汽车行业深度研究2020年报暨2021一季报总结

2021-05-20 22:22:23 来源： 浏览：1次

    汽车行业深度研究2020年报暨2021一季报总结
    
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    业绩概览：2020业绩微降，2021Q1净利强势上涨572%2020年全年，中信汽车行业上市公司合计营业收入2.66万亿元，同比下滑1.84%；合计归母净利润659.80亿元，同比下滑3.42%；毛利率为13.67%，同比-0.90pct；净利率为3.10%，同比-0.05pct。2021Q1，中信汽车行业上市公司合计营业收入为7430亿元，同比增长70.43%；合计归母净利润291.64亿元，同比增长571.69%；毛利率为13.24%，同比-0.51pct；净利率为4.65%，同比+3.58pct。2020年汽车板块业绩表现基本与整车销量表现同步，去年疫情低基数背景下2021Q1强势增长。板块分析：商用车及零部件持续增长，乘用车快速回升2020年，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车销售及服务/摩托车及其它的营收分别为13718/2338/7700/2501/295亿元，分别同比 -5%/+10%/+3%/-6%/-3%；归母净利润分别为335/31/252/22/19亿元，分别同比-14%/-40%/+6%/-35%/+160%。2021Q1，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车销售及服务/摩托车及其它的营收分别为3817/620/2247/670/76亿元，分别同比+82%/+78%/+52%/+72%/+88%；归母净利润分别为127/15/133/13/4亿元，分别同比+4642%/+451%/+163%/+329%/+2641%。商用车和汽配板块表现强于行业，乘用车等其余板块在2020年微降后，于2021Q1实现营收大幅回升，并呈现较强的利润弹性。公司分析：市场份额与利润向龙头集中，整车尤为明显截至2021年3月，中信汽车行业市值过亿的公司共有45家，这45家头部企业2020年的合计营业收入与合计归母净利润分别占行业总体的86%/107%。具体分二级行业来看，2020年，乘用车/零部件/商用车的市值前五大企业的合计销售收入分别占所在行业的84%/47%/75%，合计归母净利润分别占所在行业的117%/75%/118%。市场份额与利润向头部企业集中，乘用车/商用车表现尤为明显。【研究备选】电动化，智能化，存量市场，自主品牌。能源端宁德时代、三花智控、拓普集团等；运动端德赛西威、科博达等；交互端福耀玻璃、星宇股份、华阳集团等；整车端：上汽、广汽、长城、长安、比亚迪、宇通等；存量市场玲珑轮胎、安车检测等。【风险提示】疫情及海外芯片影响，行业产销不及预期。以上内容节选自【国信证券】已经发布的研究报告《2020年报暨2021一季报总结：行业复苏，集中度提升，智能电动加速升级》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。
    
    
    
    
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