603258资金流向气势磅礴的闲谈有效率资本市场理论

　　有效率资本市场学说是在资本市场理论的基础上，吸收醉步理论的合理成份而发展起来的。这一理论强调，任何时刻的股价都是对该种股票内在价值的评估，是投资者利用现有情报和预期将会公开的新情报后所作出的评估结果。由于新情报总是不断产生，又由于各个投资人对新情报的预期未必完全相间，有的甚至因预期的差异而导致相反的行动决策，股价的波动便从这里发生。

　　情报是这一学派者对所影响股价发生变动的资料的总描述。并在股价的形成过程中起着相当重要的作用。有效率资本市场学说认为，反映所有情况的市场价格为充分有效的价格。即在连续均衡状态之下，每当证券的理论价值随机地变动时，其市场价格总是能及时配合证券的理论价值的变动而调整。

　　有效率资本市场理论强调，一个充分有效率的证券市场，应具备的条件是：

　　（1）投资者具有理性；

　　（2）情报能及时公开，获得无须负担成本；

　　（3）市场充分公开竞争，任何投资者无力单独地左右股价的变动。

　　根据上述3个条件的满足程度，可以将证券市场的效率分为三类：

　　（1）弱式的效率市场。在这个市场上，股票价格已充分反映了过去股票价格的各种情报。投资人除非能有别的公开可获得的情报，否则无法获得超额利润；

　　（2）半强式的效率市场。在这个市场上，由于股票价格充分地反映了所有已公开的情报，投资效果会有所改善；

　　（3）强式的效率市场。这里由于股票价格最充分地反映了已公开和未公开的所有情报，此时，股票价格已调整到与其价值完全一致。在这种情况下，投资者即使拥有内幕消息，也无法取得较好的投资报酬。

　　有效率资本市场学说给投资者的启示是：

　　（1）要注意股票内在价值的分析和评估；

　　（2）要有效利用已公开的股市情报资料，及时收集新的股市讯息，并进行准确及时的研判，并据此作出进出股市的投资决策。