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近期有关场外配资：场外配资（上） 杨悦律师现是上海信和安律师事务所金融证券团队核心成员，执业领域为私募基金设立及投资、争议解决、公司投资并购、公司法律事务。 由于近
近期有关场外配资：场外配资（上）
杨悦律师现是上海信和安律师事务所金融证券团队核心成员，执业领域为私募基金设立及投资、争议解决、公司投资并购、公司法律事务。
由于近期媒体报道场外配资平台海南贝格富科技有限公司疑似跑路，证监会在2019年4月16发文称打击违法违规的场外配资行为，提醒投资者所谓的场外配资平台均不具备经营证券业务资质。证监会此前在2019年2月25日曾发文对关于场外配资有所抬头的问题表态密切关注。广东证监局于2019年3月7日召开座谈会对证券经营机构防范场外配资风险提出明确要求。浙江证监局于2019年3月8月召开座谈会强调严格禁止参与非法场外配资活动，禁止以任何形式与非法场外配资机构或个人合作开展业务，不得为非法场外配资提供任何便利。
场外配资的现象自2014年9月活跃，配资活动主要通过恒生公司HOMS系统、上海铭创和同花顺系统接入证券公司进行。前述三个系统具有的开立证券交易子账户、接受证券交易委托、查询证券交易信息、进行证券和资金交易结算清算等功能。投资者通过该等系统不在证券公司开户即可进行证券交易。根据证监会调研数据，三个系统接入的客户资产规模合计近5000亿元，其中HOMS系统约4400亿元，上海铭创约360亿元，同花顺约60亿元。（来源：http://www.sac.net.cn/tzgg/201506/t20150630_123346.html）。在2015年的股灾爆发后，场外配资引起广泛关注，此后相关部门也陆续颁布相关文件清理场外配资。
2015年6月13日，证监会对下发《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》；2015 年7月12日，证监会发布了《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》；2015年7月12日，证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》； 2015年7月14日，中国结算登记公司发布《关于贯彻落实《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》 有关事项的通知》；2015年9月17日，中国证券券监督管理委员会《关于继续做好清理整顿违法从事证券业务活动的通知》。在2015 年 11 月 6 日，证监会发布公告清理场外配资基本完成，共清理5754个场外配资账户，其中有12%的账户进行了销户方式清理，对其余的账户通过合法合规承接。
场外配资的定义
配资属于高杠杆工具，分场内配资和场外配资，场内和场外是以是否纳入监管为划分为标准，而非以物理空间作为划分之标准。
所谓场内配资，即融资融券业务（“两融业务”），根据《证券公司监督管理条例》、《证券公司融资融券业务管理办法》，是指在证券交易所或经批准的证券交易场所，证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并收取客户相应担保物的经营活动。
