黄金:短期波动,今年筑底丨外汇洞察
2022-02-19 14:24:29 来源： 浏览：1次
黄金:短期波动,今年筑底丨外汇洞察
黄金价格走势可能会继续跟随俄乌事态发展；我们的贵金属分析师认为这会导致短期波动上升
如果地缘政治紧张局势最终消退，美债收益率上升、美元坚挺和避险需求下降可能会对黄金价格造成打击……
……但考虑到通胀和其他风险，黄金价格即将触底
2021年黄金价格下跌3.6%，收于每盎司1829美元（彭博资讯，2022年2月16日）。我们的贵金属分析师预计，2021年打压黄金价格的许多因素将在2022年继续影响黄金价格。尽管全球经济增速正在放缓，但未来几年可能仍将高于趋势水平，再加上美债收益率上升，导致黄金的避险需求下降。我们预计，美元在2022年将保持坚挺，并逐步温和上涨。我们的贵金属分析师认为，这也可能会抑制黄金价格上涨。
我们的贵金属分析师预计，黄金价格的短期走势将继续受俄乌局势驱动
近期的黄金价格走势由地缘政治紧张局势推动，特别是俄乌边境的事态发展。市场对每个新的事态发展都做出快速而有力的反应，而形势显然仍不明朗和不稳定——我们的贵金属分析师预计黄金也会以同样的方式交投，预计短期波动料将上升。媒体报道称，俄罗斯军队将在演习后返回基地，继续令黄金价格承压，但北大西洋公约组织（简称“北约”）表示俄罗斯没有“缓和紧张局势”，令黄金跌幅迅速缩窄（英国《金融时报》，2022年2月15日）。在媒体报道俄罗斯总统弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）准备与西方进行更多对话，导致黄金价格进一步下跌之前，黄金暂时缩小跌幅（英国《金融时报》，2022年2月15日）。在新闻发布会上，美国总统乔·拜登（Joe Biden）表示，俄罗斯仍有可能对乌克兰发动袭击，有报道称部分俄罗斯军队已经离开乌克兰边境，这则报道尚未得到美国的证实（CNN，2022年2月15日）。
对黄金的避险需求最终可能会下降
然而，较高的价格（每盎司1850美元左右）将对金条、金币及珠宝需求产生负面影响。与此同时，美债收益率上升（美国10年期国债收益率升至2%以上），这也会令黄金价格承压。根据我们贵金属分析师近期的分析，如果俄乌紧张局势通过外交途径化解，可能会导致所有贵金属迅速回调，但如果紧张局势升级，则会推动所有贵金属进一步上涨。无论最终结果如何，当局势最终得到解决时，对黄金的避险需求可能会下降。
我们的贵金属分析师认为，政策环境足够负面，料将抑制黄金价格上涨
通胀上升在一定程度上提振了黄金需求。美国1月整体生产价格指数（PPI）较上月上涨1.0%，为8个月来最大涨幅，高于0.5%的市场预期，而核心PPI较12月上涨0.9%，为一年来最大涨幅（路透社，2022年2月15日）。上周公布的数据显示，美国1月整体消费价格指数（CPI）按年上涨7.5%，创40年来新高，高于7.3%的市场预期（路透社，2022年2月10日）。全球货币和财政政策的转变对黄金不利，但这种转变在一定程度上已反映在市场价格中，而且以历史标准衡量，这些政策仍可能保持相对宽松，因此对黄金的拖累可能有限。
我们的贵金属分析师认为，多个风险叠加可能有助于黄金价格筑底
总而言之，我们的贵金属分析师认为，随着货币和财政政策的转变，黄金价格可能在2022年面临压力，但底部已近在咫尺。实际利率仍将为负，而贸易和地缘政治风险可能上升，或对黄金价格有利。金融市场的波动和新冠肺炎的不确定性也可能引发对黄金的避险需求。黄金需求的其中一个长期来源可能来自各国央行。在投资组合多元化和风险管理的背景下，各国央行预计将积累更多黄金储备。
到期日：2022年3月16日
披露附录
重要披露
本报告仅用作信息参考之目的，不应视作卖方要约，也不能被视为买方要约或诱使买入证券或文中提到的其他投资产品的要约，和（或）参与任何的交易策略。由于报告的撰写并不考虑任何特定投资者的目标、财务状况或需要，因此本报告中的信息是一般性的，并不构成个人投资建议。相应地，投资者进行操作之前，要根据自身的目标、财务状况和需要，考虑所给出建议的恰当性。
如有需要，投资者应获取专业的投资和税务建议。
本报告提到的某些投资产品可能不具备在某些国家和地区进行销售的资格，因此它们并不适用于所有类型的投资者。有关本报告中提到的投资产品的适合性问题，投资者应咨询其汇丰银行代表，并在承诺购买投资产品之前，考虑其特定的投资目标、财务状况或特殊需要。
本报告中提到的投资产品的价值及其所带来的收入可能会有波动，因此投资者可能会遭受损失。某些波动性较大的投资其价值可能会遭受突然和大幅的下跌，跌幅可能达到甚至超过投资金额。投资产品的价值及其所带来的收入可能会受到汇率、利率或其他因素的负面影响。投资产品过去的表现并不预示未来的结果。
