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中央提出混合所有制改革已有一年，各大军工集团也都在制定自身的混改方案。随着2016年末的中央经济工作会议提出，混合所有制改革是国企改革的重要突破口，并圈定包括军工在内七个领域后，整体资产证券化率仅为20%左右的兵器工业集团率先在新年打响了混改第一枪。
新年伊始，中国兵器工业集团的一则混改消息，点燃了已沉寂多时的军工股行情，以北化股份、北方股份等为代表的军工混改股短期表现抢眼，在年初至1月11日期间，分别上涨了36.77%和21.37%。
对于军工股的异动，业内人士表示，兵器工业集团的混改消息打响了军工领域新年混改第一枪，2017年作为“混改”密集落地的年份，后续各家军工集团的混改方案有望陆续出炉。
兵工集团启动新一轮混改
2016年末，中央经济工作会议上，政府提出混合所有制改革是国企改革的重要突破口，并圈定了包括军工在内的七个领域，以完善治理、强化激励、突出主业和提高效率为目标重点推进。
数据统计显示，自兵器工业集团1月4日发布利好消息以来，截至1月11日，6个交易日内航天军工指数累计涨幅为3.12%，而同期沪指涨幅仅为0.03%。发布混改消息的兵器工业集团的旗下上市公司(北方股份、华锦股份、光电股份、晋西车轴、北方国际、北方创业、北化股份、北方导航、中兵红箭、长春一东、凌云股份)中，北化股份在年初至1月11日期间上涨了36.77%、北方股份上涨了21.37%，而北方导航和晋西车轴的涨幅也分别达到19.7%和18.04%，此外，光电股份、中兵红箭等涨幅均在10%以上。
其实，对于上述公司而言，军工混改早已在它们中间展开。2014年7月，兵器工业集团提出了“无禁区改革”，随后于2015年4月份开始，北方创业、北方国际、中兵红箭、凌云股份等隶属兵工集团的上市公司就陆续停牌筹划重大事项。以中兵红箭和凌云股份为例，中兵红箭在2016年5月29日晚间发布公告称，收购兵器工业集团的下属红阳机电、北方向东、北方红宇、红宇专汽、北方滨海、江机特种6家公司军品资产。公司表示，军品资产与业务的注入将有助于未来上市公司进入军品配套领域，通过承接军品相关任务，重塑并持续性提升上市公司的核心竞争力。而凌云股份则于12月27日发布公告称，拟以12.89亿元收购太行机械100%股权和东方联星100%股权。公司表示，此次交易为中国兵器工业集团落实国家积极推进国有企业整体上市和混合所有制改革相关政策精神，以凌云股份为上市平台，将太行机械及东方联星注入凌云股份，以实现集团部分优质军民品资产的上市。
科研院所改制有望破局
对于军工企业改革，业内人士认为，资产证券化将是军工混改的首要路径，而科研院所改制则有望率先在2017年破局。
值得注意的是，对于军工企业改革问题，在业内人士看来，“提高军工资产证券化率在于把总装资产和科研院所的核心资产证券化”。而据报道，当前军工科研院所分类改革的方案已经下发至各大军工集团，军工院所分类方案及转制相关配套政策今年有望出台。
长期以来，军工集团的科研院所因人力资本密集，不需要重资产即可运营，一直被视为“现金奶牛”，是各大军工领域持续发展的重要动力。但由于我国研究所和军工厂两种体制并存，导致大量军工资产无法整合，不具备上市条件，因此这就需要改革，因此，多家军工集团开始着手试点科研院所分类改制，例如中船重工集团之前就曾表示未来改革重点将是30多所科研院所的转制转企。值得注意的是，早在2013年，中船重工科研院所对集团的利润贡献率就超过30%，是当之无愧的“军工钻石矿”。
军工春季行情较为明朗
“混改提速，军工有望率先启动。”海通证券认为，2017年军工板块投资价值将现“加速度”态势，上半年以“精选个股”为主，下半年可逐步加大整个板块的配置，建议紧紧围绕“国企重组和民参军”两大投资主线。其中，国企改革主线推荐中航飞机、中航机电、中国重工、中国动力、中航动力、成发科技、卫士通、中国卫星、中直股份、抚顺特钢、钢研高纳，关注凌云股份、光电股份、振华科技、中航三鑫、中航黑豹、中航资本。民参军主线推荐宏大爆破、华意压缩、天海防务、海特高新、德奥通航、达刚路机，关注森远股份、尤洛卡、新野纺织、南钢股份、达刚路机、金信诺、电科院、神剑股份、康达新材。
