资源品投资机会有哪些?
2022-02-19 14:23:29 来源： 浏览：1次
资源品投资机会有哪些?
春节期间原油价格创新高，发改委发话利好基建，相关黑色系节后大涨。
Q:
资源品投资机会有哪些？
▋2022年大宗商品市场走势展望
货币政策回归正常，海外定价商品价格将受到压制：全球经济趋于下行，将带动国内出口下行，商品尤其是国际定价商品受压制将较为明显，当然在供需错配尚未得到有效解决的前提下，震荡磨顶的时间也会比较久，未来商品的交易逻辑可能越来越倾向于短期化，长期的一致方向的逻辑可能没有前两年那么明显，交易难度在加大。
地产信用宽松及财政前置，上半年相关商品需求有修复可能：国内地产信用趋于宽松，基建发力托底经济的需求迫切，参照2019年，财政前置预期较高。上半年财政支出将加快，房地产得到一定修复，基建投资反弹，商品需求（黑色系等国内定价品种）在上半年或有修复可能，目前房地产仍处竣工周期高峰，地产信用宽松对于竣工周期的传导会更加有效，后周期的商品需求（PVC、玻璃、纯碱、铝等）持续性更强。
原油、铜、黄金表现或偏弱：短期来看，市场仍处在地缘风险和美国寒冷天气导致的供应中断预期中，油价可能会继续挑战高位。但中期看，油价也累积了越来越多的风险，当前原油市场是供需紧平衡状态，随着需求增速放缓，供应继续增加，供需维持相对平衡，若地缘政治风险消退，天气因素消除，OPEC+按照减产协议来足额增产，则供需面将逐渐走弱，应谨慎看待油价的上行空间，从美国对油价的诉求来看，价格冲高后见顶回落的概率较大；
流动性溢价回落，正式进入紧缩周期后，不利于商品价格，同时制约有色金属的供给端因素在今年也将得到明显缓解，有色金属的供需矛盾将趋于缓和，价格将在高位震荡中趋于回落，但将出现一定分化，强宏观品种铜价的表现将更加弱，铝锡镍表现偏强；
货币政策收紧周期流动性和通胀预期预计双双回落，贵金属价格将受到压制。
▋资源品权益市场观点转变
回归到权益市场上来，上半年对资源行业的看法有一定变化，主要体现在以下：
新能源为代表的新经济板块，如钴锂、钨、高温合金、钛资源、稀土行业仍将保持相对高弹性，但估值偏高市场或需要时间来消化；房地产政策边际放松加上半年财政前置，钢铁股上半年值得关注；年度长协基准价的上调保障了煤炭行业持续高盈利的能力，新能源方向的转型也有利用提升整体板块估值水平。
上半年相对确定性的机会主要在钢铁、煤炭板块，其次是国内定价的品种如钨、稀土行业以及铝锡镍板块，而与赛道板块高度相关的资源行业如新能源（钴锂）、军工（高温合金、钛资源）等行业暂时回避。
钢铁：当前国内房地产政策底已现，未来政策有望促进地产市场回暖，同时随着国内经济下行压力显现，出于稳增长压力，基建托底经济，专项债发行节奏加快的概率偏大。随着地产端需求的改善，基建反弹，叠加钢材产量的限制，钢企对上游话语权的提升，吨钢利润或长期维持在高位，钢铁股上半年值得关注。
煤炭：中长期来看，在缺乏规划性投资背景下，煤炭供应端的约束强，在需求每年小幅增长的背景下，未来若干年煤炭就是稀缺资源，存量产能或就是高额利润，年度长协基准价的上调也保障了行业持续高盈利的能力。在双碳目标下，煤炭企业迫切需要转型，煤炭行业在新能源运营方面具备现金流强劲、土地资源丰富等各方面的优势，新能源方向的转型有利于提升整体板块估值水平（目前PE估值在5-6倍），煤炭资产有待重新定价。
本期作者：王艳慧（S1090620020007）
【免责声明】
读者在订阅本微信号前请自行评估接收相关推送内容的适当性，本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与招商证券或相关作者无关。
以上内容意在对市场表现和投资方法进行梳理，不构成任何投资建议。所含信息均来源于公开资料，招商证券对信息的准确性和完整性不作任何保证。招商证券不承诺盈利可能性，对使用本观点所引致的任何损失不承担任何责任。本文内容最终解释权归招商证券。投资有风险，入市需谨慎。
本订阅号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本订阅号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版，复制、刊登、转载和引用者承担。
点击“阅读原文”，领取招商证券账户! 阅读原文
资源品投资机会有哪些?