汇丰银行及其子公司将适时通过委托或代理形式，向客户卖出或从客户手中买入汇丰银行研究覆盖的证券/金融工具(包括衍生品)。
我们不会事先决定是否在某个时间段内发布一份更新的报告。
其它披露信息
1.本报告发布日为2022年2月16日。
2.除非本报告显示不同的日期及/或具体的时间，否则本报告中的所有市场资料截止于2022年2月15日。
3.汇丰银行设有相关制度以识别、管理由研究业务引起的潜在利益冲突。汇丰银行从事研究报告准备和发布工作的人员有独立于投资银行业务的汇报线。研究业务与投资银行及做市商交易业务之间设有信息隔离墙，以确保保密信息和（或）价格敏感性信息可以得到妥善处理。
4.汇丰银行设有相关制度以识别、管理由研究业务引起的潜在利益冲突。汇丰银行从事研究报告准备和发布工作的人员有独立于投资银行业务的汇报线。研究业务与投资银行及做市商交易业务之间设有信息隔离墙，以确保保密信息和（或）价格敏感性信息可以得到妥善处理。
5.您不可出于以下目的使用/引用本报告中的任何数据作为参考：(i)决定贷款协议、其它融资合同或金融工具项下的应付利息，或其它应付款项，(ii)决定购买、出售、交易或赎回金融工具的价格，或金融工具的价值，和/或(iii)测度金融工具的表现。
6.本报告为汇丰环球研究发布的英文报告的中文翻译版本。汇丰银行环球研究部、香港上海汇丰银行有限公司、汇丰（台湾）商业银行有限公司、和汇丰银行（中国）有限公司和汇丰金融科技服务（上海）有限责任公司已采取合理措施以确保译文的准确性。
免责声明
本报告由香港上海汇丰银行有限公司（简称“HBAP”，注册地址香港皇后大道中1号）编制。
HBAP在香港成立，隶属于汇丰银行集团。本报告仅供一般传阅和资讯参考目的。本报告在编制时并未考虑任何特定客户或用途，亦未考虑任何特定客户的任何投资目标、财务状况或个人情况或需求。HBAP根据在编制时来自其认为可靠来源的公开信息编制本报告，但未独立验证此类资讯。本报告的内容如有变更恕不另行通知。
对于因您使用或依赖本报告，而可能导致您产生或承受由此造成、导致或与其相关的任何损失、损害或任何形式的其他后果，HBAP不承担任何责任。对于本报告的准确性、及时性或完整性，HBAP不作出任何担保、声明或保证。
本报告并非投资建议或意见，亦不旨在销售投资或服务或邀约购买或认购这些投资或服务。
您不应使用或依赖本报告作出任何投资决策或购买或销售货币的决定。HBAP对于您的此类使用或依赖不承担任何责任。若对本报告内容有任何问题，您应该咨询您所在辖区的专业顾问。
您不应为任何目的向任何个人或实体复制或进一步分发本报告的内容，无论是部分还是全部内容。本报告不得向美国、加拿大、澳大利亚或任何其他分发违法的辖区分发。
中国内地
在中国内地，本报告由汇丰银行（中国）有限公司（简称“汇丰中国”）、汇丰金融科技服务（上海）有限责任公司（简称“汇丰金科”）向其客户分发，仅用于一般参考目的。本报告并不旨在提供证券和期货投资建议或提供金融信息服务，亦不旨在推广或销售任何理财/投资产品。本报告所载内容和信息均基于现状提供。汇丰中国/汇丰金科对于因使用或依赖本报告所造成、导致或与其相关的您可能出现或承受的任何损失、损害或任何形式的其他后果不承担任何责任。若对本报告内容有任何问题，您应该咨询您所在辖区的专业顾问。
香港
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台湾
在台湾，本报告由汇丰（台湾）商业银行有限公司[台北市基隆路一段333号13-14楼]（简称“HBTW”）提供予其客户作为一般参考之目的。对于因您使用或依赖本报告，而可能导致您产生或承受由此造成、导致或与其相关的任何损失、损害或任何形式的其他后果，HBTW不承担任何责任。若对本报告内容有任何问题，您应该咨询您所在地区的客户经理。
其他重要说明
尽管本报告并非投资建议，但考虑到完整性，敬请注意如下事项。过往业绩并不能保证未来业绩。任何投资或收益的价值都可能减少或增加，您可能无法收回全部投资金额。如果某项投资使用投资者本地货币之外的货币计价，则汇率变化可能对该投资的价值、价格或收益产生不利影响。如果某项投资没有认可的市场，则投资者可能难以出售该投资或获取有关该投资价值或相关风险程度的可靠资讯。
本报告可能含有前瞻性陈述，而此类陈述本身存在重大风险和不确定性。此类陈述为预测性质，不代表任何一项投资并只限于说明用途。在此提醒客户，不能保证文中描述的经济条件在未来将维持现状。
