早期投资人今天笑了!IPO前一年入股锁定三年!

2021-05-28 17:31:27 来源： 浏览：1次

    早期投资人今天笑了!IPO前一年入股锁定三年!
    
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    在企业IPO前突击入股，或采用股权代持、多层嵌套等方式持股来达到分享IPO红利的行为，正在被严格监管。
    
    2月5日，证监会发布《监管规则适用指引——关于申请首发上市企业股东信息披露》（以下简称《指引》），涉及要求发行人清理股份代持、加强对入股价格异常、多层嵌套股东的监管、压实中介机构责任等五方面。
    
    
    
    
    《指引》规定，IPO前12个月内入股股东均需锁定36个月。
    
    证监会发行部副主任吴年文在当天的新闻发布会上表示，近年来，在我国经济持续健康发展的背景下，资本市场规模不断扩大，融资功能不断增强，越来越多的投资者积极参与股权投资，在支持拟上市企业规范发展的同时，通过资本市场分享改革发展的红利。
    
    “但在实践中也出现了一些投资者通过股权代持、多层嵌套机构股东间接持股等方式，隐藏在以上市企业名义股东的背后，形成‘影子股东’，在企业临近上市前入股或者低价取得股份，上市后取得巨大利益，背后可能存在权钱交易利益输送等一系列问题。”吴年文提到。
    
    在同天的新闻发布会上，证监会市场部副主任皮六一表示，证监会批准深圳证券交易所主板与中小板合并。深交所主板与中小板合并后，发行上市条件、投资者适当性要求等保持不变。合并深交所主板与中小板的总体思路是“两个统一、四个不变”，即统一业务规则，统一运行监管模式，保持发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。
    
    《指引》主要内容有五大方面：
    
    
    
    
    证监会强调，坚持倡导长期投资、价值投资理念，注重通过规范性要求引导社会资本对拟上市企业合规投资，进一步优化市场生态指引。
    
    母基金研究中心创始人、水木资本董事长唐劲草表示，IPO前12个月内入股股东均需锁定36个月，该规定利好早期投资，将引导资本专注于早期的价值投资，进一步限制短视的套利行为，也会让更多的资金进入早期投资市场，加剧PE变VC化的趋势。此时对行业的理解能力以及坚持价值投资将成为早期基金制胜的关键。
    
    澎湃的创新创业浪潮，离不开海量的资本支持。但坦率地说，真正从事天使投资“播种育苗”的人太少了。由于投资风险大、回收周期长，早期投资一直是创投行业最薄弱的环节，不少投资人发出“拯救天使投资”的呼声。
    
    早期创业者最需要资本的支持，而本次证监会IPO前12个月内入股股东均需锁定36个月的规定意味着早期投资机构退出可以更快、资金的利用率更高，对入股时间较早的早期投资机构来说，是一个比较大的鼓励与支持。
    
    此前，头部机构们已经开始在早期领域布局与发力。
    
    去年2月，高瓴资本宣布成立专注于投资早期创业公司的高瓴创投，引起投资圈震动。据了解，该公司合计规模约100亿元人民币，主要专注于生物医药及医疗器械、软件服务和原发科技创新、消费互联网及科技、新兴消费品牌及服务四大领域的风险投资。
    
    而高瓴资本并非下场早期市场的第一人。早在2017年7月，红杉资本全球执行合伙人沈南鹏第一次提出了“红杉要成为顶级高成长企业最早和最重要的投资人”，将可以量化的“最大外部股东”改为定性和更具有价值内涵的“最重要”和更难做到的“最早”投资人。
    
    2018年6月，红杉中国正式宣布在投资序列中单列出“红杉种子基金”，重点布局除了科技/传媒、消费服务、医疗健康、工业科技四大红杉传统领域外，尤为关注从消费互联网到区块链的TMT行业。
    
    由于周期长、风险大、竞争激烈，在过去有相当长的一段时间内，种子轮投资是被VC机构所忽视的，甚至有投资人发文大呼“早期已死”。而随着中国资本市场日益成熟，更多的投资人意识到了种子期企业的投资价值，聚焦于企业长期盈利增长的投资方式逐渐成为主流。
    
    “早期项目对投资人的眼光和管理要求更高，虽然早期项目单笔投资额度不高，但花费的时间和精力并没有减少，导致以前很多大机构看不上早期项目。但事实上,如果没有这些早期项目作为基础,势必会影响到中后期项目的供应。后期投资机构投资轮次前移，也是市场更理性的选择。” 一名深耕早期的投资人对母基金研究中心分析到。
    
    如今疫情加速经济下滑，资本陷入“冰冻期”，投资行业已经不负当年光芒，中后期市场竞争越发激烈，早期的庞大市场更成为了VC们争相涌入的避险通道。
    
    “如今市场上优质的资产项目愈发稀缺，在后期可参与这些项目的资金门槛、难度均在不断提高，与其花大钱从别人手上接盘，不如自己去早期市场筛选。”一名资深VC投资人对母基金研究中心表示。
    
    并且，中央到地方也都逐步加大对天使投资的支持力度。2019年7月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于加强金融服务民营企业的若干意见》中明确提到“积极培育投资于民营科创企业的天使投资、风险投资等早期投资力量，抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。”
    
    2021年伊始，继深圳天使母基金受到国务院点名表扬后，又一只天使母基金落地，苏州市天使投资引导基金正式揭牌，规模60亿元，全国各地的天使母基金也正隐隐爆发。
    
    可见，在政策鼓励支持下，早期投资将迎来新一轮发展的春天。
    
    
    
    
    
    
    
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