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中集安瑞科中期业绩发布后约有11家中外投行发表了评级报告，都给予中集安瑞科“买入”或“增持”评级，以下为研报摘要供参考（按投行英文名首字母排序）。
中银国际：化工环境分部表现优异，中期表现强劲
目标价：11.03港元 评级：买入
中集安瑞科2022年上半年净利润同比增长15%至人民币4.39亿元，高于我们预测的7%，化工环境分部是主要的增长动力。在手订单同比大幅增长42%将支撑其未来的增长。欧洲天然气供应链格局变化将为其提供良好的商机。除了氢能，该公司最近还推出了用于为电动车电池运送电解液的罐式集装箱。我们上调2022-24年EPS预测0.1%-4.5%，重申买入，上调目标价至12.01港元。
交银国际：非氢能清洁能源产品在未来12个月有更大的重估潜力
目标价：11.72港元 评级：买入
中集安瑞科公布的2022年上半年核心净利润为人民币5.32亿元（同比增长34.5%），比我们的预期的22%要高。业绩增长的主要原因是化工环境分部的强劲表现，分部收入同比增长68%，毛利率20.7%。氢能产品在2022年上半年实现了人民币1.7亿元的收入。新签订单同比增长16.8%，达到人民币107.5亿元，而总的在手订单同比增长41%，达到人民币173.5亿元。运输用清洁能源产品和罐箱应该是2022年下半年的销售驱动力。我们将2022-2024财年的盈利预测提高了约5%。我们重新设定了氢气业务的估值基准，将目标价下调至11.72港元（之前为12.33港元）。然而，我们认为中集安瑞科的非氢能清洁能源产品在未来12个月内有更大的重估潜力。维持买入评级。
花旗：在宏观环境的挑战中，集团整体表现维持正面
目标价：13港元 评级：买入
上半年清洁能源业务的收入同比下降了5%，但中集安瑞科仍能成功实现15%的盈利增长。主要是由于化工环境收入因钢铁价格上涨，全球海运效率下跌，以及美元对人民币升值录得强劲增长。疫情缓和带动液态食品业务强劲增长。总体而言，我们认为中集安瑞科的2022年上半年业绩与管理层早前的意见基本一致，考虑到宏观环境的挑战，对集团整体表现维持正面看法。
瑞信：LNG和氢能的发展机会值得关注
目标价13.31港元 评级：跑赢大市
中集安瑞科2022年上半年业绩电话会议收获令人欣慰。LNG和氢能的发展机会值得关注，如果考虑到约人民币7亿元的疫情限制的相关影响，2022年上半年销售增长将提高8个百分点，达到约21%。充足的在手订单和疫情防控有所放缓，管理层对2022年下半年的增长充满信心。另外，欧洲液化天然气的机会令人感到鼓舞，在潜在的电力短缺前，中集安瑞科正与一些大型欧洲化工公司进行讨论。在氢气方面的机会，IV型车载气瓶的开发正在按部就班进行，电解液方面的机会也在不断增加。
大和资本：业绩与预期基本一致，净利润符合要求
目标价：13港元 评级：买入
中集安瑞科发布了2022年上半年的业绩，报告的净利润为人民币4.39亿元（同比增长15%），与我们的预期基本一致，核心净利润（剔除股票激励计划费用摊销及可换股债券相关财务费用）为人民币5.32亿元（同比增长35%）。我们看到强劲的在手订单为未来的收入和净利润增长提供了强有力的支撑。对于化工环境分部，我们预计电解液存储设备需求的增长将成为新的增长动力。上半年报告净利润符合要求，维持买入评级。
光大证劵：LNG与氢能业务符合清洁能源发展方向
将受惠政策扶持 评级：买入
中集安瑞科发布2022年上半年业绩，实现收入人民币89.5亿元，同比增长12.7%；归母净利润人民币4.4亿元，同比增长14.6%。经营性现金净流入人民币15.8亿元，较去年同期的净流出人民币4.1亿元，显著改善。订单创历史新高，清洁能源装备后续有望回归快速增长。公司业绩符合预期，LNG与氢能业务符合清洁能源发展方向，受益政策扶持。维持公司2022-2024年EPS预测人民币0.54/0.66/0.79元，维持“买入”评级。
