[2349]海南瑞泽2019年年度董事会经营评述

海南瑞泽（002596）2019年年度董事会经营评述内容如下：

　　一、概述

2019年海南省持续调整经济结构，进一步减弱省内经济对房地产的依赖，省内固定资产投资连续两年下降。在此背景下，2019年海南省房地产开发投资占比和规模实现双降，其中房地产开发投资同比下降22.10%；房屋新开工面积同比下降37.30%，导致海南省内商品混凝土产品的市场需求减少。受此影响，公司商品混凝土销售量较上年同期下降30.63%，同时受生产混凝土所需水泥、河沙、碎石等原材料价格上升的影响，公司商品混凝土毛利率下滑，营业利润下降。（数据来源：海南省统计局）

公司水泥业务主要产销地广东省2019年度固定资产投资（不含农户）比上年同期增长11.1%，全省水泥实现产量16,711.79万吨，比上年同期增长2.6%。报告期内，水泥行业在节能减排、错峰生产、错峰运输等环保政策的推动下，以及在国务院出台的一系列减税降费、支持实体经济发展的政策措施施行下，行业经济效益持续增长。（数据来源：广东省统计局）2019年，受金融环境和行业政策变化及海南省内宏观经济调控、房地产销售限购等因素影响，公司及时调整园林业务板块经营方向，审慎承接订单，并逐步向现金流较好的业务转型。同时公司严格控制PPP存量项目的施工节奏，根据项目所在区域、回报率、回款情况等条件对项目的施工进度进行调整。因此，报告期内公司园林绿化业务营业收入明显低于上年同期。

随着城镇化进程的加速，以及“农村垃圾治理、农村人居环境整治、生活垃圾分类”三大攻坚战的推进，市政环卫市场化空间得到释放，城乡市政环卫服务及市政环卫工程业务需求逐渐增加。受益于此，报告期内公司市政环卫业务收入同比增长。

综上，报告期内，公司商品混凝土、园林绿化业务市场有效性需求不足，营业收入较上年同期均有所下降；公司水泥业务、市政环卫服务及工程业务与上年同期保持稳定增长。

（一）报告期内，公司主要经营业绩：

2019年度，公司实现营业收入257,677.95万元，较上年同期下降17.44%；实现归属于上市公司股东的净利润-41,192.04万元，较上年同期下降437.29%。

（二）报告期内，公司完成的重点工作：

1、完成募集配套资金之非公开发行工作

经中国证监会《关于核准海南瑞泽新型建材股份有限公司向徐湛元等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可(2018)176号）核准，2019年1月，公司完成了并购重组之配套募集资金部分的非公开发行工作，本次募集配套资金非公开发行人民币普通股（A股）83,564,012股，每股发行价格5.78元，募集配套资金总额为人民币482,999,989.36元，扣除发行费用后，实际到账的募集资金为人民币464,999,989.36元。

2019年1月11日，公司本次非公开发行新增股份83,564,012股已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记完毕，并于2019年1月21日在深圳证券交易所上市。

2、合作开发海垦.南田马术文化小镇项目

报告期内，公司全资子公司圣华旅游与海南农垦神泉集团有限公司、深圳市跃华马术文化产业有限公司共同签署了《海垦.南田马术文化小镇项目合作合同》，各方就共同合作开发海垦.南田马术文化小镇项目（以下简称“本项目”）达成战略合作。项目概算投资额为人民币30亿元，项目建设期为72个月。公司召开2019年第一次临时股东大会审议通过了本项目。

2019年3月22日，本项目的项目公司海南瑞神骥体育发展有限公司完成了工商注册登记手续，并取得了海南省市场监督管理局颁发的《营业执照》，其中海南农垦神泉集团有限公司持有项目公司40%股份，圣华旅游与深圳市跃华马术文化产业有限公司各持有项目公司30%股份。2019年3月28日，本项目获得《海南省企业投资项目备案证明》。

3、公开发行公司债券事项

为进一步改善公司财务结构，拓宽公司融资渠道，满足公司资金需求，公司于2019年3月22日召开第四届董事会第二十八次会议，审议通过了《关于公司符合公开发行公司债券条件的议案》、《关于公司发行公司债券方案的议案》、《关于提请股东大会授权董事会或董事会获授权人士全权办理本次发行公司债券相关事项的议案》。公司拟公开发行公司债券不超过人民币10亿元（含10亿元），本次债券的期限最长不超过5年（含5年）。公司于2019年4月8日召开2019年第二次临时股东大会审议通过上述议案。

