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市场回顾
本周，A股稳增长预期持续发酵，整体市场弱势震荡。其中，上证指数收于3251.8点，下跌0.94%，单日成交量温和放大；沪深300指数收于4230.7点，下跌1.06%，单日成交量温和放大；创业板指数继续承压，现较大跌幅，收于2569.9点，下跌3.64%，单日成交继续萎缩。
本周，港股市场弱势震荡。其中恒生指数收于21872点，下跌0.76%。恒生科技指数收于4422.7点，下跌2.24%。
从行业表现看，金融、地产行业涨幅居前，其中地产单周涨幅2.53%，金融股指数上涨0.76%；科技成长股继续调整，其中科创50指数下跌5.69%，新能源车指数下跌3.85%。
我们的观点
整体上看，我们认为上证50指数、沪深300指数，无论是空间上，还是时间上，调整均较为充分。站在这个时点，我们不认为市场会有系统性风险，更多的是结构性机会。长期而言，估值将决定资产价格的下限，对于优质资产，踏空的风险远大于套牢的风险。
从结构上看，我们维持前期的判断，稳增长将是今年政策的主基调，以银行、地产为代表的传统低估值，高股息蓝筹存在估值修复的机会。今天，我们跟大家重点聊聊对银行股的看法。我们基于以下三个理由，认为今年银行股存在不错的配置价值。
首先，从基本面看，目前的银行股估值，反映了市场对银行资产质量非常悲观的预期。但事实是，在2020年疫情后，在监管的要求之下，银行对资产负债表中的不良做了大量的核销，从近期陆续公布的银行年报中，我们可以看到银行的不良贷款余额和不良贷款率实现了双降。在稳增长、宽信用的政策背景下，银行业未来营收的合理增速是非常确定。另外，地产调控的放松，将缓解市场对银行业资产质量潜在的担忧。
其次，机会成本看，目前投资银行股的机会成本是非常低，甚至是负的。在牛市环境中，消费、新能源等高景气赛道个股，动不动股价翻翻，持有银行股的机会成本非常高。而现在的市场氛围，是典型的熊市氛围，大家的预期普遍都非常低。如果说有个资产可以较高概率地提供几十个点绝对收益，是能够吸引资金去配置的。
此外，从交易的角度看，目前主流机构对银行股的配置非常低，未来有增加配置的空间。银行股市值占A股总市值比重大约在10%附近，但目前公募基金中银行股持仓比例不足2%，处于严重的低配状态。我们认为，在目前存量资金博弈的阶段，公募重仓股今年很难有较好的表现，相反低配的股票，反而存在机会。因为，看空银行股的投资者，手中没有做空筹码，看多银行股的机构，需要提高配置比例。
基金运作情况
本周仓位及持仓结构，相较上周均无明显变化。
目前持仓继续呈哑铃型结构，一边是以大金融、通信运营、龙头地产为代表的传统低估值、高股息的品种，一边是以龙头互联网公司为代表的战略性看多的品种。
本周基金净值预计保持平稳，后期我们将根据市场情况，做持续跟踪与动态调整。