江苏华辰IPO:手握恒大地产两千万汇票,应收账款压力大

2021-08-09 18:11:23 来源： 浏览：1次

    江苏华辰IPO:手握恒大地产两千万汇票,应收账款压力大
    
    
    对于企业而言，应收账款的管理是非常重要的。如果客户不能够及时回款，很有可能造成公司的现金流紧张。
    近日，江苏华辰变压器股份有限公司披露了招股说明书，公司规模庞大的应收账款实在让人难以安心。此外，公司虽然声称注重研发，但是公司的研发费用率在同行业公司中垫底。虽然公司有很多专利，不过这种研发的投入力度还是略显薄弱。此外，公司涉及多起诉讼，还曾经被行政处罚，也不容忽视。
    收入利润不匹配应收账款压力大
    
    江苏华辰专业从事输配电及控制设备的研发、生产与销售，主要产品包含干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站及电气成套设备等。
    
    2018年到2020年营业收入分别为6.12亿元、6.32亿元和6.81亿元。虽然公司的营业收入增长并不快，但是公司的归母净利润却是大踏步前进。2018-2020年分别实现了净利润5032万元、6886万元和8274万元。很多公司在IPO过程中都会进行跨期调整来粉饰财报，恐怕江苏华辰也是下了一番功夫吧。
    
    另外，值得注意的是，2018年到2020年各期末，公司应收账款账面金额分别为 2.53亿元、2.69亿元和 3.00亿元，占各期末流动资产的比例分别为 64.61%、59.61%和 53.36%，应收账款余额随着公司业务规模的扩大而逐年增大。
    
    另外值得注意的是，江苏华辰的客户中，包括恒大地产。2018年-2020年，公司应收商业承兑汇票余额（含已背书未终止确认的商业承兑汇票）分别为 92.63 万元、189.60 万元和 2,769.62 万元，规模急剧扩张。其中，2020 年末，商业承兑汇票余额增长较多，应收恒大地产及其相关方的商业承兑汇票余额为2,394.15 万元。近期恒大地产陷入流动性危机，多家上市公司已经发布公告提示相关风险。如果恒大地产的汇票不能兑付的话，恐怕江苏华辰半年的净利润就将灰飞烟灭。
    研发费用率行业垫底涉及多起诉讼还曾被处罚
    
    
    变电设备作为一个有一定技术含量的行业，企业需要不断地进行技术研发和创新，以适应智能电网和能源互联网的发展需要。因此，特锐德、北京科锐等公司每年都投入大量的研发费用。不过相比而言，江苏华辰的收入规模虽然相比其他公司要小得多，但是公司的研发费用比率却是行业垫底。对此，公司辩称主要是由于公司正处于快速发展期研发投入有限。不过从公司的收入和利润水平来看，公司的营收增速逐渐放缓，利润增速却是在快速增长，快速发展期的说法尚且存疑，研发费用的投入少，不知道是没有钱，还是不重视。
    
    公开资料显示，江苏华辰还涉及多起买卖合同的诉讼纠纷，仅2021年开庭的就有7起。公司这么多买卖合同纠纷，都是原告。不知道是不是因为公司买的产品不能及时收回货款所以去起诉相关客户。
    如果说这种买卖的纠纷还可以理解的话，那么公司2016年曾经被处罚，就值得深思了。
    
    公开资料显示，江苏华辰曾经因为未按照规定向认证机构申请认证证书扩展擅自销售列入目录的低压成套开关设备，而被通山县质量技术监督局给予行政处罚。简单地说就是公司销售了公司没有资格销售的东西。这种处罚未必非常严重，但是可以客观反映出江苏华辰开展业务的时候，钻空子的心态。
    
    
    
    对于一家拟IPO企业而言，遵纪守法可能是最低标准，公司更应该注重自身的可持续盈利能力。看来江苏华辰应该多加注意了。
    
    

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