2019年9月30日，公司收到中国证监会出具的《关于核准海南瑞泽新型建材股份有限公司向合格投资者公开发行公司债券的批复》（证监许可〔2019〕1711号），核准公司向合格投资者公开发行面值总额不超过93,000万元的公司债券。公司将根据外部融资环境及公司生产经营情况择机启动本次债券发行事项。

4、专注技术研究

2016年11月，公司挂牌成立海南瑞泽院士工作站，研究方向主要为热带园林景观研究。

报告期内，院士工作站大力开展“海南省内陆水生植物资源调查及水体生态修复工程技术研究”、“银杏在海南的引种、示范和推广”、“优良观赏草在海南地区的开发利用与推广”、“海南三角梅耐盐品种选育研究”、“南非帝王花在海南引种、试种和推广”等项目的合作研发活动，进一步提升公司核心竞争力。

2019年8月，公司收到中华人民共和国知识产权局颁发的《发明专利证书》（证书号第3480095号），该发明专利公开了一种利用高石粉含量机制砂制备的抗裂耐蚀海工混凝土及制备方法，其制得的混凝土具有良好的工作性能、力学性能及抗裂、抗渗、抗侵蚀性能，且对机制砂石粉含量的控制要求低，具有重要的实际应用价值。

5、重大合同签署情况

（1）桂城街道夏教片区、三山片区城乡市政管理一体化服务采购项目

2019年4月11日，公司全资公司广东绿润与佛山市南海区桂城街道办事处签署了《合同书》，双方就桂城街道夏教片区、三山片区城乡市政管理一体化服务采购项目中的02包（夏教02片区）的采购项目协商一致：项目合同总价=合同管养费+生活垃圾收集运输费，其中：管养服务费为12,138.63万元/56个月，生活垃圾收集运输费=生活垃圾收集运输总重量（吨）*生活垃圾收集运输单价（运输单价为79.45元/吨）；服务期限：2019年5月1日至2023年12月31日（共56个月）。

（2）海南海口五源河国家湿地公园（二期）项目

2019年5月13日，海口市水务集团有限公司与公司全资子公司大兴园林签署了《建设工程施工合同》，双方就海南海口五源河国家湿地公园（二期）项目施工及有关事项协商一致：约定项目工期270日历天；项目签约合同价人民币16,972.61万元。

（3）斗门区全面推行河长制河道整治工程施工项目

2019年11月7日，全资公司广东绿润、主办方广东省水利水电第三工程局有限公司与珠海市斗门区生源城市开发有限公司签署了《斗门区全面推行河长制河道整治工程施工合同》，双方就斗门区全面推行河长制河道整治工程施工的合同价格、工期、价格调整、进度款支付等内容协商一致：中标金额：人民币27,086.27万元，工期为开工令下发后386个日历日。

上述项目合同签订以及后续的顺利实施，将有利于扩大公司园林绿化业务以及市政环卫业务规模、扩展业务区域，对公司经营业绩产生积极的影响。

（三）报告期内，公司非金属建材业务情况

1、行业发展状况与公司经营情况

受海南省内宏观经济调控、房地产销售限购等因素影响，2019年海南省房地产开发投资同比下降22.10%；房屋施工面积9,221.56万㎡，其中本年新开工面积1,219.56万㎡，同比下降37.30%。由于省内商品混凝土市场需求不足，公司2019年商品混凝土总产销量同比有所下降，但高于全省新开工面积下降率，与省内其它混凝土公司的发展有相同趋势。公司商品混凝土生产规范，一直走在海南省同行业前列，与行业发展较为匹配。（数据来源：海南省统计局）2019年广东省水泥产量为16,711.79万吨，同比增长2.60%，产销率为98%以上，公司2019年生产水泥140.40万吨，同比增长10.22%，略优于行业平均水平。目前水泥行业处于平稳增长期，公司经营情况与行业发展较为匹配。

2、报告期内对行业或公司具体生产经营有重大影响的相关政策

2019年，国家发展和改革委员会令第29号《产业结构调整指导目录（2019年本）》将混凝土行业分为鼓励、限制和淘汰三类，鼓励类含封装、配备收尘、降尘设备，具备消纳固废能力、发展海洋工程混凝土等新型材料等。公司商品混凝土板块只涉及鼓励类项目，包含了封装、配备收尘、降尘设备，同时公司一直在有序推进智能混凝土、海工混凝土等新材料的研发。