在“民参军”板块上，银河证券分析师鞠厚林认为民参军公司在2017年可能会有所分化，大飞机受益股可能成为短期热点。个股方面，中航飞机、中航电子、中航机电都将受益于大飞机。此外宝胜股份、全信股份、宝钛股份、博云新材等未来也有望受益于大飞机产业的发展。
央企混改热度再起
4大集团掘金路径浮现
央企改革与混改所带来的重组机会是近期市场上的热门话题。除了发布《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》的中国兵器工业集团以外，早前第一批央企混改方案即将获批的消息也曾引发资金震动。据悉，第一批列入混改试点的东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等央企混改方案，将在近期得到国家相关部门的批复。上述名单当中的企业以外，以中核集团、中国电子、华电集团为代表的央企混改同样引发了不少市场人士的乐观预期。
中核集团：面临多种混改途径关注旗下3家A股上市公司
中国核工业集团的混改进程和旗下上市公司投资机会同样受到不少市场人士关注。据介绍，中核集团是我国唯一拥有完整的核工业产业链，承担核军工、核电、核燃料、核环保、核应用等产业发展重要任务的国有独资企业。目前，中国经济进入全面改革的新常态，中核集团正处于快速变革时期。分析指出，中核集团应继续加大国企改革力度，加速机制和体制的转变，顺应国内外企业发展的需要。混合所有制改革虽然不是国企改革的唯一方式，但却是国企改革的重要方式，也是国企未来发展的主要方向。同时，混合所有制改革有利于解决资金短缺问题、有利于打造上市公司。
潜力股精选
中国核电(601985)：我国核电发展的主力军
中国核电控股股东为持有上市公司70.4%股份的中国核工业集团公司。太平洋证券分析师张学指出，根据我国核电中长期发展规划，到2020年我国在运核电装机容量要达到5800万千瓦，在建核电将达到3000万千瓦，我国力争2030年前在‘一带一路’沿线国家建造约30台海外核电机组。中国核电作为我国核电发展的主力军，发展前景广阔。
中核科技(000777)：阀门行业龙头
中核科技控股股东为持有其17.92%股份的中国核工业集团公司。中核科技主营业务为工业用阀门的设计研发、产品制造和销售经营，公司在石油、石化、电力、水处理等传统市场的阀门业务基础上，积极开发相关行业的高端阀门市场，包括核电、核化工建设项目配套所需的阀门市场，加快关键阀门国产化的自主技术创新与科研开发的步伐。优化产品结构，提高公司经济效益。
东方锆业(002167)：员工持股
东方锆业第一大股东为持有上市公司15.66股份的中国核工业集团公司。西南证券分析师朱斌认为，东方锆业年产150吨核级海绵锆项目于2016年通过鉴定，随着核电国产化的进程逐步推进，公司将逐步获得市场份额，增厚公司业绩。而东方锆业拟定增15亿元加大对锆产品下游的投入，有利于丰富公司产品线，增强公司竞争力，此外员工持股绑定管理层和公司利益。
中船集团：混改方案有望出台关注三家公司
央企改革一直是市场的热点所在。中国船舶工业集团(下称：中船集团)作为首批的六家央企，其改革进程自然备受关注。
潜力股精选
中国船舶(600150)：混改想象空间大
中国船舶2016年三季度，公司归母净利润-4.4亿，同比大幅下跌355%。中国船舶囊括14艘40万吨级的超大型矿砂船(VLOC)订单；此外，公司进军豪华游轮，特殊船舶等领域，争取在2021年实现第一艘豪华游轮交接。东吴证券指出，南船自身有诸多优质资产，如江南造船、沪东中华造船等，在上市公司业绩不景气的情况下，具有国企改革背景下混改的想象空间。
中船防务(600685)：拥有军船资产
中船防务收购龙穴和黄埔文冲后，成为中船集团旗下大型综合性海洋与防务装备企业集团，并大幅提升了经营接单和交船能力，以及营收规模。广发证券指出，公司稳健经营，积极转型升级，期待民船行业回暖带来业绩弹性。受益于中船集团资产证券化，相关军船资产整合空间大。中船集团资产证券化提速，资本运作空间大，公司作为集团旗下唯一拥有军船资产的上市平台有望充分受益，相关军船资产具有整合的可能性。
钢构工程(600072)：资产注入可期
