济安金信|新股频繁破发,后市打新该如何应对?

2021-12-25 21:17:05 来源： 浏览：1次

    济安金信|新股频繁破发,后市打新该如何应对?
    
    在A股市场，申购新股（俗称“打新”）向来是投资者们趋之若鹜的一项环节。虽然中签概率极低，但是一旦中签，基本就意味着购买新股所用的资金在新股上市后可以迅速获得高额的收益。因此，自从申购新股不再需要冻结资金之后，打新基本演变成了一个投资者们免费抽奖的机会。然而，从今年10月22日起，这个现象迎来了重大转折。
    2021年10月22日，中自科技在科创板首发上市，结果开盘即破发，股价全天运行在发行价下方，收盘66.03元，下跌6.87%，盘中最大跌幅达16.95%。如果说这个单一的例子还有可能只是偶然现象，无法引起投资者们重视的话，那么接下来一周又出现连续7只新股破发的情况，则是给投资者们打新的热情浇了一盆刺骨的冷水。截至2021年12月22日，短短两个月内总计已有12只新股开盘破发，均来自科创板或创业板，其中11只以下跌收盘，平均跌幅达到惊人的12.30%。值得注意的是，有9只新股股价全天未能超过发行价，意味着中签的投资者在上市首日根本没有获利了结的机会，而许多只是抱着摸奖心态，对公司与行业并无研究的投资者最终往往只能选择止损离场。
    12只新股上市首日表现具体数据如下所示：
    
    原因分析到底是什么原因使得一直以来能够产生高额收益的新股频频破发，最重要的一点就在于今年9月18日由证监会、沪深交易所及证券业协会相继发布的科创板与创业板两大注册制板块新股询价新规。新规规定，将最高报价剔除比例由原先“不低于10%”调整为“不超过3%”，导致新股报价中枢显著上移，使得最终新股的首发市盈率也被大幅抬高。前面介绍的12只新股首发市盈率与对应的行业市盈率如下所示：
    
    可以看到，这12只新股首发市盈率多集中在40-60之间，还有超过100与未盈利的情况，且大部分明显高于行业市盈率。一般来说，市盈率越高，代表估值越高，股价也就越“贵”，短期上涨空间将大幅受限，下跌风险则显著加大。相较于首发市盈率限制在23以下的主板新股，这12只新股的发行价格得到了较大幅度提升，因此存在更大的市场博弈空间，上市首日破发也就不足为奇了。
    经验总结在海外的成熟市场中，新股破发早已不算新闻。例如，在美股市场中，新股上市首日破发率超过20%。面对打新环境的巨大变化，A股投资者应尽早意识到，可以盲目打新的时代已经一去不返，中了新股再也不能保证赚取高额收益，还有可能造成不小的损失。那么未来在申购新股时，有哪些需要注意的地方，以下几点建议或许能提供一定的帮助：
    尽量避开首发市盈率显著高于行业市盈率或尚未盈利且无核心竞争力的新股。
    尽量选择所处行业有较大发展潜力的新股，例如新能源、科技、医药等。对于这些新股，可以适当放宽市盈率的限制。
    对于新三板转板的新股，例如成大生物与新锐股份，要关注转板前股价的走势。若已有较大涨幅，则上市后有可能出现三板资金获利了结，因此最好避免参与申购。
    
    在注册制环境下，新股的供应将会越来越多，投资者应摒弃以前逢新股必打的老观念，尽量只关注自己真正感兴趣与看好的公司。同时，在决定申购新股之前，一定要做好对公司与行业的深入研究，以长期持有而非投机的心态去进行申购。如此一来，即使新股上市首日破发，投资者也能做到心中不慌，淡定面对，忽略短期波动，伴随企业共同成长。
    
    
    

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