碳中和+限产扭转供应预期,关注该板块补涨标的

2021-03-15 17:29:52 来源： 浏览：1次

    碳中和+限产扭转供应预期,关注该板块补涨标的
    
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    先说一下大家关心的大盘。
    
    
    首先再次明确，牛市并未结束，慢牛行情还在继续中，离结束的时间还早的很。
    
    
    其次，经过春节后连续下跌，大盘调整已经相当充分，即使还有可能二次回踩3328低点，甚至不排除跌破3300点，但机会远大于风险。
    
    
    基金抱团股的瓦解是这次大盘调整的主因之一，但是，天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往，不管是中国股市早期大户抱团炒作，还是庄股时代各占山头把持股价，以及后来的游资联合基金一起狂炒题材股，跟现在的基金抱团大白马没有任何区别，当所获利润足够大，总有兑现的需求，这是股票市场的客观规律。
    
    
    现阶段，我们不要再对已经价值透支的大白马恋恋不舍，而是要研究分析这些出来的资金又去抱团了什么股，针对这个问题，我们将在明天的“淘金寻宝”栏目为大家特别奉送《揭秘2021年最新大资金抱团股》的独家分析内参，请大家留意！
    
    
    回到今天主题：
    
    
    3月11日，生态环境部部长黄润秋赴河北省唐山市，对钢铁企业重污染天气应急减排措施落实情况开展检查。检查期间，唐山市已启动重污染天气Ⅱ级应急响应。
    
    
    检查发现，河钢唐钢不锈钢公司、唐山金马钢铁集团有限公司、唐山市春兴特种钢有限公司和唐山东华钢铁企业集团有限公司四家企业均在重污染天气应急响应期间高负荷生产，未落实相应减排要求，并普遍存在生产记录造假问题，有的甚至互相通风报信、删除生产记录应对检查，相关线索已移交当地公安部门。
    
    
    黄润秋表示，对环境违法行为尤其是弄虚作假行为，要以零容忍态度坚决依法查处，涉嫌犯罪的要移送公安机关，依法严肃追究相关人员责任。
    一线钢铁标的股价已在数月前启动，除了关注一线标的外，也可以关注三钢闽光、南钢股份、马钢股份、韶钢松山、八一钢铁等前期涨幅相对较小的个股。
    
    
    1、钢铁股上涨的逻辑：
    历史上钢铁股行情与需求周期波动较为一致。2020年受疫情冲击，需求在2020Q1见底，钢铁股也同时见底启动。直至2021春节前，钢铁行业指数处于上涨趋势，但并未加速，超额收益并不明显。
    
    
    这是因为虽然需求回升，但是供应增量也较多，因此制约了吨钢盈利的提升，公司业绩弹性不足，这是需求好、供应差组合下的股价表现。
    
    
    春节后钢铁股开始加速上涨，主要由于供应逻辑转好，碳中和以及唐山限产扭转了供应预期，供需共振下钢铁股取得明显超额收益。
    
    
    2、供应收缩预期反映在期货价格上：
    笃慧用现货价格计算的热轧板、螺纹钢吨毛利仍处于历史偏低水平，说明供应收紧并未实质发生，但预期已反映在期货盘面上。
    
    
    热轧板、螺纹钢主力合约盘面隐含吨钢加工费已经接近2017年暴利时的水平，2017-2018年处于供给侧改革时期，当时行业供应大幅收缩，当前期货价格的表现说明市场对远期供应收缩预期乐观。
    
    
    3、期待碳中和在钢铁行业的具体措施：
    碳达峰和碳中和立意甚高，利于减少高耗能行业供应，但工信部提出的压缩粗钢产量目前尚待具体降产量措施出台。
    
    
    短期而言，当前旺季需求复苏在即，碳中和背景下，唐山已启动3月大气污染综合治理攻坚方案，但这只是区域自主出台的减排措施，全国统筹的政策尚待明确。如果碳中和相关措施能够带来2021年粗钢产量的缩减，并形成供需偏紧甚至供需缺口局面，那对钢铁行业是实质利好，行业盈利也有望整体提升。
    
    
    4、钢铁股行情的持续性：
    供需共振下，钢铁板块行情仍可能持续，直至需求向下拐点的出现。如果这种情形发生，供需组合变成需求向下、供应收缩。这种组合类似于2018年，2018年钢铁吨盈利创出历史高位，但股价在年初见高点后进入下行趋势，盈利很好、但估值缩水。
    
    
    因此行情的持续性取决于需求拐点的出现时间，基于对周期的判断，需求景气高点可能于二季度出现，因此判断此轮行情属于持续时间较短、但在供需共振下涨速较快的一轮机会。
    
    
    5、行情后段二线钢铁股补涨：
    一线钢铁标的股价已在数月前启动，宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢等已实现较大涨幅，但其他二三线标的尚处于几年来的底部区域。钢铁行业具有同质化特性，虽然企业间成本、吨钢盈利存在较大差异，但吨盈利变化趋势一致。如果行业出现明显供应收缩，质地好和质地一般的企业吨盈利都会同步改善。
    
    
    因此在钢企股价表现差异过大时，二三线钢企存在补涨动力。在此轮行情的中后段，除了关注一线标的外，也可以关注三钢闽光、南钢股份、马钢股份、韶钢松山、八一钢铁等前期涨幅相对较小的个股。
    
    
    
    
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