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#国防军工#运载火箭#军工板块
这是中航高科集团旗下唯一一家上市的军工企业，公司的主营业务为航天连接器，市场占有率超过70%，全国排名第一。
凭借着强大的竞争力，该企业不仅先后参与了我国“神州”飞船1号至5号，及相关运载火箭的配套研制，还承担了我国探月工程的配套产品研发。
目前，这家企业的历史净利润已经连续十一年实现了增长，并在2021年创下了历史新高，公司在这一年里发生了质的飞跃。
业绩连续增长说明该企业的净利润正处在上升通道中，未来业绩有惯性增长的可能性。
而近期，公司的股票却走出了调整形态，股价在73个交易日内已经大幅回撤了40%。
（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）
接电话的董秘是位男士，说话的语速很快，态度也很一般。
在交谈中翻译官了解到，该企业的产品为航天连接器和电机，主要应用于航天、航空、兵器和能源装备等领域。
公司连接器业务的收入占比为66%，电机业务的收入占比为23%。
该企业的股东或者实际控制人涉及央企，所以公司还具备央企国资改革的背景。
目前，华为是该企业的客户，公司为其提供通讯用连接器，这也体现了这家企业的竞争力。
翻译官还发现在公司的前十大流通股东中，竟然全是机构投资者，没有一个自然人，并且还有三只社保基金持股，这说明了该企业未来的成长性还是很好的。
以上是对公司的介绍，下面我们来分析一下这家企业净利润的表现。
以下内容和财务数据均源自该公司2021年财报中，第93页的合并资产负债表，和第99页的合并利润表，并没有任何个人观点。
2021年这家公司用了四个季度的时间完成了4.87亿元的业绩，比2020年增长了12%，并创出了历史新高。
该企业2021年的净利润，在A股国防军工板块361家上市公司中，排名第50位。名次很靠前，说明其规模很大。
这家公司在2021年还有一个小亮点，那就是该企业在全年因经营活动而实际赚到的现金净额，几乎是净利润的两倍。
经营活动产生的现金流量净额是记录企业现金收支情况的，它也被称为净利润的试金石。
2021年该企业全年的净利润为4.87亿元，而同期公司因经营活动实际赚到的现金净额却高达8.33亿元，比2020年大幅增长了1138%。
正常情况下，净利润应该比现金流量净额要高，因为两者之间的差就是应收账款，也就是还没有收上来的货款。
但是这家公司的现金流量净额不仅比净利润高，还比2020年增长了12倍，这些都说明该企业在2021年的现金流非常充裕，公司账户里的钱变多了，而这对其生产经营非常有利。
出现这种情况的原因是管理层提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，以及行业的风口使往期的货款都回到了企业的账户里。
下面我们再来分析一下净资产收益率这个指标，来判断出公司的赚钱能力，以及在板块中的市场地位。
净资产收益率是衡量一家企业赚钱能力最有效的指标，它是净利润与股东权益的比值。
2021年这家公司的净资产收益率为9.29%，这说明只要管理层用股东的100元钱，通过航天连接器的生产经营，12个月后就能赚到9.29元的净利润。
而这个赚钱能力，在A股国防军工板块361家上市企业中，排名第71位。
综上所述，在2021年这家公司的规模很大，赚钱能力也不弱。而该企业最出众的地方是，超强的现金流能力，这对其生产经营非常有利。
下面翻译官将使用杜邦理论分析出公司2021年业绩创出历史新高的原因，这也是本文最重要的环节。
通过分析翻译官发现，该企业2021年业绩增长的主要原因是，销售回款时间的缩短，提高了公司的资金使用效率，增强了盈利能力。
销售回款的时间就是航天连接器销售的账期，也是货款回到企业账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来表示。
2020年公司销售航天连接器后，需要145天才能收到货款。现在只需要129天，销售回款的时间缩短了11%。
企业创造利润需要进行生产经营，而生产经营是需要钱的。所以，货款早一天回到公司，管理层就可以把这些钱投向生产经营，进而提高了资金的使用效率，增强盈利能力。
而销售回款时间的缩短，也是该企业现金流能力大幅提高的主要原因。
通过上述分析我们了解到，在2021年由于管理层提高了营运能力，缩短了销售回款的时间，这使得公司的业绩出现了增长。
最后我们来找找茬，看看这家军工企业在2021年都存在哪些问题与缺点。
通过分析主要的财务数据翻译官发现，公司目前最大的问题在于，产品的利润空间出现了下降。
2020年这家企业销售100元的航天连接器，还能赚到34.41元的毛利润，销售毛利率为34.41%。
而到了2021年，公司同样销售100元的航天连接器，却只能赚到32.62元的毛利润，销售毛利率降至32.62%，比2020年下滑了5%。
销售毛利率的下降，会降低产品利润空间，减少企业的收入，对生产经营都是非常不利的。
而这家企业的销售毛利率，在A股国防军工板块361家上市公司中，排名第149位。名次不高，说明该企业产品的利润空间并不大。
综上所述，这家公司在2021年最大的问题在于，航空连接器产品的利润空间不但不高，还出现了下降，这会阻碍其未来业绩的增长，这点是需要我们注意的。
如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为公司能维持C级水平。
而这家企业就是航天电器股份有限公司，股票代码：002025。
请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既没有推荐航天电器这只股票，也没有说航天电器公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。