春节期间原油价格创新高，发改委发话利好基建，相关黑色系节后大涨。
Q:
资源品投资机会有哪些？
▋2022年大宗商品市场走势展望
货币政策回归正常，海外定价商品价格将受到压制：全球经济趋于下行，将带动国内出口下行，商品尤其是国际定价商品受压制将较为明显，当然在供需错配尚未得到有效解决的前提下，震荡磨顶的时间也会比较久，未来商品的交易逻辑可能越来越倾向于短期化，长期的一致方向的逻辑可能没有前两年那么明显，交易难度在加大。
地产信用宽松及财政前置，上半年相关商品需求有修复可能：国内地产信用趋于宽松，基建发力托底经济的需求迫切，参照2019年，财政前置预期较高。上半年财政支出将加快，房地产得到一定修复，基建投资反弹，商品需求（黑色系等国内定价品种）在上半年或有修复可能，目前房地产仍处竣工周期高峰，地产信用宽松对于竣工周期的传导会更加有效，后周期的商品需求（PVC、玻璃、纯碱、铝等）持续性更强。
原油、铜、黄金表现或偏弱：短期来看，市场仍处在地缘风险和美国寒冷天气导致的供应中断预期中，油价可能会继续挑战高位。但中期看，油价也累积了越来越多的风险，当前原油市场是供需紧平衡状态，随着需求增速放缓，供应继续增加，供需维持相对平衡，若地缘政治风险消退，天气因素消除，OPEC+按照减产协议来足额增产，则供需面将逐渐走弱，应谨慎看待油价的上行空间，从美国对油价的诉求来看，价格冲高后见顶回落的概率较大；
流动性溢价回落，正式进入紧缩周期后，不利于商品价格，同时制约有色金属的供给端因素在今年也将得到明显缓解，有色金属的供需矛盾将趋于缓和，价格将在高位震荡中趋于回落，但将出现一定分化，强宏观品种铜价的表现将更加弱，铝锡镍表现偏强；
货币政策收紧周期流动性和通胀预期预计双双回落，贵金属价格将受到压制。
▋资源品权益市场观点转变
回归到权益市场上来，上半年对资源行业的看法有一定变化，主要体现在以下：
新能源为代表的新经济板块，如钴锂、钨、高温合金、钛资源、稀土行业仍将保持相对高弹性，但估值偏高市场或需要时间来消化；房地产政策边际放松加上半年财政前置，钢铁股上半年值得关注；年度长协基准价的上调保障了煤炭行业持续高盈利的能力，新能源方向的转型也有利用提升整体板块估值水平。
上半年相对确定性的机会主要在钢铁、煤炭板块，其次是国内定价的品种如钨、稀土行业以及铝锡镍板块，而与赛道板块高度相关的资源行业如新能源（钴锂）、军工（高温合金、钛资源）等行业暂时回避。
钢铁：当前国内房地产政策底已现，未来政策有望促进地产市场回暖，同时随着国内经济下行压力显现，出于稳增长压力，基建托底经济，专项债发行节奏加快的概率偏大。随着地产端需求的改善，基建反弹，叠加钢材产量的限制，钢企对上游话语权的提升，吨钢利润或长期维持在高位，钢铁股上半年值得关注。
煤炭：中长期来看，在缺乏规划性投资背景下，煤炭供应端的约束强，在需求每年小幅增长的背景下，未来若干年煤炭就是稀缺资源，存量产能或就是高额利润，年度长协基准价的上调也保障了行业持续高盈利的能力。在双碳目标下，煤炭企业迫切需要转型，煤炭行业在新能源运营方面具备现金流强劲、土地资源丰富等各方面的优势，新能源方向的转型有利于提升整体板块估值水平（目前PE估值在5-6倍），煤炭资产有待重新定价。
本期作者：王艳慧（S1090620020007）
【免责声明】
读者在订阅本微信号前请自行评估接收相关推送内容的适当性，本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与招商证券或相关作者无关。
以上内容意在对市场表现和投资方法进行梳理，不构成任何投资建议。所含信息均来源于公开资料，招商证券对信息的准确性和完整性不作任何保证。招商证券不承诺盈利可能性，对使用本观点所引致的任何损失不承担任何责任。本文内容最终解释权归招商证券。投资有风险，入市需谨慎。
本订阅号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本订阅号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版，复制、刊登、转载和引用者承担。
点击“阅读原文”，领取招商证券账户! 阅读原文
资源品投资机会有哪些?