2019年，广东省环保厅印发《关于钢铁、石化、水泥行业执行大气污染物特别排放限值的公告》，从9月1日起在全省范围执行，水泥行业将执行更加严格的排放限值。公司子公司金岗水泥于2018年对窑尾除尘设备进行改造，降低粉尘排放浓度，并新建复合脱硫设施一套，能够满足环保政策要求。

3、公司非金属建材业务的市场竞争状况

目前公司商品混凝土业务已经覆盖了海南省各主要市县，包括海口、三亚、琼海、儋州、澄迈、陵水等，市场占有率达35%左右。得益于上市公司品牌优势、公司产品口碑优势以及常年维持的大客户优势等，公司在海南省区域市场具有较强的竞争力。但原材料河沙、碎石短缺以及导致的价格上涨、小企业的不正当竞争以及产能过剩问题是公司目前发展的劣势。

目前公司水泥产品主要销往佛山，虽然规模无法与海螺、华润等大型老牌企业相比较，但依靠区域市场良好的口碑以及一定的价格优惠，金岗水泥在区域市场也占得了一席之地，目前周边没有大型水泥生产企业与之竞争。

4、公司生产经营所处行业的周期性、季节性特征

2019年海南省房地产投资创新低，新开工面积下挫明显，买房人和开发商均保持观望态度，严重影响了商品混凝土行业产量，此外原材料河沙、碎石的短缺以及价格的上涨对商品混凝土行业带来了持续性的影响。每年春节因工人停工返乡，造成第一季度商品混凝土产量低于其它三个季度，每年下半年为商品混凝土需求旺季。

公司水泥生产经营按照惯例一般是九月到次年一月为旺季，年后二到三月销量很小，其余时间均保持正常产销量。

5、主要产销模式与经营性指标情况

公司商品混凝土以及水泥业务主要根据客户订单进行生产调度、物料采购、交货安排。

主要变动原因：海南省继续实行全省限购政策，房地产开工项目及施工面积减少，房产销售面积下降，市场内对商品混凝土的需求减少，直接导致销售量下滑。由于市场的激烈竞争，同时生产商品混凝土所需的砂石，水泥等原材料的稀缺，成本持续上升，挤占商品混凝土利润空间，导致商品混凝土毛利率下滑。

6、产品的产能、产能利用率情况

全国商品混凝土行业产能利用率为30%左右，目前公司商品混凝土产能利用率与全国水平相当。公司2020年无新增产能的计划，随着海南自由贸易区（港）各项政策的推行，基础设施建设项目、房地产项目等均会增加，公司商品混凝土产能利用率预计会有所提高。

报告期内，公司水泥产品产能利用率约为93.60%。公司2020年无新增产能的计划，公司预计2020年度水泥产品的产能利用率与上年基本持平。

7、原材料及其供应情况

公司商品混凝土主要原材料为水泥、砂、石。海南省水泥受地理位置限制，市场相对封闭。报告期内，海南省水泥价格上涨幅度较大，调价次数较多。此外报告期内区域市场砂、石供应紧张，2019年下半年出现短缺现象，价格上涨也比较明显，造成公司毛利率下降。为应对原材料短缺和价高的问题，报告期内公司积极采用生产机制砂，密切关注原材料市场变化，审慎判断购进岛内、岛外原材料利弊，提高原材料采购管理水平，合理控制存货储备，最大程度降低原材料对公司毛利率的影响。

公司水泥主要原材料为石灰石、铁砂、粘土等，能源为原煤和电力。2019年除石灰石价格涨幅较大外，其他原材料及能源价格波动不大。

二、主营业务分析

1、概述

报告期内，公司商品混凝土、园林绿化业务营业收入较上年同期有所下降；公司水泥业务、市政环卫业务与上年同期保持稳定增长。报告期内，公司实现营业收入257,677.95万元，较上年同期下降17.44%；实现营业成本206,750.45万元，较上年同期下降14.19%。报告期内公司应收账款及商誉计提减值准备对利润造成重大影响，导致实现归属于上市公司股东的净利润-41,192.04万元，较上年同期下降437.29%。

（1）报告期内，公司各主要板块经营情况如下：

a、商品混凝土板块

第一、受海南省固定资产投资尤其是房地产开发投资下降的影响，区域市场对商品混凝土需求减少，导致报告期内公司商品混凝土产销量同比下降。同时，由于环保督查的压力，生产商品混凝土所需的水泥、沙、石成本上升，导致公司商品混凝土销售毛利率下降；