场外配资，目前没有统一的法律概念，在深圳市中级人民法院出台的《关于审理场外股票融资合同纠纷案件的裁判指引》（下称“深圳中院裁判指引”）对场外股票融资进行定义，指未经金融监督管理部门批准，法人、自然人或其他组织之间约定融资方向配资方交纳一定现金或一定市值证券作为保证金，配资方按杠杆比例，将自有资金、信托资金或其他来源的资金出借给融资方用于买卖股票，并固定收取或按盈利比例收取利息及管理费，融资方将买入的股票及保证金让与给配资方作担保，设定警戒线和平仓线，配资方有权在资产市值达到平仓线后强行卖出股票以偿还本息的合同。对比场内配资及深圳中院裁判指引，场外配资是指未经过金融监管部门批准，在证券公司融资融券以外，融资方和配资方约定，配资方按照杠杆比例，将将自有资金、信托资金或其他来源的资金汇入到配资方名下的证券交易账户，融资方缴纳现金或市值证券作为保证金，与将购入股票一并作为担保，配资方向融资方提供账户密码，配资方控制和监管账户，融资方操作买卖股票，配资方固定收取或按盈利比例收取利息及管理费，为保证资金安全及降低风险，配资方通常会在交易账户设置警戒线和平仓线，对证券交易过程予以控制，当账户内资产触及警戒线或平仓线时，当账户内资产触及警戒线，融资方需及时补充保证金，否则配资方有权强行卖出股票减仓，当触及平仓线，配资方有权依约强行卖出股票。由于场外配资绕靠金融监管，独立在两融之外，因此增加监管难度。
场外配资模式
常见的场外配资模式包括民间配资模式、两融账户绕标模式、结构化信托模式。另外，根据利息计算的标准，配资模式可分为免息配资模式、按天配资模式、按月配资模式。
（一）民间配资模式
民间配资包括民间借贷机构或自然人以及网络平台等非金融机构之间的配资。
在民间借贷机构或自然人配资模式下，通常系民间借贷机构或自然人向融资方提供投资资金，配资需求方在资金提供方指定的证券账户内进行交易。资金提供方向配资需求方提供证券账户的操作权限，配资需求方使用资金提供方的资金在该证券账户内进行投资交易，操作权限通常包含资产交易权限、资产查询权限。资金提供方有权监管该证券账户的交易，若账户资产净值触及相应预警线和平仓线时，资金提供方有权进行账户交易操作，按照合同约定进行减仓、平仓和冻结部分资金使用权限。
互联网平台配资模式，也称为P2P配资模式，是指由P2P平台作为中介平台，融资方在平台上注册建立账号并缴纳保证金后，通过平台发起投资产品，由投资人认购固定收益产品，配资成功后，平台为融资方开立股票交易账户，通过信息系统分配子账户和密码，融资方可以登陆系统后可以进行委托买入、卖出、撤单等证券交易操作，盈亏由融资方负责，平台收取管理费、投资人收取约定利率。为控制风险，平台会设置风险警戒线、平仓线，达到一定程度便会强行平仓。
（二）两融账户绕标模式
两融账户绕标模式，是指走两融渠道，在融资方出劣后资金，配资方按照杠杆比例出资后，由配资方在证券公司开设融资融券账户，之后通过券商两融业务按杠杆进行融资。
（三）结构化信托模式
结构化信托模式常见是单一账户的结构化信托模式和伞形信托配资
1.单一账户的结构化信托模式
结构化信托业务，根据银监会《中国银监会关于加强信托公司结构化信托业务监管有关问题的通知》规定，是指信托公司根据投资者不同的风险偏好对信托受益权进行分层配置，按照分层配置中的优先与劣后安排进行收益分配，使具有不同风险承担能力和意愿的投资者通过投资不同层级的受益权来获取不同的收益并承担相应风险的集合资金信托业务。单一账户的结构化模式是简单的交易结构，但每个信托计划需要单独开设账户。在该模式下，通常只有一个劣后投资者，劣后投资者对资产和账户具有投资决策或者以投资顾问的形式获得控制权。
2.伞形信托