实际业绩可能与预测/估计有显著不同。对于这些前瞻性陈述中反映的预期将被证明是正确的或将会实现不提供任何保证，在此提醒您不应过度依赖此类陈述。我们不承担任何义务去公开更新或修改本报告或任何其他相关报告中包含的任何前瞻性陈述，无论是由于出现新的资讯、未来事件或其他情况。
香港上海汇丰银行有限公司、其附属公司和相联公司以及各自的高级职员和/或雇员，可能因担任不同的工作（例如作为发行人、主要职位担任者、顾问或贷款人）对本报告中提及的任何产品存有利益。香港上海汇丰银行有限公司、其附属公司和相联公司以及各自的高级职员和/或雇员，可能因担任这些工作而收到费用、经纪费或佣金。此外，香港上海汇丰银行有限公司、其附属公司和相联公司以及各自的高级职员和/或雇员可能作为主事人或代理人购买或销售产品，并且可能完成与本报告所载资讯不一致的交易。
版权香港上海汇丰银行有限公司2022，版权所有。
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黄金价格走势可能会继续跟随俄乌事态发展；我们的贵金属分析师认为这会导致短期波动上升
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2021年黄金价格下跌3.6%，收于每盎司1829美元（彭博资讯，2022年2月16日）。我们的贵金属分析师预计，2021年打压黄金价格的许多因素将在2022年继续影响黄金价格。尽管全球经济增速正在放缓，但未来几年可能仍将高于趋势水平，再加上美债收益率上升，导致黄金的避险需求下降。我们预计，美元在2022年将保持坚挺，并逐步温和上涨。我们的贵金属分析师认为，这也可能会抑制黄金价格上涨。
我们的贵金属分析师预计，黄金价格的短期走势将继续受俄乌局势驱动
近期的黄金价格走势由地缘政治紧张局势推动，特别是俄乌边境的事态发展。市场对每个新的事态发展都做出快速而有力的反应，而形势显然仍不明朗和不稳定——我们的贵金属分析师预计黄金也会以同样的方式交投，预计短期波动料将上升。媒体报道称，俄罗斯军队将在演习后返回基地，继续令黄金价格承压，但北大西洋公约组织（简称“北约”）表示俄罗斯没有“缓和紧张局势”，令黄金跌幅迅速缩窄（英国《金融时报》，2022年2月15日）。在媒体报道俄罗斯总统弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）准备与西方进行更多对话，导致黄金价格进一步下跌之前，黄金暂时缩小跌幅（英国《金融时报》，2022年2月15日）。在新闻发布会上，美国总统乔·拜登（Joe Biden）表示，俄罗斯仍有可能对乌克兰发动袭击，有报道称部分俄罗斯军队已经离开乌克兰边境，这则报道尚未得到美国的证实（CNN，2022年2月15日）。
对黄金的避险需求最终可能会下降
然而，较高的价格（每盎司1850美元左右）将对金条、金币及珠宝需求产生负面影响。与此同时，美债收益率上升（美国10年期国债收益率升至2%以上），这也会令黄金价格承压。根据我们贵金属分析师近期的分析，如果俄乌紧张局势通过外交途径化解，可能会导致所有贵金属迅速回调，但如果紧张局势升级，则会推动所有贵金属进一步上涨。无论最终结果如何，当局势最终得到解决时，对黄金的避险需求可能会下降。
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通胀上升在一定程度上提振了黄金需求。美国1月整体生产价格指数（PPI）较上月上涨1.0%，为8个月来最大涨幅，高于0.5%的市场预期，而核心PPI较12月上涨0.9%，为一年来最大涨幅（路透社，2022年2月15日）。上周公布的数据显示，美国1月整体消费价格指数（CPI）按年上涨7.5%，创40年来新高，高于7.3%的市场预期（路透社，2022年2月10日）。全球货币和财政政策的转变对黄金不利，但这种转变在一定程度上已反映在市场价格中，而且以历史标准衡量，这些政策仍可能保持相对宽松，因此对黄金的拖累可能有限。
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到期日：2022年3月16日
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4.汇丰银行设有相关制度以识别、管理由研究业务引起的潜在利益冲突。汇丰银行从事研究报告准备和发布工作的人员有独立于投资银行业务的汇报线。研究业务与投资银行及做市商交易业务之间设有信息隔离墙，以确保保密信息和（或）价格敏感性信息可以得到妥善处理。
5.您不可出于以下目的使用/引用本报告中的任何数据作为参考：(i)决定贷款协议、其它融资合同或金融工具项下的应付利息，或其它应付款项，(ii)决定购买、出售、交易或赎回金融工具的价格，或金融工具的价值，和/或(iii)测度金融工具的表现。