第二、报告期内，公司通过加强内部管控，优化管理结构，使得管理费用较上年同期下降15.77%；

第三、报告期内，公司通过加大对应收账款的清收力度，平衡销售垫资与回款，及时回笼资金用于偿还借款，导致借款利息减少，财务费用下降。

b、水泥板块

报告期内，公司水泥业务产销两旺，价格稳中有升。但由于环境保护力度的加大，公司生产水泥的主要原材料石灰石价格上涨明显，同时，受产能调控的影响，公司加大了对水泥半成品-熟料的采购，因此，报告期内公司水泥业务毛利率有所下降。

c、园林绿化板块

受金融环境和行业政策变化等因素的影响，公司PPP项目融资到位时间不及预期，因此，报告期内公司及时调整园林绿化板块的业务经营方向及项目施工节奏。同时，由于海南省内宏观经济调控、房地产销售限购等因素影响，导致对园林绿化的投资规模减少，综上，报告期内公司园林绿化业务实现营业收入同比下降。营业收入减少的同时，人工、折旧等固定费用持续发生，导致公司毛利率下降。

d、市政环卫板块

公司2018年2月通过收购控股广东绿润，并自2018年2月纳入合并范围，按同比口径计算，2019年度比2018年度营业收入增涨27.48%。

第一，市政环卫板块业务主要有环卫服务及环卫工程，报告期内，公司在积极拓展传统环卫服务的同时，还积极参与环卫工程业务。报告期内公司实现环卫工程营业收入为1.19亿元，比上年同期环卫工程营业收入增加1.1亿元，增加营业收入24.13%。

第二，报告期内，广东绿润环卫工程业务量增加，对应的工程成本增加，导致营业成本较上年同期有所增长。同时，因业务增加导致公司管理人员增加，管理费用增加与营业收入增长基本同步。

第三，报告期内，由于动力、人工成本的上涨，导致公司毛利率下降。

第四，报告期内，广东绿润增加项目贷款，导致财务费用增加。

（2）计提资产减值准备事项

2019年度，公司计提各项资产减值准备金额合计47,212.87万元，直接减少公司2019年度归属于上市公司股东的净利润44,216.59万元，因此，本次计提资产减值准备事项对公司2019年度业绩产生了巨大影响。具体计提情况如下：

a、商誉减值准备

公司2018年度因并购广东绿润、江西绿润、江门绿顺形成商誉1,264,744,034.59元，根据《企业会计准则第8号—资产减值》规定，本公司将形成商誉的相关公司的长期资产认定为资产组，并聘请广东中广信资产评估有限公司对相关公司与商誉相关的资产组减值测试项目进行资产评估。

广东中广信资产评估有限公司以2019年12月31日为评估基准日，对本公司收购广东绿润所形成的商誉所在资产组在评估基准日的可收回价值进行评估，并于2020年4月8日出具了中广信评报字2020第147号《资产评估报告》，本次评估采用收益法估值，评估结论为：截至评估基准日，纳入评估范围的商誉所在资产组的账面价值为155,042.51万元，在持续经营前提下，商誉所在资产组可收回价值为126,041.76万元，评估减值29,000.74万元，其中归属于上市公司的商誉减值28,740.27万元，归属于少数股东的商誉减值260.47万元。2019年12月31日，本公司收购广东绿润所形成的归属于上市公司的商誉计提减值金额为28,740.27万元。

b、金融资产信用减值

根据《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》等相关规定及公司有关会计政策，公司2019年度对应收款项计提坏账准备17,051.40万元。具体如下：

针对上述情况，公司将积极采取相关措施，不断降低资产减值准备对公司利润的影响：第一，公司将加强对广东绿润的资源整合力度，通过规范运作、风险把控以及加强对核心管理人员、技术人员的强化培训，持续提升广东绿润的核心竞争力。同时，公司将充分发挥四大业务板块的协同效益，加大市场开拓力度，拓展市政环卫、环境工程区域，积极推进广东绿润全面发展，促进广东绿润业务的可持续增长，以减少商誉减值对公司利润的冲击。

第二，公司将继续加强对混凝土销售客户的信用筛选，建立完善的客户档案系统，一户一策，针对不同的客户给予不同的赊销信用额度，采取不同的销售政策，同时，加大对客户按合同约定付款的遵从度的跟踪检查，充分利用法律手段，加大回款力度，减少应收账款回收的风险。