中船九院是中船集团下属第一家改制的科研设计院所。公司此次资产注入后，产业链向高附加值两端延伸，有助于上市公司实施转型升级、增强公司的核心竞争力、提升盈利能力和发展空间，同时成为集团旗下高科技业务平台。广发证券指出，除去本次注入的中船九院，中船集团还有系统院、上船院等优质的科研院所资产。本次交易后，集团高科技资产仍具备进一步整合空间。
中国电子集团：有望率先试点控股10家A股公司
中国电子信息产业集团有限公司(简称“中国电子”)成立于1989年5月，是中央管理的国有重要骨干企业，以提供电子信息技术产品与服务为主营业务，是中国最大的国有综合性IT企业集团。它也被认为是在当前背景下有望在混合所有制改革方面实现突破的央企，旗下上市公司重组机会同样值得关注。
公开资料显示，中国电子主营业务分布于“新型显示、网络安全和信息化、集成电路、信息服务”等国家战略性、基础性电子信息产业领域，核心业务关系国家信息安全和国民经济发展命脉。经过多年的资产重组、业务整合、结构优化，目前中国电子拥有二级企业23家，控股上市公司15家，员工总数13万人。旗下A股上市公司包括：上海贝岭、深桑达A、深科技、长城电脑、中国软件、长城信息、华东科技、南京熊猫、振华科技、彩虹股份，以及包括南京熊猫(H股)在内的6家香港上市公司。
潜力股精选
中国软件(600536)：长期受益自主可控
中国软件是由中国电子信息产业集团公司控股(持股比例45.13%)的A股上市公司。过海证券分析师孔令峰表示，公司是国内领先的综合IT服务提供商，“金税三期”成为税务支柱型供应商，在国内城市轨交AFC市场占有率处于领先位置，在海关总署(“金关”工程突破)、医卫行业、智能制造业务(基于3G的铁路静图传输系统、铁路乘客信息服务系统)等领域均开展业务。公司行业应用领域广泛，未来有望在各行业应用基础上转型DT数据运营，增值潜力巨大。
南京熊猫(600775)：CEC军用通信电子整合平台
招商证券分析师王林指出，南京熊猫是中国电子信息集团(CEC)下电子装备工业的一面旗帜，近期在国企改革加速、CEC资产证券化、管理层调整等多重因素推动下，从CEC集团层面加快优质资产整合的步伐正在加快。目前CEC集团下电子装备和军工资产盈利能力强，质地优良，而公司正是集团电子装备及军工优质资产最佳整合平台，未来资产整合空间大，此外，以机器人产业为代表的电子装备也有望成为现有主业的发力点。
中国华电集团：研究整体上市策略旗下公司明显受益
电力行业的改革一直在推进。中国华电集团(下称：华电集团)自2014年启动混改以来，其改革的进程备受关注。华电集团最近指出，要强组织领导，强化顶层设计，抓好改革工作谋划布局，细化责任清单，公司确定11个方面51项改革任务，统筹推进管控体制、电力营销管理体制、党的建设等内部重点领域改革。
中电集团是2002年底国家电力体制改革组建的全国性五家国有独资发电企业集团之一，属于国务院国资委监管的特大型中央企业，集团主营电力、热力生产，以及与电力相关的煤炭等一次能源开发以及相关专业技术服务，在世界500强中位列第389位。中国华电集团旗下拥有国电南自、华电能源、华电国际、英力特、平庄能源、黔源电力等上市公司。
潜力股精选
华电国际(600027)：受益资产注入
华电国际间接全资拥有的河北华电蔚州风电有限公司计划建设的河北华电蔚县西岭202兆瓦风电项目近日获得张家口市发展和改革委员会核准。该风电项目位于河北省张家口市蔚县南部地区，计划安装101台2兆瓦风机，总投资额约为人民币18.27亿元。申万宏源证券指出，华电集团承诺公司为集团整合常规能源发电资产的最终整合平台和发展常规能源发电业务的核心企业，并承诺原则上以省为单位，在非上市常规能源发电资产满足注入条件后三年内，完成资产注入。目前集团非上市潜在注入装机规模超过5000万千瓦，超过公司控股装机规模，公司未来有望受益集团资产注入。
黔源电力(002039)：或成为西南区域水电上市平台
黔源电力2016年前三季度公司实现营业收入16.81亿元，同比下降14.95%；归母净利润1.93亿元，同比下降26.16%。发电量减少及电价调减因素导致利润同比减少。前三季度公司总计实现发电量65.7亿kWh，同比下降11%。三季度7、8月份处于汛期，来水偏丰，发电量实现正增长。申万宏源证券指出，公司有望成为华电集团在贵州乃至西南区域的水电上市平台，大股东下属的贵州乌江水电公司存在注入上市公司预期。如果完成注入，公司水电可控装机容量增长4倍，权益装机容量增长4.6倍，发电量增长4.5倍。