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对于因您使用或依赖本报告，而可能导致您产生或承受由此造成、导致或与其相关的任何损失、损害或任何形式的其他后果，HBAP不承担任何责任。对于本报告的准确性、及时性或完整性，HBAP不作出任何担保、声明或保证。
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香港
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台湾
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实际业绩可能与预测/估计有显著不同。对于这些前瞻性陈述中反映的预期将被证明是正确的或将会实现不提供任何保证，在此提醒您不应过度依赖此类陈述。我们不承担任何义务去公开更新或修改本报告或任何其他相关报告中包含的任何前瞻性陈述，无论是由于出现新的资讯、未来事件或其他情况。
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通胀上升在一定程度上提振了黄金需求。美国1月整体生产价格指数（PPI）较上月上涨1.0%，为8个月来最大涨幅，高于0.5%的市场预期，而核心PPI较12月上涨0.9%，为一年来最大涨幅（路透社，2022年2月15日）。上周公布的数据显示，美国1月整体消费价格指数（CPI）按年上涨7.5%，创40年来新高，高于7.3%的市场预期（路透社，2022年2月10日）。全球货币和财政政策的转变对黄金不利，但这种转变在一定程度上已反映在市场价格中，而且以历史标准衡量，这些政策仍可能保持相对宽松，因此对黄金的拖累可能有限。
我们的贵金属分析师认为，多个风险叠加可能有助于黄金价格筑底
总而言之，我们的贵金属分析师认为，随着货币和财政政策的转变，黄金价格可能在2022年面临压力，但底部已近在咫尺。实际利率仍将为负，而贸易和地缘政治风险可能上升，或对黄金价格有利。金融市场的波动和新冠肺炎的不确定性也可能引发对黄金的避险需求。黄金需求的其中一个长期来源可能来自各国央行。在投资组合多元化和风险管理的背景下，各国央行预计将积累更多黄金储备。
到期日：2022年3月16日
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重要披露
本报告仅用作信息参考之目的，不应视作卖方要约，也不能被视为买方要约或诱使买入证券或文中提到的其他投资产品的要约，和（或）参与任何的交易策略。由于报告的撰写并不考虑任何特定投资者的目标、财务状况或需要，因此本报告中的信息是一般性的，并不构成个人投资建议。相应地，投资者进行操作之前，要根据自身的目标、财务状况和需要，考虑所给出建议的恰当性。
如有需要，投资者应获取专业的投资和税务建议。
本报告提到的某些投资产品可能不具备在某些国家和地区进行销售的资格，因此它们并不适用于所有类型的投资者。有关本报告中提到的投资产品的适合性问题，投资者应咨询其汇丰银行代表，并在承诺购买投资产品之前，考虑其特定的投资目标、财务状况或特殊需要。
本报告中提到的投资产品的价值及其所带来的收入可能会有波动，因此投资者可能会遭受损失。某些波动性较大的投资其价值可能会遭受突然和大幅的下跌，跌幅可能达到甚至超过投资金额。投资产品的价值及其所带来的收入可能会受到汇率、利率或其他因素的负面影响。投资产品过去的表现并不预示未来的结果。
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2.除非本报告显示不同的日期及/或具体的时间，否则本报告中的所有市场资料截止于2022年2月15日。
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4.汇丰银行设有相关制度以识别、管理由研究业务引起的潜在利益冲突。汇丰银行从事研究报告准备和发布工作的人员有独立于投资银行业务的汇报线。研究业务与投资银行及做市商交易业务之间设有信息隔离墙，以确保保密信息和（或）价格敏感性信息可以得到妥善处理。
5.您不可出于以下目的使用/引用本报告中的任何数据作为参考：(i)决定贷款协议、其它融资合同或金融工具项下的应付利息，或其它应付款项，(ii)决定购买、出售、交易或赎回金融工具的价格，或金融工具的价值，和/或(iii)测度金融工具的表现。
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