第三，公司将继续调整园林业务板块经营方向，审慎承接订单，重点向现金流较好的业务转型。同时将严格控制PPP存量项目的施工节奏，根据项目所在区域、回报率、回款情况等条件对项目的施工进度进行调整，加大力度做好已承接PPP项目的工程确认、验收、工程款结算等工作，减少应收账款计提减值准备的风险。

第四，公司将继续加大对存量应收账款的清收力度，成立专门的清收小组，通过法律的手段，同时加大清收的内部奖惩力度，多措并举，确保公司应收账款的回收。

二、核心竞争力分析

报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化，主要优势如下：

1、区位优势显著，政策红利不断

2018年以来，国家对海南省自由贸易试验区（港）的建设从“逐步探索”到“加快探索”再到“加快推进”，而在自贸区（港）建设过程中基建先行是必要条件，因此大型基础设施如公共生活服务设施、市政公用工程设施，特别是公路、铁路、机场、港口、码头等建设尤为重要。同时随着深海科技城、南繁科技城、文昌航天科技（000901）城等国家科研项目的推进，将增加对建筑材料的需求，并进一步刺激市场对园林绿化、市政环境卫生服务和市政环境工程的需求。

公司主营业务中商品混凝土、园林绿化以及市政环卫业务，正好与海南省自由贸易试验区（港）这一宏观政策高度吻合，随着这一政策的落地实施，将为公司商品混凝土、园林绿化业务、市政环卫业务创造巨大的市场空间。

此外，随着《粤港澳大湾区发展规划纲要》的纵深推进，政府对粤港澳大湾区固定资产投资的支持力度不断加大，铁路、轨道交通、生态环保项目、市政、产业园区基础设施等工程不断提速；而公司水泥业务、市政环卫业务主要在粤港澳大湾区域内，因此均将受益于粤港澳大湾区关于“加快基础设施互联互通”、“推进生态文明建设”、“建设宜居宜业宜游的优质生活圈”等政策规划。

2、多元化产业布局，业务间协同发展优势

公司目前的四大板块包括商品混凝土、水泥、园林绿化以及市政环卫，四大板块可以实现整体运营、协同发展。一方面，水泥与商品混凝土为上下游关系，有助于提高公司混凝土业务采购水泥的话语权，控制水泥采购成本；另一方面，商品混凝土业务和园林绿化业务的主要客户有很高的重叠度，主要集中在星级酒店、房地产、旅游度假区和市政项目等领域，二者在拓展相关业务时可以有效整合资源，扩大合作空间，进一步发挥双方在市场方面的协同效应。此外，园林绿化和市政环卫也具有较强的协同性，广东绿润可承接园林板块施工交付后的园林管养业务和废弃物综合利用业务，园林板块的品牌效应可助力环保板块跨区域发展。多元化的产业布局以及业务间的协同发展，实现了公司多年来致力于化解宏观政策波动对公司单一产业影响的战略夙愿。

3、规模品牌优势，影响范围扩大

公司是海南省大型的商品混凝土生产企业，公司全资子公司大兴园林是海南省园林绿化行业的优秀龙头企业之一。经过多年专业经营，公司在混凝土生产、浇筑与配送以及智能混凝土、海工混凝土、彩色景观混凝土、透水混凝土等特种混凝土的研发方面积累了丰富的经验；大兴园林在苗木种植培育、设计、施工及后期养护等方面积累了丰富的技术经验。双方均承接了众多大型市政项目、生态修复及湿地公园项目、旅游、房地产项目等，形成了较为突出的规模品牌优势。

金岗水泥依靠高质量、高性能产品，在经济区域内积累了良好的信誉、品牌与稳定的客户资源。广东绿润凭借丰富的行业经验在珠海、佛山、江门、肇庆和中山等粤港澳大湾区内市场建立了良好的口碑和品牌知名度。

4、稳健务实的决策理念，稳定高效的管理团队

公司自设立以来，始终坚持以人为本的发展理念，多年来高度重视人才稳定、人才引进与人才培养工作。一方面，从公司实际控制人、董事、监事、高级管理人员，到核心管理技术团队，十分稳定，能够秉持着创业之初的进取精神，一贯地沿着公司制定的发展规划稳步推进，有效地传承公司的企业文化；另一方面，公司会依照行业发展形势和市场环境变化，加强人才培训、完善绩效考核制度、推行必要的人才激励政策，同时，适时注入新鲜血液，增添新的思路和理念。公司稳定的管理团队、专业的技术人才优势，保证了企业生产经营的有序运转、生产效率的持续提高和公司的可持续快速发展，为公司产业布局与战略转型奠定了核心基础并提供了有力保障。