伞形信托，通常是指证券公司、信托公司、银行等金融机构利用各自的资源优势合作，采用母子信托结构的结构化信托设计信托产品，同一个信托产品之间包含两种或两种以上不同类别的子信托，每个子信托单元类似于单一结构化信托,每一个信托单位包括一个劣后级和优先级。每个子信托由投资者出资认购信托计划的一般/劣后级，与银行按照比例出资认购信托计划的优先级组成结构化证券投资信托。伞形信托中，子信托通过母信托的账户进行投资交易，母公司不进行实际操作，相比单一账户模式，伞形信托下设的各子信托无需单独开户，信托账户分拆多个独立账户，为多名劣后投资人提供融资，各个子信托的投资操作、独立交易、核算。对外以母信托名义进行交易，对内根据子信托指令进行操作。信托公司会对子信托进行监控，如果账户内资产达到预警线，如果不追加保证金，信托公司会对该子信托进行强制性的减仓。如果触及平仓线，则信托公司有权采取平仓手段保障资金安全。在伞形信托模式中，证券公司通常负责合适劣后客户的营销，进行资源整合，而银行主要作为优先级资金的渠道
三、场外配资协议的法律性质
关于场外配资协议的法律性质，目前理论界和实务界有不同理解，主要包括认定为民间借贷性质以及委托理财性质，原告朱鲜样与被告李奇题民间借贷纠纷案、江帮帮忙投资管理有限公司与吴虎华、吴会兰民间借贷纠纷案法院认为，区分两者之间的关键要看双方对使用资金产生的收益或风险是否共同分享或承担。如果出资人享有收益或承担风险，则为民间委托理财合同，否之则为民间借贷合同。
（一）委托理财合同
所谓委托理财合同，是委托人与代理人约定，委托人将其资金、证券等资产委托给受托人，由受托人在一定期间内，在证券、期货等金融市场上从事债券等金融工具的组合投资、管理活动所签订的合同，并支付给受托人一定比例收益的合同。余姚市人民法院在唐亚珍与李新龙民间委托理财合同纠纷一案中认为，合同虽然名义上为《合作投资股票合同》，但实质属于金融类委托理财，双方当事人之间建立的是委托理财合同关系。
（二）民间借贷合同
持有场外配资合同为民间借贷的观点认为，场外配资合同的基础法律关系主要是借贷法律关系，深圳中级人民法院《关于审理场外股票融资合同纠纷案件的裁判指引》认定场外股票融资合同纠纷的基础法律关系具备借贷法律关系和让与担保法律关系。另外，关于合同中约定的保证金、预警线、平仓线等内容，均是为保障出借资金本息安全所作出的风险防范的约定，具有从属性，不影响借贷定性。在杜平与毛华锋民间借贷纠纷案， 上海市第一中级人民法院认为，虽然本案借款合同中借款的交付与民间借贷惯常的借款交付不尽相符。但根据契约自由原则，可以认定杜平向毛华锋交付符合合同约定资金量使用权的股票账户，是为借款的一种非通常交付方式。双方在合同中约定杜平对该账户有减仓、平仓、冻结资金等权限，即毛华锋对该账户中资金使用受一定的条件约束，此属借款使用履行方式中的特殊约定，并非改变借款合同的性质。对于将场外配资合同定性为民间借贷关系持相反观点的则认为，在场外配资中，配资方收取的是固定收益或按盈利比例收取固定收益，与民间借贷关系中的出借方收取的固定利息并不相同；另外，借贷的特征是借贷标的物的实际支付，借款人所取得的是其所借货币的所有权，对所借货币可以独立支配，重点在于资金是否转移所有权及受托人是否有独立支配权。
（三）场外股票融资合同
