戴维斯双击

戴维斯双击原创  盼小达  盼小达  2022-04-27 21:27:00

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#市场随笔#全球市场#小科普

昨天有读者表示被标题和配图骗进来了，以为是影评

今天不会以为是菜谱吧

为了不耽误大家宝贵的时间，先预告这是一篇简单的金融科普，阅读大概需要5分钟。

 

今天介绍一个有趣的概念，“戴维斯双击（Davis Double Play）”，此处直接引自百度百科：以低市盈率买入潜力股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以尽享EPS和PE同时增长的倍乘效益。

背后的数学原理也只是小学生水平：股价P=每股盈利EPS*市盈率P/E

戴维斯双击策略特别适合于成长型企业。我们虚构一个餐饮企业“辣鸡餐饮”，每年稳定盈利10%，但P/E常年只有10。另一家是元宇宙新贵“智熄高科”，每年EPS增长20%，P/E逐年抬升。掐指一算，大家当然都投“智熄高科”。

现实世界中，美国的科技股巨头FAANG（Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google）就是类似“智熄高科”的存在。不同于传统企业，科技企业最大的特点就是高增长，以及巨大的想象空间。什么人工智能，元宇宙，巴拉巴拉小魔仙，很容易成为炒作的噱头，进而抬高P/E。X口X乐，你有人工智能吗？

我们在美股可以看到一个有趣的现象，就是戴维斯双击普遍存在，即大盘上涨往往是EPS和P/E同时推动。反之亦然，历次暴跌也是EPS和P/E双杀，这也被称为“戴维斯双杀”或反向“戴维斯双击”。

戴维斯双击在美股普遍存在

 

肉眼可见，今年的下跌主要还是在杀估值，更多是受到美联储政策收紧和流动性的影响。市场对于EPS的预期还没有明显恶化。然鹅，美国40年来最高的通胀在迅速侵蚀购买力，经通胀调整后的个人可支配收入已经大幅下滑。同时EPS的表现本身也具有很强的周期性。美国经济呈现平均40个月的短周期波动，周期拐点正在到来。种种迹象表明，EPS恶化的风险在持续积累。

个人购买力下降，EPS有恶化风险

EPS还面临经济周期下行的压力