5、研发和技术创新优势

公司自创建以来一直将创新视为生存和发展的生命线，坚持以市场为导向、产品为核心，不断引进和应用新设备、新工艺，优化商品混凝土配合比、升级改造水泥、原材料粉磨系统以及改善工程项目管理体系等，有效控制各项成本费用，增强公司产品、服务的竞争力。同时，公司全资子公司瑞泽研究院与武汉理工大学、南京林业大学、海南大学等高等院校建立了长期的合作关系，以学科交叉和技术集成创新为主要的创新途径，进行产学研的深度结合，通过技术研发不断提升公司产品品质，使公司在区域市场上更具竞争力。

此外，公司还建立了以热带园林景观为研究方向的院士工作站，进站院士有中国工程院院士及各专业教授、博士9人，公司配置研究人员20人。院士站的建设大大提升公司的研发能力，并取得了一批高价值的研究成果，有效地提高公司的市场竞争力和影响力。

三、公司未来发展的展望

混凝土产量的提升离不开房地产以及基建行业的发展。目前，房地产市场运行仍处平稳区间，房地产销售额及投资增速在中低速位置平稳运行，市场对混凝土仍有需求。同时，近两年国家加大基础设施领域补短板力度和实施城镇老旧小区改造等补短板工程，以及部分重点地区建设如京津冀一体化建设、长江经济带建设及“一带一路”建设、粤港澳大湾区建设等将为混凝土行业发展带来市场需求。

但目前混凝土行业的发展也存在一定的问题，供给端没有得到有效控制，商品混凝土搅拌站数量较多，产能严重过剩，价格恶性竞争，水泥、沙、石等原材料价格一涨再涨，企业应收账款居高不下，银行融资门槛提高，资金周转困难，多种因素综合作用易对混凝土行业产生积聚影响，更是对混凝土行业今后发展提出了严峻挑战。

2020年是全面建设小康社会和“十三五”规划收官之年，当前国内外环境更为复杂，作为稳增长的重要力量，基建可能会被放置在更为突出的地位，而混凝土仍将是未来中国建筑的主要形式，混凝土行业的发展仍保持合理区间。

2、水泥业务

2019年，受供给侧结构性改革的深入、生态环保督察及产业转移等影响，水泥供给端得到有效的控制，全国水泥市场呈现稳中有升的态势，景气度保持在较高水平，生产和效益保持增长，价格保持高位运行。水泥作为基础材料，广泛运用于地产建筑、工业建筑、交通、水利等基础设施工程，因此，水泥行业是典型的投资拉动型行业，与宏观经济发展及固定资产投资密切相关，受宏观经济影响显著。2019年全国固定资产投资（不含农户）比上年增长5.4%，基础设施建设投资、房地产开发投资均同比增长，基建及地产投资等下游需求增加，对水泥即时需求形成有效支撑，我国水泥产量同比有所增加，水泥行业总体收益保持温和增长趋势。

近几年，尽管国家对房地产行业进行宏观调控，坚持“房住不炒”的总基调，但房地产基数大、开发韧性仍然较强，投资继续保持低速平稳增长。2020年初虽然受新冠肺炎疫情的影响，工人复工延迟，企业停工停产，制造业、房地产、基建投资基本停滞，水泥需求不佳，但随着基础设施补短板项目持续推进，基建投资增速有望提升，基建和房地产仍将对水泥需求起到较强的支撑和拉动作用，水泥市场总需求将处于相对平稳状态。

3、园林绿化业务

园林绿化行业地区发展不平衡，市场门槛低，缺乏行业统一标准，服务过程没有专业的监管等问题影响行业发展。短期内，园林绿化行业仍缺少大幅提升效益的催化剂，虽然宏观融资环境趋于改善，但工程企业的资金仍捉襟见肘，项目落地速度放缓。园林绿化工程行业本身的现金流较差，应收账款较高，坏账计提增加。同时，随着同质化竞争，部分三四线城镇等区域的项目回报率呈下降趋势，园林绿化行业存在固有痛点。

