读客文化(301025)分析预测
2021-07-07 18:45:49 来源： 浏览：1次
读客文化(301025)分析预测
编辑 | 小方
作者 | 新股爷
主营业务：读客文化股份有限公司从事图书、报纸、期刊、电子出版物批发、零售，文化艺术交流策划，纸制品，文化办公用品，服装服饰，工艺礼品，针纺织品，塑胶制品，电子数码产品销售，会务服务，展览展示服务，企业管理咨询（除经纪）。主要业务有纸质图书业务、数字内容业务、版权运营业务、新媒体业务。公司获得了中国出版协会民营工作委员会评选的2018年度民营书业影响力品牌、当当“2019TOP10供应商奖”、京东2019年“读者最喜爱的品牌”及“金牌供应商”、天猫“天猫优秀文艺出版品牌”等多项荣誉。
公司自设立以来一直专注于数码喷印技术的研究、开发和应用，报告期内主营业务未发生变更。公司于 2000 年成功研制了国内第一台数码喷射印花机，是 国内首家将数码喷印技术应用于工业化生产的企业，奠定了我国纺织品数码喷印 产业化的基础。凭借强大的研发实力、持续的自主创新能力以及深厚的行业经验， 公司目前已取得 26 项发明专利、25 项软件著作权；承担或参与了国家高技术研 究发展计划（863 计划）项目 5 项、国家科技支撑计划项目 4 项、国家高技术产 业发展项目 1 项；主导或参与起草了 3 项行业标准和 3 项浙江制造团体标准。
根据开卷信息，国内纸质书码洋从 2012 年至 2019 年逐年增长，从 465 亿元增长至 1,022.70 亿元；根据中国新闻出版研究院3发布的《中国数字出版产业年度报告》（2012-2019），国内电子书产业整体收入保持增长，2012 年至 2019 年，从 31 亿元增长至 58 亿元，纸质图书与电子书同时快速增长。 从产业规模的增长情况来看，纸质书与电子书同时保持稳定增长，电子书市 场的发展暂时未对纸质书市场产生较大冲击。
2012 年以来，中国人均数字化阅读方式接触率、手机阅读接触率等指标增长较快，体现出数字化阅读逐渐普及，成为消费者阅读的重要形式之一，伴随着 消费者阅读习惯的变化，数字阅读载体的不断普及以及消费者数字阅读付费习惯 的养成，预计电子书的市场将进一步增长，未来可能对纸质图书市场产生冲击， 从而对公司纸质图书销售产生不利影响的风险。
2012 年以来，国民数字化阅读方式接触率增长较快，体现出数字化阅读逐渐普及，成为消费者阅读的重要形式之一，伴随着消费者阅读习惯的变化，数字阅读载体的不断普及以及消费者数字阅读付费习惯的养成，数字化阅读对报纸和期刊的阅读产生了较大冲击，但纸质图书的阅读率暂未受到影响。2018-2020年，公司纸质图书业务营业收入分别为 27,377.08 万33,200.87万元和33,168.17 万元，2019 年和 2020 年公司纸质图书业务营业收入增长率分 别为 21.27%和-0.10%；数字内容业务营业收入分别为3,391.62万元、4,668.15 万 元和 4,677.10 万元，2019 年和 2020 年公司数字内容业务营业收入增长率分别为 37.64%和 0.19%。2019 年，公司纸质图书业务和数字内容业务保持了同步增长，数字化阅读更加方便，性价比高，开拓了阅读群体，因此数字内容业务的增长幅度更高。2020 年，受疫情影响，公司纸质图书业务和数字内容业务同时受到冲击，纸质图书业务收入出现微幅下滑，数字内容业务收入增长亦减慢。
根据开卷信息公布的图书行业 2020 年度数据，2020 年中国图书零售市场码洋总额为 970.8 亿元，相较 2019 年，减少 5.08%，行业整体受到疫情影响，规模出现负增长。近年来，图书整体市场的增长主要来自于当当网、亚马逊、京东、新华在线、淘宝等线上图书销售规模的增长。2020 年全国图书销售码洋中，实体书店销售码洋 203.6 亿元，较 2019 年进一步下降，线上渠道销售码洋约 767.2 亿元，同比增速为 7.27%，增速有所放缓。2020 年由于疫情影响，实体店渠道的销售加速下滑，但随着疫情影响的减 弱，四个季度的同比降幅分别为 54.79%、37.43%、23.51%和 22.04%，降幅逐渐 收窄。在做大整体市场规模的同时，线上图书销售规模的增长对线下书店的分流 存在一定的作用。线上渠道相比线下，在面向消费者时具有价格低廉、品种丰富、 活动促销刺激消费作用强等优势，但实体书店提供的阅读体验式消费并不能被线 上渠道完全取代。
销量最低的后 50%码洋图书的品种数量在不断提高，其占据总品种数的比例也在不断提高。长期以来，图书行业对于市场需求的把握不够精确，部分公司只能采取扩张图书品类的方式获得增长，图书品种效率低下，行业供给过剩。为了保持行业地位，部分图书公司只能继续开发新的品类，进一步形成非良性循环。畅销书在图书策划与发行公司利润来源中越来越重要，增加品类带来的增长 越来越微弱，而图书品种效率则成为更重要的因素。
目前的图书产业链模式下，策划发行商及出版社不能快速取得零售商有效销售数据，图书策划与市场销售情况存在一定的不匹配情况，而更多依赖发行商的 专业判断，下游发行商、零售商销售内容取决于上游，一旦上游策划的图书未得 到市场认可，则可能产生滞销，对于链条中的每一个参与者来说，都是巨大的成 本压力。图书发行市场需要整合改进，实现信息在上下链条中的双向畅通，提高 整体经营效率。
总结：公司主营业务为图书的策划与发行及相关文化增值服务。图书策划品种主要 集中于文艺、社科、少儿等领域。自设立以来，公司开展的业务未发生过违背或 偏离国家政策导向和意识形态的情形，且公司已建立健全管理制度，明确编审流 程，确保所策划和发行的图书导向正确。但公司未来策划和发行的图书仍有可能 由于偏离相关行业政策法规而受到行业监管部门相应处罚，从而对公司的业务经 营造成不利影响。给予40倍市盈率，预计每股6元。
新股预测：读客文化（301025）
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