春节期间原油价格创新高，发改委发话利好基建，相关黑色系节后大涨。
Q:
资源品投资机会有哪些？
▋2022年大宗商品市场走势展望
货币政策回归正常，海外定价商品价格将受到压制：全球经济趋于下行，将带动国内出口下行，商品尤其是国际定价商品受压制将较为明显，当然在供需错配尚未得到有效解决的前提下，震荡磨顶的时间也会比较久，未来商品的交易逻辑可能越来越倾向于短期化，长期的一致方向的逻辑可能没有前两年那么明显，交易难度在加大。
地产信用宽松及财政前置，上半年相关商品需求有修复可能：国内地产信用趋于宽松，基建发力托底经济的需求迫切，参照2019年，财政前置预期较高。上半年财政支出将加快，房地产得到一定修复，基建投资反弹，商品需求（黑色系等国内定价品种）在上半年或有修复可能，目前房地产仍处竣工周期高峰，地产信用宽松对于竣工周期的传导会更加有效，后周期的商品需求（PVC、玻璃、纯碱、铝等）持续性更强。
原油、铜、黄金表现或偏弱：短期来看，市场仍处在地缘风险和美国寒冷天气导致的供应中断预期中，油价可能会继续挑战高位。但中期看，油价也累积了越来越多的风险，当前原油市场是供需紧平衡状态，随着需求增速放缓，供应继续增加，供需维持相对平衡，若地缘政治风险消退，天气因素消除，OPEC+按照减产协议来足额增产，则供需面将逐渐走弱，应谨慎看待油价的上行空间，从美国对油价的诉求来看，价格冲高后见顶回落的概率较大；
流动性溢价回落，正式进入紧缩周期后，不利于商品价格，同时制约有色金属的供给端因素在今年也将得到明显缓解，有色金属的供需矛盾将趋于缓和，价格将在高位震荡中趋于回落，但将出现一定分化，强宏观品种铜价的表现将更加弱，铝锡镍表现偏强；
货币政策收紧周期流动性和通胀预期预计双双回落，贵金属价格将受到压制。
▋资源品权益市场观点转变
回归到权益市场上来，上半年对资源行业的看法有一定变化，主要体现在以下：
新能源为代表的新经济板块，如钴锂、钨、高温合金、钛资源、稀土行业仍将保持相对高弹性，但估值偏高市场或需要时间来消化；房地产政策边际放松加上半年财政前置，钢铁股上半年值得关注；年度长协基准价的上调保障了煤炭行业持续高盈利的能力，新能源方向的转型也有利用提升整体板块估值水平。
上半年相对确定性的机会主要在钢铁、煤炭板块，其次是国内定价的品种如钨、稀土行业以及铝锡镍板块，而与赛道板块高度相关的资源行业如新能源（钴锂）、军工（高温合金、钛资源）等行业暂时回避。
钢铁：当前国内房地产政策底已现，未来政策有望促进地产市场回暖，同时随着国内经济下行压力显现，出于稳增长压力，基建托底经济，专项债发行节奏加快的概率偏大。随着地产端需求的改善，基建反弹，叠加钢材产量的限制，钢企对上游话语权的提升，吨钢利润或长期维持在高位，钢铁股上半年值得关注。
煤炭：中长期来看，在缺乏规划性投资背景下，煤炭供应端的约束强，在需求每年小幅增长的背景下，未来若干年煤炭就是稀缺资源，存量产能或就是高额利润，年度长协基准价的上调也保障了行业持续高盈利的能力。在双碳目标下，煤炭企业迫切需要转型，煤炭行业在新能源运营方面具备现金流强劲、土地资源丰富等各方面的优势，新能源方向的转型有利于提升整体板块估值水平（目前PE估值在5-6倍），煤炭资产有待重新定价。
本期作者：王艳慧（S1090620020007）
【免责声明】
读者在订阅本微信号前请自行评估接收相关推送内容的适当性，本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与招商证券或相关作者无关。
以上内容意在对市场表现和投资方法进行梳理，不构成任何投资建议。所含信息均来源于公开资料，招商证券对信息的准确性和完整性不作任何保证。招商证券不承诺盈利可能性，对使用本观点所引致的任何损失不承担任何责任。本文内容最终解释权归招商证券。投资有风险，入市需谨慎。
本订阅号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本订阅号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版，复制、刊登、转载和引用者承担。
点击“阅读原文”，领取招商证券账户! 阅读原文