随着国家“国家园林城市”、“国家生态园林城市”等标准的陆续出台，各级政府在城市建设中开始重视对园林绿化的规划布局。同时，在城市化进程不断推进的背景下，全社会对城市居住舒适度的要求及房地产消费能力的提高将刺激园林绿化覆盖率的不断上升。人们正回归理性，购房者从纯粹投机买房转向刚性住房需求，并对集观赏、休闲与实用为一体的小区景观关注程度越来越高，园林绿化在提升房地产项目价值方面的作用日益凸显，房地产开发商在园林景观方面的投入比例逐渐增加。生态修复、市政园林以及地产园林的需求增长为园林绿化行业提供了发展空间。

4、市政环卫业务

近年来，随着我国城镇人口快速增长，各类城市生活垃圾产量不断上升，对垃圾无害化处理的需求日益旺盛，催化了环境卫生管理行业的发展，使得环卫作业、垃圾处理市场规模进一步扩大。市政环卫业务主要包括街巷、公共场所、水域等区域的保洁，城乡垃圾、粪便等生活废弃物的收集、运输、中转、处置、综合利用，城乡环境卫生设施规划、建设、运营等。其下游主要是具有生活污染治理需求的企事业单位，下游单位持续稳定的需求将推动环境卫生管理行业不断发展。同时，环境卫生管理服务项目的市场化主要通过公开招投标的形式进行，过程公开、透明，政府采购资金来源于财政专项经费，属于政府刚性支出，违约风险低，与宏观经济相关性较小，市政环卫行业越来越具备“公共事业”的特征，使得环保行业的需求越来越平稳。

未来，公司将继续坚持多元化的发展理念，借助海南自由贸易试验区、中国特色自由贸易港、粤港澳大湾区建设等的政策红利，稳定建材板块现有的业务规模，大力拓展园林绿化以及市政环卫业务，同时善用区域内的旅游资源优势，积极发展旅游业务，最终实现公司“大基建、大生态、大旅游”三足鼎立的发展格局。

2020年度，公司经营计划如下：

1、2020年，公司将充分利用海南自由贸易试验区、中国特色自由贸易港建设的政策红利，深入挖掘市场机会，大力发展岛内商品混凝土、园林绿化及市政环卫业务。

3、广东绿润将加大环卫工程项目开发力度，重点关注河涌治理、市政管道清淤、固体废弃物处理工程等。

4、公司将借助海南岛的区位优势、旅游资源优势，关注相关产业政策落地情况，积极推动体育康养项目。

5、2019年，公司已收到中国证监会出具的《关于核准海南瑞泽新型建材股份有限公司向合格投资者公开发行公司债券的批复》（证监许可〔2019〕1711号），核准海南瑞泽向合格投资者公开发行面值总额不超过93,000万元的公司债券。2020年，公司将根据外部融资环境及公司生产经营对资金的需求择机启动发行公司债券。

6、2020年，公司将遵照“量化为手段，制度为保障，效益为考量”的经营方针，围绕开源节流，聚焦提质增效，全面实现各板块间的互通共融，推动公司持续、稳定、健康发展。

7、公司将紧紧围绕“科学预防、安全第一”的根本方针，严格落实安全生产管理制度，将员工健康放在首位，确保员工的生命安全。

上述计划不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。

（四）资金需求与筹措

2020年，公司将制定合理的资金计划，在保证财务结构稳健、合理的基础上，综合考虑资金成本，利用债务融资、股权融资、银行贷款等多种方式，优化公司的债务结构，促进公司业务持续、稳定、健康发展，确保公司股东利益的最大化。

（五）公司未来面对的风险及拟采取的应对措施

1、宏观经济和产业政策风险

公司混凝土、水泥业务均属于投资拉动型，受宏观经济波动、国家产业政策的影响较大。

其市场需求与当地的固定资产投资规模，尤其是基础设施建设、房地产开发投资紧密相关。

近几年，国内经济下行压力仍在，如果未来产品销售区域内的固定资产投资增速呈现下降趋势，会导致公司商品混凝土、水泥的市场需求下降，可能会影响公司销售规模和盈利能力的提升。

应对措施：公司将持续加强对国家整体宏观经济政策及海南自由贸易试验区（港）、粤港澳大湾区建设等相关政策的研读与分析，正确把握市场供求关系，根据市场形势的变化及时调整营销策略；同时以客户需求为服务中心，增强服务意识，积极抓住发展机遇，充分发挥公司的规模优势、区域优势、品牌优势以及研发优势，提高公司核心竞争力，最大限度地降低宏观政策带来的风险。