司法实务中亦有法院认为场外配资合同既不是委托理财合同，也与民间借贷的法律特征不相符，仅定为场外股票融资合同。汕头市澄海区人民法院（2017）粤0515民初127号民事判决中论述，本案当事人虽签订了名为《投资顾问协议》的合同，并约定资金提供方委托资金使用方为资金提供方合法拥有的资金进行沪深证券交易所二级市场投资顾问服务，各自承担应尽义务，获得相应收益。但双方约定资金提供方享有综合管理费年化14%的固定收益而不承担证券交易的损益，并不符合委托理财的法律特征。至于是否符合民间借贷的法律关系特征。虽资金提供方向资金使用方提供资金，并享有固定收益，但资金提供方并非仅向资金使用方提供资金，按《投资顾问协议》可知，还不可分离的包括基于资金提供方享有的信托计划劣后权益所享有的股票账户使用权，且资金使用方对账户并无实际控制权，资金提供方有权根据账户的资金状况要求资金使用方追加保证金否则可进行强行平仓的操作，民间借贷中出借人出借款项给借款人使用并无上述限制特征；同时，资金使用方还需向资金提供方支付保证金，这也与民间借贷的法律特征不相符；上述关于追加保证金以及平仓的规定也不能构成借款后股票的质押。据此，本案并非民间委托理财合同，也非民间借贷合同。案由应定为合同纠纷。
（四）融资融券交易
在司法实务中，亦有法院认为场外配资行为本质为变相的融资融券行为。 新余市中级人民法院在（2017）赣05民终446号判决中论述，融资融券交易又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（证券交易）的行为，包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。其主要特点是：杠杆性。融资融券交易最显著的特点是借钱买证券和借证券卖证券。资金疏通性。信用交易机构以证券金融机构为中介，一头联结着银行金融机构，一头联结着证券市场的投资者，通过融资融券交易引导资金在两个商场之间有序流动，从而提高证券市场的整体效率。信用双重性。在融资信用交易中，投资者仅支付部分价款就可买进证券，不足的价款由经纪人垫付，经纪人向投资者垫付资金是建立在信用基础上的，也就是说，经纪人垫付部分差价款，是以日后投资者能偿还该部分价款及支付相应利息为前提。本案中，从当事人签订的《借款合同》内容来看，资金提供方出资，其实质就是建立一个配资平台，按照4倍的杠杆比例向资金使用方配资，由资金使用方提供一定数额的资金，资金提供方则按配资比例向股票交易平台再提供4倍于资金使用方的资金用于合作炒股，资金提供方则收取一定数额的保证金及管理费，该行为本质为变相的融资融券行为，符合融资融券的特征。
实际上，对于配资合同的性质应当依据合同签订的目的、双方的权利义务及违约责任等具体内容加以综合认定。
近期有关场外配资：场外配资公司在配资后会有什么风险？
问题都点出“场外”二字了，其实也就点名了最大的风险——不是场内的，是场外的——也就是有政策风险，配资的性质其实和证券公司的融资是一样的，但是证券公司开展融资这项业务是有官方允许的，配资公司的业务是没有官方钦点允许的，只是没有明令禁止而已。
比如之前阿里爸爸旗下的恒生，后来因为业务做得太大被关停了；比如很多家平台莫名其妙自己关停了，比如九牛网、财富略、米管家什么的；比如国家说“本次股灾已经基本确认是由场外配资导致的”，可实际上，造成股灾的原因很多，场外配资只是其中一个；而且那次股灾场外配资只是运用不得当，监管不到位，并不能一棒子打死，实际上，也打不死。只要民间资本的投资渠道有限，就必然会存在大量的场外配资。
另外还有一个风险是：股票连续跌停，公司没法平仓，只能坐等穿仓，赔到公司投资人的钱，配资公司对股民说是免赔的，所以这部分钱只能自己咬咬牙承担，和银行面临坏账差不多。有的配资公司是不需要股民赔钱的，有的要的，据我所知大一点的平台都免赔了现在，比如上上策、股米网。
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近期有关场外配资：场外股票配资业务杠杆是多少？资金门槛又是多少？年华利益是多少呢？一般接受场外配资的人群又是哪些？
