300516资金流向龙飞凤舞的闲谈随机漫步理论的论调

　　市场更符合随机漫步理论，这决定市场的不可预测性，这也就是为什么各财经名人只顾，卖书、卖光盘、卖软件，搞培训，混出镜要红包的原因。金融市场是规律性和随机性的结合。规律性就是趋势，随机性大致可以等同于无趋势。如果随机漫步理论是成立的，则市场的趋势不存在。趋势的存在就否定了随机漫步理论，如果随机漫步理论成立，就不应该有趋势 。随机漫步理论对图表派无疑是一个正面大敌。

　　随机漫步理论一切图表走势存在的价值，都是基于一个假设，就是股票、外汇、黄金、债券等。所有投资都会受到经济、政治、社会因素影响，而这些因素会像历史一样不断重演。譬如经济如果由大萧条复苏过来，物业价格、股市、黄金等都会一路上涨。升完会有跌，但跌完又会再升得更高。即使短线而言，支配一切投资价值规律都离不开上述所说因素，只要投资人士能够预测哪一些因素支配着价格，他们就可以预知未来走势。在股票而言，图表趋势、成交量、价位等反映了投资人士的心态趋向。这种心态去向构成原因，否认他们的收入、年龄、对消息了解、接受消化程度、信心热炽，全部都由股价和成交反映出来。根据图表就可以预知未来股价走势。不过，随机漫步理论却反对这种说法，意见相反。

　　1、有人研究过单位基金的成绩，发觉今年成绩好的，明年可能表现得最差，一些往年令人失望的基金，今年却可能脱颖而出，成为升幅榜首。所以无迹可寻，买基金也要看你的运气，投资技巧并不实际，因为股市并无记忆，大家都只是瞎估。

　　2、美国标准普尔指数的股票作长期研究，发觉股票狂升或者暴跌，狂升四五倍，或是跌99%的，比例只是很少数，大部分的股票都是升跌10%至30%不等。在统计学上有常态分配的现象。即升跌幅越大的占比例越少。所以股价并无单一趋势。买股票要看你是否幸运，买中升的股票还是下跌的股票机会均等。

　　3、一个美国参议员用飞镖去掷一份财经报纸，拣出20只股票作为投资组合，结果这个乱来的投资组合竟然和股市整体表现相若，更不逊色于专家们建议的投资组合，甚至比某些专家的建议更表现出色。

　　随机漫步总的观点就是：买方与卖方两样聪明机智，卖方也与买方同样聪明机智。他们都能够接触同样的情报，因此在买卖双方都认为价格公平合理时，交易才会完成；股价确切地反应股票实质。结果，股价无法在买卖双方能够猜测的单纯，有系统情况下变动。股价变动基本上是有随机的。

　　此一说法的真正涵义是，没有什么单方能够战胜股市，股价早就反映一切了，而且股价不会有系统地变动。天真的选股方法，如对着报纸的股票版丢掷飞镖，也照样可以选出战胜市场的投资组合。正是由于市场由人的情绪控制，那么谁能知道下一个交易日、下一个交易月、甚至下一个交易年，市场是由多方控制还是空方控制呢？谁能预知日本不会再次发生大海啸呢？谁能保证不会再次出世界现金融危机呢？那么，这些做所谓的中长期预测的人有什么可靠的依据呢？