程炳皓:稳健投资-中国银行持仓及后期买卖策略

2021-04-01 21:44:43 来源： 浏览：1次

    稳健投资-中国银行持仓及后期买卖策略
    
     收录于话题 #实盘展示 5 #价值投资 12 ?
    
    银行股-作为黑四类的一员，由于基本面原因，市场大多数不给予好待见，大多数个股长期处于破市净率（PB：市净率）边缘。银行股较为实用的估值方法包括市盈率（PE）、市净率（PB）两种。由于会计处理上的不良资产拨备计提会对银行股当期的利润值有显著影响，进而造成PE失真，因此，专业投资者一般更倾向于采用PB来为银行股进行估值。
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    目前大多数认为，银行股合理市净率为1.0，但实际上，很多银行股已跌破1.0，因此，笔者认为，银行板块处于低估状态。纵观近10年来，四大行中，工商、中国、建设、农业的最低市净率分别为0.67、0.54、0.69、0.60，均未跌破0.5，因此，市净率0.5可作为最极端的估值区域。如果价值回归，考虑人类贪欲和资本逐利，PB不会只限于合理估值水平，市场存在溢价需求，那么，市净率可达到1.5附近，如果市场继续贪婪，不排除市净率能达2.0以上。例如招商银行的基本面最好，目前市净率约为2.0，后续仍可能继续向上突破，市净率继续上升可能。
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    因此，笔者认为，0.5附近是极度恐惧的点位，估值达到历史最低点；1.0附近是合理估值区域；1.5附近是贪婪的点位，如果市场疯狂，不排除达2.0极高区域。
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    截止2021.3.31，笔者持仓中国银行（此账户为专用账户），盈亏如下：
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    PB1.0为银行股合理估值，那么，按合理估值打7折（即PB≤0.7）为合适买入点位，因此，在PB≤0.7情况下，只要有余弹，笔者计划无脑买入。
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    中国银行的卖出点位（把持仓分成3份）：依据文章分析，PB1.0为合理估值区域，考虑中国银行成长性不强，市场溢价率不高，因此，参考近10年中国银行PB最高约1.40，最低约0.54，因此，在合理估值区域，即PB达1.0以上，则卖出1/3持仓，剩余仓位每逢PB上升0.25，卖出1/3仓位，即PB达到1.5时，全部清仓。如果持仓过程中，PB始终无法达到1.0附近，加之基本面无特殊变化，那么，笔者选择长期持股，享受稳定的分红。
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    对于卖出股票后的现金考虑买入货币基金，享受无风险化收益率。
    
    
    清仓后的仓位回补，笔者认为，清仓价位回调超过50%且PB回调至1.0以下，则买入1/3仓位，后期如PB有机会回调至0.5附近（此时不管股价多少），则继续满仓持股。
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    当然，在持仓卖出后，股价仍可能继续上涨，买入后股价也可能继续下跌！在这里，笔者想说的是，投资过程要有贪欲，但应适当控制贪欲。不要老想着买在最低点，卖在最高点。一句话，只赚自己能力范围内的收益则足以。
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    此账户资金初定为未来小孩子大学费用，投资强调稳健不激进，因此，年化收益率要求不高，如能达8%足以！当然，有些人会说，8%的年化收益率，投资途径多得是，为何只盯紧此类投资。笔者还是那句话“赚自己能力范围内的收益足以！”
    
    
    
    以上买卖策略为结合目前银行板块及中国银行基本面得出，如未来银行板块及中国银行基本面有本质改变，则买卖策略可能做出相应调整。
    
    
    
    
    
    
    以上文字为笔者投资过程尝试并记录备忘，充满个人遐想，随时可能清仓割肉卖出，无荐股之意，不可作为买卖决策！
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