志邦家居逆势大涨股价再创历史新高,今年预计净开店350家

2021-03-23 22:34:22 来源： 浏览：1次

    志邦家居逆势大涨股价再创历史新高,今年预计净开店350家
    
     收录于话题 志邦家居2020年年报显示，公司实现营业收入38.40亿元，同比增长29.65%，净利润为3.95亿元，同比增长20.04%，同时，公司拟10转4派8元。
    
    
    受业绩利好影响，股价今日高开后震荡，午后又逆势冲高，盘中股价最高触及61.78元/股，再创历史新高。
    
    
    2021年，公司开店规划，预计净开店厨柜60家，衣柜290家。
    
    
    NO.1 |壹
    志邦家居年报拟10转4派8元，股价再创历史新高
    
    
    3月22日晚间，志邦家居披露2020年年报显示，公司2020年1-12月实现营业收入38.40亿元，同比增长29.65%，归属于上市公司股东的净利润为3.95亿元，同比增长20.04%，每股收益为1.7753元。
    
    
    总体看，公司整体经营目标全面完成，实现营收、业绩稳步增长。
    
    
    此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利8元(含税)；同时以资本公积转增股本方式向全体股东每10股转增4股。
    
    
    
    
    资料显示，志邦家居专注于全屋定制家居的研发、设计、生产、销售和安装服务，产品包括整体厨房、全屋定制、定制木门/墙板、成品配套等四大家居品类。
    
    
    志邦家居目前拥有三大品牌，分别是向中高端家居消费者提供厨柜、全屋定制、木门/墙板等定制产品的“ZBOM志邦”品牌，向互联网思维的刚需家居消费人群者提供全屋定制产品的“IK”品牌，以及“FLY法兰菲”配套家居成品。
    
    
    3月23日，受业绩利好影响，志邦家居高开后震荡，午后又逆势冲高，盘中股价最高触及61.78元/股，再创历史新高。
    
    
    截至23日收盘，志邦家居上涨3.98%，收盘价为60.31元/股。自2021年以来，公司股价累计上涨高达74.76%。
    
    
    
    
    在志邦家居披露2020年年报后，市场两家机构给与公司“买入”评级，其中，太平洋证券上调公司目标价至75元。
    
    
    据悉，开源证券发布研究报告称，志邦家居Q4业绩快速增长，品类拓展规模效应显现。预期公司2021-2023年归母净利润5.05/6.28/7.67亿元，对应EPS为2.26/2.81/3.43元，当前股价对应PE为25.5/20.5/16.8倍，维持“买入”评级。
    
    
    太平洋证券发布研究报告称，预计公司21-23年EPS分别为2.64/3.33/4.11元，对应21-23年PE分别为22X/17X/14X，公司衣柜与大宗业务成长空间大，估值具备吸引力，长期来看和龙头欧派之间的估值差有望收窄，上调目标价至75元，维持“买入”评级。
    
    
    NO.2| 贰
    志邦家居衣柜品类规模效应显现，大宗客户结构持续优化
    
    
    首先，从分类业务看，志邦家居2020年橱柜、衣柜、木门业务分别同比增长18.0%、55.4%和57.0%，2020年Q4各品类收入增速环比均继续提升。
    
    
    值得重点关注的是，公司衣柜、木门品类的规模效应进一步显现，2020年衣柜、木门毛利率分别同比提升1.8个百分点和19.6个百分点。其中，2020年Q4公司衣柜毛利率已提升至36.8%，同比提升4.6个百分点。此外，公司橱柜毛利率依然维持在较高水平。
    
    
    
    图片来源：开源证券
    
    
    其次，从渠道业务看，志邦家居经销业务渠道收入21.25亿元，占主营业务收入比重57.7%，同比增长10.8%；大宗业务渠道收入11.75亿元，占主营业务收入比重31.9%，同比增长83.7%；直营业务渠道收入2.32亿元，占主营业务收入比6.3%，同比增长27.3%。
    
    
    
    图片来源：开源证券
    
    
    
    值得重点关注的是，公司在大宗工程业务已有合作的客户中，多为百强头部地产、主板上市公司和地区龙头地产公司。其中，百强地产客户占比已达30%，其中前10占比60%，前20占比60%。
    
    
    NO.3| 叁
    志邦家居现金流良好，预收账款体现韧性
    
    
    年报显示，志邦家居经营现金流净额大幅提升。2020年公司经营性现金流净额达6.49亿元，同比增长88%。其中，销售商品、提供劳务收到的现金达39.76亿元，同比增长29%。
    
    
    数据表明，在志邦家居大宗业务客户质量较高，占比提升的同时，依然可以维持良好的现金流，足以证明公司回款情况良好。
    
    
    另外，截止2020年末，志邦家居预收账款（合同负债）4.66亿元，同比增长26.1%。
    
    
    
    
    
    合同负债反映公司已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务。合同负债大比例增加象征公司在手订单大幅增加。
    
    
    公司自2020年1月1日起执行新收入准则，将原分类为“应收账款”调整至“合同资产”，原分类为“预收款项”调整至“合同负债”和“其他流动负债”。
    
    
    NO.4| 肆
    志邦家居全品类快速扩展，2021年预计净开店350家
    
    
    2020年，志邦家居厨柜业务收入24.99亿元，新开店面437家，调整关闭店面396家，净增加41家；公司衣柜业务营业收入11.41亿元，行业规模排名迅速升位，店面新开506家，调整关闭店面218家，净增加288家；2020年7月后木门重点开拓精装修工程业务渠道，签约地产战略合约10家，签订批量项目合同金额近1亿元。
    
    
    2020年，公司拓展日本松下、意大利OXO卫浴、意大利R＆G家具、爱依瑞斯等高端品牌，覆盖不同消费群体，扩充了多种成品家具，并新增软装墙布、卫阳空间产品，满足用户一站式消费需求。
    
    
    公司开放多品类共享多渠道资源，丰富全屋定制家居品类，厨柜、衣柜、木门墙板协同效应逐渐显现。
    
    
    2021年，公司开店规划，预计净开店厨柜60家，衣柜290家。
    
    
    -END -
    
    

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