配资杠杆一到十倍 门槛每个平台不一样 利息有高有低 如果你有配资需求可以联系我
杜德配资：炒股配资最常用的的技巧是有哪些呢？
这儿是东方第一缕晨曦照射的当地，是祖国东海上的一颗明珠。踏进这片奇特的土地，你能够看到碧海、蓝天、岛礁和全部你想得到想不到的海景;感触古拙、浑厚的渔家风情，欣赏渔民天然的日子方式。
它给我带来了极致美的享受，有“海上丽江”之称的东极岛，一个令人恋恋不舍的天堂。韩寒的《后会无期》就是在东极岛拍照的，影片里许多场景都能找到原型，由于这部电影，东极岛名望渐渐大了起来，成为许多文艺青年神往的当地。
来到了这儿之后，无论是碧水蓝天仍是岛上的天然景象都美不胜收，我在各种景象之间恋恋不舍，忘掉了尘俗的烦恼，一家人在这儿也玩的非常高兴，儿子嬉戏玩水不亦乐乎，老婆乃至方案好了下一年还要来。
民宿老板是个帅气的小伙子，非常热心，自己驱车到高铁站来接咱们，在路上还好意肠问询咱们的行程。一聊才知道，本来他和女朋友方案也要去东极岛，正好我和他也聊得投缘，儿子也非常喜爱他，所以咱们一行人就打算一同出发。
到了民宿，老板很大方，早早就给咱们预备了饮料、生果，带着咱们观赏了房间和设备，提醒了咱们一些安全事项。
民宿安置很温馨，非常适宜一家人寓居。墙上的油画和屋子里随处可见的绿色植物，都规划的很到位，洗漱用品也一应俱全。作为亲子房，有许多供孩子玩耍的玩具，还有一个很大火烈鸟玩偶，孩子睡的双层床上也都是火烈鸟的卡通图画。
儿子发现了阳台上的吉他就拿起来玩，我怕儿子弄坏就叫他放下，没想到老板说不要紧，还给咱们弹奏了一曲，儿子听了喜爱得不得了，一向黏着老板要跟他玩。
房子坐落在一个高级小区里，小区里有泳池，并且离市中心不远，交通很便当，楼下就有超市，下楼就能买到旅行的必需品。民宿里还自带了厨房，锅碗瓢盆一应俱全，当晚在楼下的超市买了菜，咱们就自己做了家常菜吃。
东极岛不是一个岛，而是一个镇子，东极岛是人们习惯上对东极镇所辖的一切岛屿的总称，大大小小总共稀有十个岛屿，每个岛屿都有着岛礁、碧海、阳光的美丽海景，而首要能够玩耍的当地有三个——庙子湖、青浜岛、东福山，这些都是必去的景点，必定都不要错失。
咱们去的第一个就是东福山岛。
东福山岛处于最东边的方位，在三座岛里处于最东边的方位，是实在意义上的“东极岛”。东福山因有“新世纪第一道曙光照射点”而成为看日出的不贰之选，在这儿能够看到中国最早的日出，除了壮丽的日出以外，岛上完整的环岛路能够让你博览大海的景色，沿途发现的各种小美景也会给你带来各种惊喜。
这么美的日出我仍是第一次看见，咱们五个人早早在此守候，慢慢地太阳出来了，海面越来越亮。很快地太阳出来了一半，还有一半藏在地平线之下，这个时分整个视界里都是迷蒙的淡紫色，如同给一切东西都戴上了一层尊贵的面纱。
再过了几分钟，太阳就全出来了，当金色的阳光洒满大地，泛着白色浪花的大海出现在我面前的时分，眼前的景象美的有些不太实在。清凉的海风现已让我清醒许多了，尽管由于早上还有点模糊，可是这美景完全值得我的支付。
比及看完日出，老板带着咱们去他朋友的一家饭馆吃了海鲜面，之后咱们就开端环岛。
咱们走在两人宽的石板路上，一边享受着美丽的海景，一边谈天说地。环岛的路上有许多的石台阶，有些当地比较陡，尽管如此，在凉快的海风吹拂下一点也不觉得累。
咱们还偶尔遇到了乡民的晒渔场，巨大的岩石上平摊着数百条叫不出姓名的鱼，一看到这么多鱼，儿子就很兴奋地跑过去看，直到把一切的鱼看了一遍才肯走。
中饭时刻，老板又带着咱们去了一家渔家乐，吃了一顿甘旨又实惠的海鲜大餐不由感叹，有熟人就是好啊。
