植发第一股要来了!
2021-12-11 21:52:36 来源： 浏览：1次
植发第一股要来了!
当今脱发问题有多严重？小红书上搜“脱发”，笔记数量42万+；知乎盐选专栏“自我测试，分辨正常掉发和脱发”热度32.2万；淘宝上搜“防脱”并按销量排序，排名第一的洗发水护发精油3万+人收货，评价数量超过12万条。
近日，“植发第一股”雍禾医疗发布公告称，公司全球发售9442.4万股股份，其中香港发售股份4721.2万股，国际发售股份4721.2万股，另有15%超额配股权。其中公开发售获约160.06倍认购。预期股份将于2021年12月13日于联交所主板挂牌上市。
“中国最大、覆盖面最广”
据了解，雍禾医疗创始人张玉，2005年开始开展植发业务，2010年首次建立“雍禾”品牌的植发业务。目前，在中国50个城市经营51家医院，是中国最大、覆盖面最广的连锁植发医疗机构，拥有超1200人的专业医疗团队，包括229名注册医生和930名护士，超过行业内第二、第三的总和。
“我们的目标是在全国植发家医疗机构的数量在未来几年内达到接近100家，同时将综合毛发医院转型。”雍禾医疗在招股书中表示，公司正在开发以女性患者为目标的新植发品牌。
据悉，除了植发服务外，雍禾医疗业务还包括眉毛种植、美人尖种植、胡须种植、鬓角种植和体毛种植。
“秃”如其来的头发经济
“你的头怎么像机关枪，‘秃秃秃秃秃’的。”网络流行的调侃语句，道出了当下年轻人在内的脱发群体的心酸与自嘲。在“996”的压力之下，最先“躺平”的不是年轻人，而是他们的头发。
卫建委发布的脱发人群调查显示，我国脱发人群已超2.5亿，平均每6人里就有1个有脱发烦恼。艾媒咨询数据显示，26-30岁脱发人群占比最高，达41.9%。第一批90后已经开始“拯救发际线”行动。
这场2.5亿人的“头发经济”正在崛起，隐藏着一条千亿赛道。
防脱洗发水、生姜生发、吃黑芝麻……尝试过等众多防秃生发妙招却鲜有成效的脱发人群，开始将目光转向技术手段——植发上。
据弗若斯特沙利文统计，2020年中国植发医疗服务与医疗养固服务市场分别达134亿元/50亿元，预计到2025年将达到378亿元/185亿元，CAGR（复合年均增长率）为23.0%/29.8%。
被资本市场看上的“植发经济”
雍禾医疗之所以能够得到资本市场的青睐，成为“植发第一股”，与其背后的庞大市场前景及高利润营收紧密相关。
让“一口牙买一辆宝马”的种植牙经济相形见绌的，目前估计只有“一头秀发是一套房首付”的植发经济了。
雍禾医疗在招股书中提到：我们通常向接受普通级服务的患者收取人民币20,000元至人民币30,000元，向接受优质级服务的患者收取人民币30,000元至人民币50,000元，以及向接受「雍享」服务的患者收取逾人民币100,000元。
财务数据显示，从2018年到2020年，雍禾医疗的营业收入持续增长。三年间，雍禾医疗实现毛利分别为7.02亿、8.89亿、12.22亿，毛利率分别达到75.1%、72.6%、74.6%。
随随便便就是几万元的客单价、人群基数大、颜值消费盛行，再加上收入提升、技术趋向成熟，植发赛道具备了爆发的先决条件。这也是资本能够看中植发经济，不惜一掷千金的重要原因。
摒除杂质，方可持续良性发展
艾媒咨询数据显示。近几年中国植发行业用户保持60%-80%的增长幅度。也是大约从2017年开始，铺天盖地的植发机构广告席卷而来。
顾客的锁定是经营战略的开端，尤其是植发行业，效果好，一生一次，效果不好，也不会有人愿意再尝试一次，况且自体毛囊也不允许第二次的植发手术，这意味着持续获得客源是生存和发展的关键。于是便有了无处不在的植发广告。
从“植发第一股”身上也可窥见一斑，虽然雍禾医疗的毛利很高，但三年的同期净利润为0.54亿元、0.36亿元以及1.36亿元，净利率分别仅为5.7%、2.9%及10.0%。
高毛利低净利鲜对比背后，雍禾医疗赚钱的钱都去哪儿？
招股书显示，2018-2020年，雍禾植发的营销成本分别为4.64亿元、6.5亿元、7.8亿元，销售费用占比分别为49.6%、53.1%、47.6%，而2018年研发开支为780.7万元人民币，占当年收入的0.8%；2019为886.9万元，占年收入的0.7%；2020年增长到1181.5万元，占当年收入的0.7%。过半的营收用于广告，研发占比却不到1%。
单纯从研发开支的占比和在产品专利领域的表现来看，雍禾医疗产品和服务的科技含量还有较大的上升空间，研发方向也有待寻找新的突破点。毕竟能够使行业持续迸发生命力的，绝不会是单方面的营销，而是技术的提升。
新兴行业逐渐热起来，背后往往是丛生的乱象。
在植发火热起来的促使下，一些非连锁的医美机构开设植发科室，还吸引了大量的小作坊，引发了医生无证上岗、虚假宣传、存在卫生隐患等乱象。若产生安全问题，将会给行业声誉带来负面影响，削弱消费者植发积极性和信任度。
植发行业未来发展潜力巨大，但其终究属于医美子行业，受到卫生部、药监局等机构监管，要想打造优秀品牌，需制定行业规范，对行业乱象进行监管治理，推动行业向规范化转变。
此外，细分赛道的容量和天花板是企业成长性的关键，而对于植发行业，雍禾医疗能否撑起千亿市值，未来还有待观察。
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责编丨龙菲
