[广发货币a]新手如何投资债券？投资债券有哪些技巧？

2019-11-28 17:46:12 来源： 浏览：1次

  新手如何投资债券？投资债券有哪些技巧？债券是作为大类资产配置的重要品种，以其低风险性来平衡整个账户的风险。很多人采用基金定投的方式，一段时间后卖出的闲置资金也可以放进债券吃利息。不过，身边不少朋友不知道自己的股票账户可以直接用来买债券(特别是企业债)。

  1、新手小白可以参与哪些债券

  债券有很多类，大概包括：

  (1)国债(国家发行的国库券)。国债的收益率较低，可以认为是0风险的。国债的配置可以替换为流动性更好的货基，可以不用直接配国债。相对而言，我们更关注长、短期的国债收益率，以此了解当前的宏观货币环境。

  (2)企业债(企业发行的债券)。普通投资者可以买卖(在集思录-实时数据中可查看)。

  (3)城投债(用于基础设施建设，也属于企业债)，普通投资者也可参与(在集思录-实时数据中可查看)。

  (4)可转债(企业发行的可转换为股票的债券)，可转债因为兼具股性，所以风险相对较高。本文主要从纯债的角度出发，暂不讨论可转债。

  (5)其它场外债券：包括银行间债券，私募债，公司的ABS等。这些债及固收类品种主要针对机构展开，在场外交易，因此在本文不涉及。

  这两年债市波动较大，违约频发，为了“保护中小投资者”，将可交易债券又分为了合格投资者债券(qualified investor bonds，需要年收入50万，资金500万以上才有资格)，即所谓Q债(债券名字旁带个Q字就是Q债)，这些债风险很大，有亏损违约的可能。目前Q债占可交易债的90%。监管部门的意思就是“散户你们就别玩债券了”。

  对于评级较高、付息稳定的可交易的债券，其实我们也不妨配置一些，毕竟收益率高过现在的宝宝们。

  2、买卖债券

  买卖债券和买卖股票一样，在代码框里输入债券代码即可，以10张为一手。比如买“09海航债”2手，在代码框输入其代码“122927”，然后数量输入20即可。

  债券交易的价格和股票不太一样，债券采用“净价报价，全价交易”的方式。

  净价就是当前债券的价格。债券发行价一般是100元，或者叫面值价。如果公司经营不好，或者有违约可能，投资者对该债券不看好，那么会折价卖给其他投资者，比如以80元卖给其他投资者。我们在买卖盘看到的报价都是净价报价。

  全价就是净价叠加一个利息。如果某只债券1月1日付息，投资者A在3月1日打算卖出该只债券给投资者B。投资者B除了支付A报出的那个净价，还要支付1月2日至3月1日的利息给A。这所有的成本就是全价。

  所以在买债券时，实际支付的要比成交价高那么一点;卖债券时，实际收回的资金也比成交价高那么一点。高多少取决于对手盘或者你持有该只债券多久。

  3、避税

  债券在付息日付息，对于个人投资者而言，按照规定应该扣除利息的20%作为个人所得税。要合理地避免这项费用，就要在付息日前卖出债券，付息日后再买回来(因为全价交易是每天计息，所以也就耽误一两天的利息而已)。

  机构投资者的税费根据企业所得税算，不用交债券的利息税，所以机构会愿意承接个人投资者的卖盘，不用太担心卖不出去。

  4、债券的收益

  买入债券后，我们很关心我们究竟能获得多少收益。这里有一个很重要的指标：到期收益率YTM(Yield to Maturity，YTM)。

  到期收益率是：你以现在价格买入持有到期获得的年平均收益率。

  YTM可以看成是未来现金流的折现，公式有点复杂，此处不给出。直接看下面这个例子。

  某种债券面值100元，10年还本，年息8元，即票面利率为8%。如果，该债券某日的全价为95元，则持有一年的收益率为8/95=8.42%。若我在期初以95元全价买进该债券，持有到期，得到偿还的100元本金。

  我们算算算上面的收益率：(1)期间除每年获得利息8;(2)期末还获得折价的5元。因此总收益率为 (8×10+5)/95=89.47%，平均每年的收益率为 89.47%/10=8.95%。这个8.95%就是我们关心的YTM。

  5、税前YTM，税后YTM，回售YTM

  税前YTM是不考虑扣税影响的YTM，税后YTM考虑了扣税影响。因为我们采用了第3节的避税方法，所以我们可以重点关注税前YTM。

  有时候，在税前YTM和税后YTM栏目里会看到两个数据，以X/Y形式显示。因为有的债券有个回售期，相当于提前赎回债券，给债民一个提前以面值兑现的机会。那么这里就有一个回售期YTM。那么，在税前YTM栏目里的X/Y分别表示：X是回售期的税前YTM，Y是到期的税前YTM。对于税后YTM类似解释。

  6、折价与评级

  作为小散，我们尽量不要去博弈大幅折价的债券。比如最近的两只海南航空的债券：09海航债以及11海航02。大幅折价说明这些债券有点问题，主体经营不善可能导致违约风险。债券跌起来可是比股票狠的多的，可以看看“15康美债”的例子，停牌时几乎是脚踝斩了。

  我们小投资者尽量买一些主体评级以及债券评级高的债券，比如主体和债券都是AAA的。不过对于我国的评级机构，我只能“呵呵”，希望国外评级机构进入后会好点。不过所有的一切还是得我们自己把握。

  7、总结

  有了本文的基本概念小白就可以开始投资债券了。总结一下买卖债券时几个基本点：

  (1)目前可交易的债券是净价报价、全价交易;

  (2)要注意付息时间，尽量提前避税;

  (3)通过到期收益率YTM来观察债券的理论收益;

  (4)尽量参与评级较高、付息稳定的债券。

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