第二个去的是庙子湖岛，这座岛是东极岛的经济中心，三岛之中，属庙子湖最为繁华，财伯公的美丽传说至今仍在这儿不断断地流传着。由于商业开发的比较好，所以这儿有许多摊贩，设备也比较齐全，也是岛上仅有有WIFI的当地，咱们在这儿能够享受到城市的便当。这儿商业和人文结合的很好，兴旺的商业没有让渔民失掉质朴，也没有让大天然褪色，所以这儿带着焰火气味的景致非常共同，让人难以忘怀。
许多人说庙子湖岛商业最兴旺，可是风景比起其他两岛差远了，我觉得庙子湖岛也仍是很美的，只需你用心去发现，特别是灯塔与海面遥遥相对的局面很美观。
咱们走在路上还碰到了两只心爱的小羊，一点也不怕陌生人，它们一路逛逛停停，看到有淡绿的草叶就停下来啃几嘴，吃完了就扭扭屁股继续往前走，超级心爱。
好意的老板碰到搬着重物的当地人，就过去帮忙，搬到当地之后大叔不断地说谢谢。当地的渔民都非常热心朴素，咱们找不到路的时分也受到了许多当地人的协助。
小两口看起来很相配，人也都很不错，一路上咱们相处非常愉快，简直都成了忘年交了，老婆和老板的女友走在一同活脱脱一对好闺蜜。
悄悄给老婆孩子拍的背影，老婆不喜爱拍照，我也拍的欠好，所以只拍了个背影。和老板小俩口素昧平生，咱们却很聊得来，儿子也很喜爱他，五个人一路上逛逛谈谈，非常惬意。
咱们去的第三个当地是青浜岛，这个岛是最原始、质朴的岛，岛上简直满是沙土路，却也是景色最好的当地，渔民的日子原汁原味，咱们能够路过许多村庄，看到最实在的渔民日子。在看完前两个岛的景象后，再远远望一眼青浜岛上的“海上布达拉宫”，东极的精华就能够尽收眼底。
偶尔间碰到情侣在拍婚纱照，不由想起了曾经和老婆成婚时分的情形。由于老婆年轻的时分特别神往大海，所以那时分咱们是打算在一个海岛上拍婚纱照，可是和摄影师到了之后却由于东海的飓风，咱们上不了岛。并且飓风还要继续半个月，也不能让摄影师白跑一趟，所以咱们就择了一个公园拍了照，尽管那里也很美观，可是没了大海总之仍是有些惋惜。
咱们正午吃饭的时分碰到大排档的老板预备去海钓，一边吃一边听他叙述了许多风趣的故事，咱们一时好奇心起，就恳求跟他一块去，没想到他爽快地容许了，带上工具咱们立刻就出发了。
拍档老板钓鱼的身姿真是洒脱，在不到一个小时里，就有十多条鱼上钩了，当晚回去，美美地做了一顿海鲜大餐，一同共享了今日的海钓效果。
最终提到岛上的美食，正是靠海吃海，岛上有各种各样的海鲜，咱们吃的最新鲜的当然是拍档老板钓上来的山君鱼了，此外在饭馆里咱们也是鱼虾、贝壳都吃遍了，许多东西叫不出姓名也都逐个吞下肚。
在码头边一般有许多渔民在买刚打捞上来的海鲜，假如想要吃最新鲜的海产，就能够自己买了到店里去加工，别的岛上大部分的店的口味都是很好的。
假如吃不惯的话能够自带一些便当食物，不过主张仍是尝一尝这儿正宗的海鲜，只需选好了适宜的饭馆，信任必定不会让你失望的。
除了吃岛上的海鲜之外，还能够买一些岛上特征的鱿鱼酱、辣椒酱带回家，自己吃或许送给亲人朋友也是很不错的挑选。
留意事项
防晒霜千万不要忘掉涂，驱蚊水风油精也要随身备着，岛上的阳光毒辣，蚊虫也许多。留意各个岛之间的航班发船时刻，能够提早在微信上订票，买票需求实名制，记住带好自己的身份证。没坐过船的游客，最好买卧铺票，尤其碰上浪大的时分，不晕车的人也会晕船，卧铺票是非常好的挑选。
东极岛有着令人神往的迷人风景，也有动听质朴的渔家景色，它是海上的丽江，是东边的天堂。要是有时刻，带上家人或许朋友，必定不要错失东极岛美丽的景色!
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