抱团股还能不能买了?

2021-03-29 20:38:19 来源： 浏览：1次

    抱团股还能不能买了?
    
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    在上周末美债继续飙升的背景下。今日三大股指再次集体收绿了。好不了两天市场又进入到颓势。这也说明，当下这整个情绪还不算很稳定。不过外资开始净流入，阶段性市场的下降空间应该也不大了。
    
    
    回到盘面，今天创业板是重灾区，再次深跌，盘中一度跌超5%。截至收盘，上证指数下跌0.96%，深证成指下跌2.71%，创业板指下跌4.09%。三大指数均为黄线远离白线在上方运行，且黄线收于平盘附近。可见为权重拖累指数。其中主要还是受抱团拖累，wind茅指数跌4.48%，基金重仓指数跌3.44%。
    
    
    两市1700多只个股上涨，2200多只个股下跌。涨停64家，跌停10家。两市合计成交8070亿元，连续4日成交不足9000亿。北上资金合计净流入36.87亿元，其中沪股通净流入13.92亿元，深股通净流入22.95亿元。
    
    
    而板块方面，少数板块收红。酒店餐饮、机场航运、景点旅游、钢铁等涨幅居前，半导体、饮料制造、超级品牌等跌幅居前。
    
    
    今天抱团杀跌严重，个股跌幅榜上，有不少抱团的身影。隆基股份、士兰微跌停，通策医疗、宁德时代等跌超8%，阳光电源、兆易创新等跌超9%。
    
    
    抱团继续杀跌，抱团股、抱团基金还能买吗？接下来的机会在哪？
    
    
    要不要买基金？可以买，但是要把收益周期拉长一点。如果是把目光放在今年一年的收益的话，买基金可能不是很好的选择。
    
    
    今年来看，基金的收益肯定是相对收敛的甚至部分可能是亏的，特别是前期比较火的抱团为主的基金。这时买基金还不如自己炒股，如果是去年较早时候上车基金的尚可持有，但是今年来看，基金产品的预期收益相对去年肯定是会收敛的，此时上车不划算。大家都在说，过去两年大家挣的是估值的钱，今年将会挣一点业绩的钱，收益率会降低一些。
    
    
    再一个比较重要的点是，今年的行情明显会出现风格转换，有人说，专业的眼睛会比自己更早发现结构性机会，在风格转换前提早布局。但是基金体量大，也就造成船大难掉头的困境，但是自己做则不一样，可以灵活跟着趋势走，预期收益反而很可能高于基金。
    
    
    而今年的结构性机会。中小盘的机会很可能大于大盘抱团。看基本面又会发现，价值/成长，大盘相对小盘的盈利优势在收敛。这符合经济周期的规律，即在经济很弱的时候，一定是龙头占据所有份额，当经济回暖，中国的制造业在源源不断向海外接收订单时，景气度是扩散的。所以去年是赚分母的钱（利率低），今年是赚分子的钱（业绩）。
    
    
    分子的钱怎么赚？首先最先行的还是中上游，这个是最先传导的。比如化工、有色等。特别是有色方面的机会。比如铜兼顾了商品属性和金融属性，疫情影响下的减产导致供应减少，复苏则导致需求增加；通胀导致商品涨价。同时铜作为可对抗通胀的资产标的物，具有流动性好、储存成本低、储存周期长易储存的特点。西方国家尤其是欧洲各国的经济虽未恢复，但也不可能闲置资金，这时他们就会将资金投入到金融市场，获得短平快的回报率。因此，为了刺激这个价格，他们会采取不同角度、不同要素来刺激铜价上涨。虽然铜价近期出现回调，但是未来上涨预期仍然很强。
    
    
    此外，还有产业政策的机会。比如碳中和，虽然方向是长期方向，但是市场的炒作不会因为政策、产业发展是长期的就跟你慢慢涨，慢慢炒。比如最近很火，但是今天出现分化降温的碳中和。这类板块的炒作首先是一窝蜂的快炒题材、热点，同时把很多看起来像的，自己也不确定是不是的标的都炒一遍，甚至到了万物皆可碳中和的地步。待到部分标的炒到超高位置后定会迎来回调，退潮。最后，体现到业绩上的核心的正宗标的会迎来较稳定的上涨。现在只能说市场还是在一个盲炒阶段，这个阶段可能还会持续反复。
    
    
    今天继续杀跌的抱团方面，从估值来看，抱团基本上透支了未来的。大盘成长股里很多个股是被贴现率或DCF估值的，既然是在定价未来，那贴现率的上行就非常重要，而美债收益率从1月份开始已经上行很多。我们说无风险收益率较低的情况下对估值水平的容忍度可以提高，背后潜在的含义是较低的长期回报在低利率机会成本下是可以接受的。但是一旦无风险利率提升，也就意味着机会成本提高了，那么同时承受较高的机会成本和估值下降风险，资金对高估值的个股容忍度就会变低了。
    
    
    按这个说法，核心资产是不是彻底没戏了？现在还可以抄底核心资产吗。可以，但是有两个前提。一个是确定是核心资产。如果是真正的核心资产，大概率还是有重回高点的能力。二是要少量分批进，因为在目前贴现率上行的宏观环境和各种因素造成的情绪下，你不知道底在哪。除了这两个前提，还要有一个正确的心理预期，就是把预期收益的时间周期拉长，核心资产短期内重回高点的可能性不高，甚至杀估值的终结点没确定的情况下还会承受继续向下的风险。而且这个时间周期也是看品种来定的，如果是部分高成长的个股如科技，可能一个超过100%增长的业绩数据出来，估值就减半了。但这个数据也要等一年过完才能看到。目前来看，这些品种仍是“贵”的。
    
    
    所以今年可以有两个方向，看各人风格布局。一个是踩准今年结构性行情的点，这个是今年的重点。就目前来看，顺周期，碳中和等板块的低位机会可以关注。此外还有，比如之前提过的疫情受损严重的公司，今年能回归正轨的。业绩能超预期的。人工智能、5G赋能等机会。都可以找准优质标的，逢低布局。
    
    
    另一个是分批进核心资产，但是收益预期拉长并且能够承受波动。
    
    
    至于指数，由于抱团权重大，指数可能进入震荡期，重心会不会下移，就看这些股能不能止住，这也是近期出现牛转熊声音的导火索之一。其实这类情绪已经在慢慢释放，止跌企稳还是有希望的。而个股方面，更不用太悲观，不久前的文章我们就统计过，大部分个股节后是上涨的。
    
    
    好了，今天的内容就到这里，咱们明天再聊。
    
    
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