金融专硕复试带背第26天!

2021-03-23 22:36:53 来源： 浏览：1次

    金融专硕复试带背第26天!
    
     收录于话题 今天是3月23日，星期二，是你坚持带背的第二十六天！
    1
    知识点
    
    1.什么是影子银行？
    按照金融稳定理事会的定义，影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系(包括各类相关机构和业务活动)。影子银行引发系统性风险的因素主要包括四个方面:期限错配、流动性转换、信用转换和高杠杆。
    
    
    国内的"影子银行"，并非是有多少单独的机构，更多的是阐释一种规避监管的功能。如人人贷，不受监管，资金流向隐蔽，是"影子银行"。几乎受监管最严厉的银行，其不计入信贷业务的银信理财产品，也是"影子银行"。"影子银行"有三种最主要存在形式:银行理财产品、非银行金融机构贷款产品和民间借贷。
    
    2.什么是挤出效应？
    挤出效应：指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。
    
    
    1）政府通过在公开市场上出售政府债券来为其支出筹资。在这种情况下，由于货币供给不变，政府出售债券相当于收回流通中的部分资金，则市场上资金减少，从而利率升高。利率上升减少了私人投资，引起了挤出效应，而挤出效应的大小取决于投资的利率弹性，投资的利率弹性大则挤出效应大。
    
    
    2）政府通过增加税收来为其支出筹资。在这种情况下，增税减少了私人收入，使私人消费与投资减少，引起了挤出效应。而挤出效应的大小取决于边际消费倾向，边际消费倾向大，则税收引起的私人消费减少多。
    
    
    3）在实现了充分就业的情况下，政府支出增加引起了价格水平的上升，这种价格水平的上升也会减少私人消费与投资，引起挤出效应。
    
    
    4）政府支出增加对私人预期产生不利的影响，即私人对未来投资的收益率报悲观态度，从而减少投资。
    
    
    5）在开放经济中当实行固定汇率制时，政府支出增加引起价格上升削弱了商品在世界市场上的竞争能力，从而出口减少，私人投资减少。
    
    
    3.什么是正回购？什么是逆回购？
    
    
    正回购具体指的就是一方以一定规模的债券作为抵押融入资金，并且承诺在日后的一段时间购回所抵押债券的交易行为。
    
    
    这也是中央银行经常使用的一种公开市场的操作手段，中央银行利用正回购操作可以达到在市场当中回笼资金的效果，相比于央行票据来说正回购能够减少运作的成本同时锁定资金的效果也是比较强的。
    
    
    逆回购具体指的就是资金融出方，将资金融给资金融入方收取有价证券作为抵押，并且在未来的时候收回本金和利息解除有价证券抵押交易的行为。
    
    
    中央银行逆回购是中国人民银行向一级交易商购买的有价证券，并且约定在未来的一个特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购也是中央银行向市场上投放流动性的操作，正回购就是中央银行在市场当中收回流动性的操作。
    
    
    
    2
    金融热点：IPO乱象
    
    
    IPO是Initial Public Offering的英文缩写，即首次公开募集资金，是指某公司（股份有限公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。IPO行为需要通过投资银行及发行人在IPO 市场上相互配合完成，包括新股的定价、新股承销方式及新股发行方式等。成功的IPO可以为企业筹集资金扩大生产规模、投资有前景的项目、改善企业资本结构及治理结构，还有利于提高企业的商誉及企业在行业内的知名度。
    
    
    1）IPO抑价
    
    
    IPO抑价指新股发行价明显低于新股上市首日收盘价，两者之间存在巨大差价，上市首日就能获得超额回报。IPO抑价水平的高低是衡量一级市场效率的指标，新股抑价程度越低，一级市场效率越高。
    
    
    我国IPO抑价严重的原因
    
    
    1.流通股比例低。IPO抑价程度越低流通股比例主要从下面两个方面来影响新股上市抑价程度：一是流通股比例低，即投资者持股比例小.难以在公司股东大会上行使自己的权利，也难以获得企业内部的信息。在二级市场上承担更大的风险，所以需要较高的发行抑价来补偿投资者的投资风险。另一方面，如果流通股比例很小的话，容易引起市场的操纵行为发生。小股东的利益受到侵害，在客观上迫使中小投资者以投机为目的参与市场交易，增加了股票抑价程度。
    
    
    2.新股发行存在体制缺陷。我国股市仍是一个弱势有效市场。核准制在实质上仍是批准制的一种，仍然需要管理层又“核”又“准”，与先进的注册制还有很大的差距。投资者认为经过政府核准的企业值得投资，导致投资者对新股发行过分乐观。
    
    
    3.投资者结构不合理，市场投机气氛较浓。机构投资者具有稳定市场的作用。一方面可以使得市场定价率更高.价格更趋合理；另一方面可以使得市场价格的波动频率更少，波幅更小。但在中国证券市场上，投资者结构以个人投资者为主，机构投资者为辅。
    
    
    2）IPO破发
    
    
    IPO破发指新股上市首日收盘价低于其发行价的现象。
    导致IPO破发的原因有如下几个：
    
    
    1.发行公司行为。发行公司为募集到更多资金，会尽可能提高公司价值估计，以很高的市盈率及价格发行新股，从而出现市场资金不足，流动性受限，造成新股遇冷，上涨缺乏支撑，进而导致破发。新股上市高发行价及高市盈率直接给二级市场带来巨大压力，利润空间被压缩，为新股破发埋下了隐患。
    
    
    2. 承销商行为。承销商收费是按募集资金实行超额累计递增计收。为获得更高的承销收入，承销商有理由选择抬高股票发行价格行为。当新股发行价格超出二级市场承受能力时，就会出现破发。
    
    
    3. 投资者行为。“高价者优先，同比例配售”原则，促使机构投资者为获得新股配售份额，分享IPO利益，会报出高于理性估价的价格，进而导致发行市盈率过高，发行价格过高，进而在二级市场上出现破发。
    
    改革建议
    
    
    1）加强信息披露力度
    
    
    加强信息披露力度和强度，建立完善的信息发布渠道，杜绝发行人与承销商利用虚假信息误导投资者，加强对上市公司的审查和监管。强化新股发行的推介工作，减少上市公司和投资者之间的信息非对称程度。
    
    
    2）培养机构投资者
    
    
    机构投资者有能力收集上市公司信息，从中选择值得投资的公司，并长期持有其股票，而不以投机为目的。机构投资者的存在能抑制资金过度浮动，把新股价格控制在合理范围内，从而引导中小投资者进行理性投资。
    
    
    3）强化询价制度
    
    
    监管部门应加强对询价过程监管，让低报高买和高报不买的询价对象受到严肃处理，直至取消其资格；让报价高于平均价的询价机构按认购价认购，强化其内在约束力。
    
    
    4）加强对投资者教育
    
    
    加强投资者的金融意识教育与宣传，采取措施切实保护中小投资者利益。淡化监管部门在市场低迷时出台利好政策干预市场的做法，加大宣传理性投资观念，营造理性投资环境。
    
    
    ---THE END---
    

上一篇：没有了
下一篇：问答五:散户能做投资吗?