华泰证券：2022年上半年业绩提升，看好清洁能源业务
目标价：13.87港元 评级：买入
2022年上半年营业收入同增12.7%，坚持主航道，强化产业链布局；化工罐箱量价齐升，带动公司毛利率同比上涨1.0百分比；2022年上半年在手订单同比增长41.7%，有望受益于LNG及氢能装备需求增长；欧洲能源紧张导致欧洲增加LNG进口补偿缺口，LNG装备需求有望增长，公司有望受益于LNG储罐、罐箱、液化模块等装备的需求增长。22H1年公司氢能新签订单2.3亿元，在手订单1.7亿元。公司作为自主制造加氢站内全套设备的供应商，有望受益于氢能产业快速发展；上调目标价至13.87港币，维持“买入”评级。
摩根士丹利：业绩与预期一致，氢能业务收入同比增长175%
目标价：9港元 评级：增持
2022年上半年业绩与预期一致。收入同比增长13%，达到人民币89亿元，净利润同比增长15%，达到人民币4.39亿元，扣除人民币9,300万元的非经常性项目（2021年为人民币1,200万元）。上半年核心净利润同比增长35%，达到人民币5.32亿元。净利率为5.9%，2021年上半年为5.0%。氢气业务收入同比增长175%，达到人民币1.69亿元。化工环境分部的收入（占总收入的28.5%）同比增长67%，达到人民币26亿元。
瑞银：化工环境分部强劲增长，上半年氢能收入同比增长175%
目标价：13.31港元 评级：跑赢大市
中集安瑞科2022年上半年收入人民币89亿元，净利润人民币4.39亿元（同比增长15%），符合我们的预期。由于化工环境分部的毛利率（占总收入的29%）同比增长6个百分点，总毛利率同比增长1个百分点至16%。氢能业务收入同比增长逾一倍至人民币1.7亿元，2022年上半年新增订单人民币2.3亿元。管理层预计2022年下半年盈利将有所改善，这主要得益于人民币170亿元的在手订单（年初为人民币150亿元）以及上半年从新冠疫情封控中复苏（2022年上半年收入影响约为人民币7亿元）。我们看好其氢能相关业务和新开发的电解液/电子气罐箱。维持买入评级。
兴业证券：扣非业绩增长迅速，在手订单增长强劲
目标价：11.1港元 评级：买入
2022年上半年，公司收入达到89.49亿元，对比2021年上半年的79.4亿元，同比增长12.7%。上半年公司股东应占净利润同比增长14.6%至4.39亿元，如果扣除可转债、股权激励等一次性费用后公司核心净利润同比增长34.5%至5.32亿元。公司新增订单和在手订单依然处于快速增长通道中，为未来的盈利增长提供保障。公司于2022年上半年氢能源收入达到1.7亿元，同比增长强劲。
中泰国际：业务全球布局，氢能全产业链未来前景广阔
目标价：11.10港元 评级：买入
公司公布略胜预期的2022年中期业绩，股东净利润同比增长14.6%至人民币(下同)4.4亿元，主因公司积极拓展业务全球布局，海外收入占比增加2.8个百分点至55.4%。海外收入主要来自化工环境设备业务，当中海外收入分部占比增长3.5个百分点至95.4%。氢能业务收入同比增长175.1%至1.7亿元，主要来自设备制造。虽然目前业务规模较小，但是公司长远布局整个氢能上中下游产业链，例如制氢、氢能储运设备、加氢站、车载储氢系统、氢燃料电池发电站，未来前景广阔。调升2022-2024年股东净利润预测8.7%、2.9%、0.6%，目标价上调至11.10港元，对应15.4倍2023年市盈率和44.5%上升空间。重申“买入”评级。
撰文：董秘办
编辑：何奕婷