300553资金流向有板有眼的分解罗杰斯关于如何研究一家公司

　　为了估值一个企业，你需要做你的家庭作业。最近的《财富》杂志题为“我得到的最好的建议”文章中，吉姆·罗杰斯谈到，如果你阅读你潜在投资的相关东西，你相对于整个人群就有了一定的优势。

　　“我得到最好的建议是一次在飞机上。那是我在华尔街的早期。我飞往芝加哥，我邻座是一位老先生，我说是老先生，其实是40岁左右。他告诉我读一切能读的。他说，如果你对一家公司感兴趣，你读了它的年报，你就超过了华尔街98%的人。如果你还读了年报的附注，你就会超过华尔街100%的人。我立刻意识到，如果我逐字逐句地阅读了一家公司的年报和附注——或者再进一步，两到三年的年报，我就会比其它人知道得更多。专业投资人惯于炫耀。每个人都认为自己很聪明。我后来认识到，我必须比上面说的做得更多。我知道，我必须阅读我投资公司的年报以及它们竞争对手的年报、专业期刊、和我能搞到的所有相关资料。但我知道，在多数人连一些基本的家庭作业做起来都赚麻烦。如果我做得更多，我就会远远领先，我可能就能找到成功的投资品。”

　　罗杰斯喜欢摆弄公司10-15年的财务数据表格。他相信对一家公司长期历史了解的必要性。当他发现一个期间公司比较困难或下降，他就想找出原因;对一个公司的繁荣时期，他也是如此。在《The New Money Masters》的附件中，你可以看到罗杰斯的这个表格。我在我的工作中采用它，发现它极为有用。It is worth noting that they involve no projections.

　　建议完全研究一家公司的清单

　　1、年度报告/10K——5年（包括竞争者）。读附注。

　　2、10Q和股东签署的委托书——1年，包括电话会议记录（包括竞争者的）。Seeking Alpha网站有很好的资源。

　　3、创建公司10年财务情况的电子表格， by operating segment if applicable （见罗杰斯的表格模式）。除了初步的研究，不要依赖任何第三方的资源。一手的资源不仅可以保证数据的精确，还会逼迫你自己思考这些数字和它们的含义。

　　4、所有能找到的行业及媒体相关文章。除了网络，许多图书馆提供免费在线数据库，如Proquest。

　　5、建立一个相关private market 交易的数据库（最少5年）。

　　6、与竞争者公司的相关估值指标进行比较（P/S， P/B， P/E， EV/EBIT， EV/EBITA， P/Owner Earnings）。包括行业特定指标的分析，例如，用于银行分析的ROA。

　　7、研究谁拥有这只股票（还有谁没有持有）。（你可能能在公司报告和好的机构投资的信中找到有用信息）。有否内部人士买卖信息？他们在其中有否投资？董事的情况如何？