最近更新
大盘超跌后哪些板块可以避险？
一、券商
（一）、行业背景：上市券商2021年各业务板块情况：
经纪业务：财富代销和机构经纪收入增速明显更快。1、经纪业务环境。股基成交额同比增长25.3%，行业净佣金率下滑2bp至万2.4。2、财富代销和机构经纪收入增速明显更快，分别为65.5%、45.0%。3、财富管理差异化发展， 包括客户、产品和服务的差异化，背后是基因禀赋的差异，导致的战略选择差异。
投行业务：股债承销规模继续增长。1、投行业务环境。股权融资规模合计18,177.84亿元，同比增长8.3%；券商承销的债券发行总规模 10.99 万亿元，同比增长10.6%。2、头部优势稳固，中信、中金稳居前二，投行收入分别为81.56、70.36亿元，同比增长18.5%、18.1%；前10券商中，增速较快的还有华泰、招商和申万。
资管业务：规模企稳，结构优化。1、资管业务环境。券商资管规模合计8.23万亿元，同比-3.7%，降幅趋缓；集合资管大幅增长（3.64万亿元，同比74.5%）， 定向资管持续收缩（4.03万亿元，同比-31.8%）。2、收入：并表基金收入贡献显著提升。券商资管收入261.1亿元，同比增长17.1%，基金管理收入290.9亿元，同比增长43%。3、资管及基金公司的利润贡献提升。贡献度前五分别为东方、兴业、广发、招商、华泰（49%、40%、23%、20%、18%）。
投资业务：自营收入增长主要由规模提升贡献。1、投资业务环境。股市指数分化，债市表现平稳。2、规模提升，收益率持平。上市券商自营收入1396.3亿元，同比增长 12.7%；自营资产规模合计42506.77亿元，同比增长21.4%；测算合计自营收益率为3.6%，基本与去年持平。3、场外衍生品市场保持高速发展。新增名义本金持续提升（2021年12月7911.49亿元，同比增长43.9%）；保持高度集中（新增名义本金 CR5 达到 74.6%）。
资本中介业务：两融增长，股质压缩。1、资本中介业务环境。两融余额同比增长13.2%，市场质押股数4198.27亿股，同比降低13%。2、上市券商两 融规模同比增长12.8%；股票质押表内规模减少21.6%。
（二）、优质公司梳理：
中信证券、东方财富、广发证券、中信建投、国信证券
二、中医药
（一）、中药股上涨逻辑
第一，中药股进入估值合理区间。中药股总体估值在 10~20 倍左右的 PE，相比于 医药或者大消费都是严重低估值的区域。
第二，资金避高就低，避险属性。年底资金相对紧张，机构冲刺排名，对于涨幅较大 的品种获利了结，移仓低位相对安全的避险品种。
第三，中药行业政策红利。从政策上说，中医药的传承、创新、发展已上升为国家战 略，医保目录中的中成药持续扩容，处于政策红利期的中药行业有望迎来较大的 发展机遇。
中药板块最近有点强势，这是中药突然又行了？还是其他兄弟确实不行了呢？ 西药最近因为诸多因素影响，导致股价短期走势有点弱，比如医保集采、创新药产 能出清、外部消息面扰动等等，相对而言，中药板块估值长时间被压制，中药累的公司总体估值在20倍PE左右，相对医药行业，基于部分中药的消费属性我们对比消费行业，这个估值都是不高的。如今盘面，资金面稍微有点紧张，机构资金弃高从低，因此，中药板块又行了，这里，绝对龙头应该是片仔癀，毕竟其上下游话语权还是很高的，说白了就是产品涨价主动 权掌握在自己手里，就像茅台一样，涨价了照样有人买。疫情中，中药也展现了一定程度的防护作用，当前中药的业绩也有了一定的弹性，估值压制+业绩弹性， 给了中药上市公司比较不错的防守能力。而且，部分公司近期在经营管理、产品销售、转型升级上开始出现积极变化，有望迎来估值与经营的双修复。从政策上说，中医药的传承、创新、发展已上升为国家战略，处于政策红利期的中药行业有望迎来较大的发展机遇。医保目录中成药的持 续扩容，都对中药行业形成了利好支撑。总的来说，就是政策为中药行业的发展带来契机，也为中药板块的上涨带来了动力。此外，随着人口老龄化趋势的发展，以及人们对中医药的日益信赖，大健康及中药消 费品有相当大的发展前景。需要注意的是，一旦中药估值修复到食品饮料公司的水平，就意味着行情可能要
告一段落了。
（二）、中药配方颗粒：红日药业、以岭药业
（三）、新冠相关：红日药业、以岭药业
（四）、中线稳健：片仔癀、同仁堂
（五）、新冠口服：江中药业（新冠口服药阿兹夫定+可利霉素） 拓新药业（新冠口服药阿兹夫定）
三、军工
（一）、中国今年军费预算为1.45万亿元，同比增长7.1％，增幅比去年上调0.3百分点。这是我国自2020年以来军费预算增幅首次突破7％。强军备战形势紧迫，应对地缘政治环境变化对高科技武器装备提出迫切需求。
（二）、目前，我国军费占GDP比例长期稳定在1.3％左右， 世界平均水平为2%-2.5％。不管从哪个维度来看，我国国防军费支出都有进一步提升的空间。我国的军费增长是一种恢复性增长，补偿性增长，追赶性增长。展望未来，国防实力应与经济实力相匹配的逻辑有望强化，军事硬实力的重要性凸显。关注以导弹为代表的精确打击类武器、以飞机、发动机为代表的武器平台等投资机会。
1） 精确打击类武器面临旺盛的补库存需求，叠加消耗属性，未来空间较大。生产端产能扩充难度相对较小，生产周期相对较短， 相关企业的业绩弹性相对较大。
2） 航空发动机需求明显增长的两大核心逻辑：新型军机加速更 新列装、存量军机换发周期缩短。受技术难度、产品研制特点和配套周期影响，航空发动机产业链相比飞机产业链整体延迟一年半至两年。继飞机之后，航空发动机也将逐步迎来放量期，相关企业增速优势开始体现。
3）目前先进战斗机的成熟度、柔性生产线等相比之前均有明显提高，整体生产效率提升。继战斗机放量之后，大型运输机的进展也较为乐观。主机厂产能释放带来的规模效应，以及股权激励的落地，都将显著改善盈利能力。
4） 周五军工板块异动原因：4月15日，在美国6名跨党派议员正与台湾地区领导人蔡英文会面之际，解放军东部战区在台岛周边海空域组织多军兵种联合战备警巡，此次行动是针对近期美在台湾问题上频频释放错误信号而组织的。分析人士和军事专家对《环球时报》表示，如未来华盛顿挑衅进一步升级，解放军将更强硬回击，在台海周边举行更大规模的军事演习，并做好针对台的军事斗争准备。
（三）、相关个股梳理：
中直股份、中国重工
特别声明：以上为非证券专业人士观点与思路，不构成任何投资建议，请慎重阅读，凡借鉴本文所产生的任何投资形式，盈亏自负，作者概不承担任何连带责任！
温馨提示：如果你觉得本文对你的操作有所帮助，请花一秒钟时间，点“在看”以及赞赏。您每一次点赞与转发，都是支持我写下去的动力！个股疑问，也可留言咨询。看完点赞，腰缠万贯，多多转发，财神都夸！