2、应收账款较高的风险

近年，受商品混凝土业务和园林绿化业务所处行业和业务模式影响，公司应收账款余额居高不下。报告期末公司应收账款净值197,812.85万元，占公司资产总额比例为32.11%。目前，混凝土业务施工周期长、结算周期长；园林绿化工程前期垫付资金压力大，下游客户包括政府、房地产企业付款审批流程长，工程进度款结算缓慢，PPP项目应收款余额较大等仍是公司发展的痛点。未来，应收款项能否正常收回对公司经营及业绩将产生重大影响。

应对措施：公司将强化应收账款管理，加大应收账款的催收力度，并将继续以资质优良、信誉卓著的客户为主，通过加强混凝土销售力度、强化园林绿化市场开拓力度等方式确保销售量与营业收入的稳定增长。同时，将进一步规范销售合同、工程承包合同，充分利用公司法务部，增强法律手段的应用，督办重点客户的应收款项清收工作，努力将应收账款余额控制在合理范围内，减少应收账款计提坏账准备对利润水平的影响，保证经营资金的良性运转。

3、流动性风险

为满足公司业务扩张以及实现公司发展战略的需要，近年来公司债务性融资总额增加，债务结构不合理，存在短期流动性风险，同时，融资产生的利息也将对公司未来的利润构成较大影响。

应对措施：公司专门组建瑞泽集团资金管理部，并指定一名副总经理牵头，对集团各成员单位资金进行统一管理，强化资金统筹和计划管理。报告期内，公司已取得中国证监会关于核准公司公开发行人民币9.3亿元公司债券的批复，公司将择机发行公司债券。此外，公司还将积极扩展融资渠道，采用资本市场直接融资和金融机构间接融资相结合的方式，尽快化解短期流动性风险，并将严格按照法律法规的相关规定，规范融资审批程序，加强对融资规模、融资成本的控制，降低财务费用对公司利润的影响。

4、管理风险

上市以来，公司进行了多次并购重组，随着公司产业链的延伸，涉足的业务领域和覆盖的市场区域不断增加，公司经营规模不断扩大，管理半径也越来越大，公司正面临资源整合、市场开拓、研发创新等方面的新挑战。同时公司的组织架构、管理体系趋于复杂，这将对公司的研发设计、采购供应、生产制造、技术人才储备、人员管理、资金管理等方面提出了更高的管理要求。公司在经营决策、运作管理和风险控制等方面的难度也将增加。如何做好对各业务板块的监督和管控，以满足规模增长产生的人员增加和业务整合的需要，将给公司经营带来一定的管理风险。

应对措施：公司将通过优化管理系统，引进科学管理方法，逐步引入更加科学有效的决策机制和约束机制，完善内部控制管理制度，最大限度地降低因组织机构和公司制度不完善而导致的风险。同时，加强人才储备及管理团队建设，强化内部信息沟通、交流以及组织成员之间的合作、信任和团结，树立朝气蓬勃、齐心向上的企业精神。

5、大额商誉减值风险

公司2018年度因并购广东绿润、江西绿润、江门绿顺形成商誉1,264,744,034.59元。根据《企业会计准则第8号—资产减值》规定，公司聘请广东中广信资产评估有限公司对广东绿润与商誉相关的资产组减值测试项目进行资产评估。依照评估结论，2019年12月31日，公司收购广东绿润所形成的归属于上市公司的商誉计提减值金额为28,740.27万元，严重影响了公司的利润水平。未来，若广东绿润不能实现业绩承诺，公司仍会面临计提大额商誉减值准备的风险。

应对措施：公司将加强并购后的资源整合力度，通过规范运作、风险把控以及加强对核心管理人员、技术人员的强化培训，持续提升广东绿润的核心竞争力。同时，充分发挥公司四大业务板块的协同效益，加大市场开拓力度，积极推进广东绿润全面发展，促进广东绿润业务的可持续增长，以减少商誉减值对公司利润的冲击。

6、重大园林工程项目施工延期风险

公司全资子公司大兴园林负责建设运营的思南县郝家湾古寨旅游扶贫基础设施建设项目、罗甸县旅游基础设施建设PPP项目、六枝特区关寨镇农村人居环境整治建设PPP项目形成应收款项合计为89,598.09万元，占公司总资产比例较大。目前上述项目存在施工延期的情况，未来项目的运营款结算可能会有影响。公司年审会计师已在审计报告中对上述事项做了强调说明。

应对措施：公司与SPV公司保持顺畅沟通，提前确保项目贷款融资到位；项目部及时汇总申报每月完成的工程进度，确保审批后的进度款及时收到；对已移交运营的项目，公司组织专门小组负责跟踪结算，加快结算进度。