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#基金季报
极端行情下,我个人认为现在已经是极端行情了,权益基金几乎不能独善其身。权益基金出现大幅度回撤比比皆是。有的基金经理也开始“反思”,对于后市怎么看,一季度又是如何操作的,我们趁着季报,来看一看。
“具体到港股中的互联网公司,1)这些公司的业务深深嵌入中国经济中,面对的核心需求是不断增长的,比如娱乐、消费、社交等,同时这些公司货币化能力和变现能力还在持续提高;2)监管政策约束了行业过度的扩张,限制了这些公司的资本开支,尤其是跨领域、跨行业的资本开支,同时也倒逼相关公司进一步专注于自己的核心业务,不断提升核心竞争力,打造坚实业务壁垒,使得盈利能力和造血能力持续提升;3)由于估值回落,从高估值背景下的扩张到低估值背景下的收缩,龙头公司从大额的资本开支和投资性现金流出,转换到正向的经营性的现金流,投资回报率反而有望显著提升。”
焦巍的代表基金一季度跌幅超过20%。市场不仅考验了每一位投资者,还考验了每位基金经理。这种市场行情,让一些公募老将都开始“自我检讨”。一季度焦巍减持了医药行业,并提出不再只依靠医药和消费两个行业,也需要拓展其他领域,“来换取着陆状态的平稳。”
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“展望22年全年,我们对消费板块边际会更乐观一些,二季度会是市场预期层面否极泰来的一个季度:1)估值消化了一年多,大部分板块的估值回到了历史中枢偏低位置,龙头公司竞争优势在不断强化;2)收入逐季改善,全年前低后高,疫情扰动在近期有所超预期,但全年维度看并不影响需求改善的方向;3)成本端有望边际走低,利润弹性将会体现,尤其是大众品在下半年会有较好表现。但另一方面,由于整个市场资金面目前没有看到增量,消费板块的预期收益率不宜过高。”