无需过分担忧Omicron:12月全球股市观点

2021-12-11 21:51:53 来源： 浏览：1次

    无需过分担忧Omicron:12月全球股市观点
    
    ?11月市场回顾2021年11月全球股市大跌，MSCI全球股票价格指数下跌2.51%，而发达市场股票价格指数下跌2.30%。分区域看呈现全线下跌局面（MSCI股票价格指数，以美元计价，下同），美国下跌1.14%，欧洲下跌5.28%，亚太（除日本）下跌4.38%，日本下跌2.49%，新兴市场下跌4.14%，金砖五国方面，中国下跌6.00%，印度下跌3.09%，俄罗斯下跌10.86%，南非下跌4.49%，巴西下跌1.78%。
    11月市场经历了先扬后抑的过山车行情。在11月的中上旬，市场情绪仍萦绕在10月反弹的逻辑上，在三季报盈利超预期（标普500公司逾8成盈利超预期，同比增幅超40%）、通胀被认定为“暂时性”、除美国如预期般Taper其他央行都还维持宽松等正面因素的支撑下，股市继续一路高歌猛进，市场情绪维持在亢奋水平。而在11月的下旬，南非新发现的变异毒株横空出世，这一黑天鹅事件迅速冰封了市场情绪，在感恩节当日的交易日中，欧美股指均跌幅在3-4个百分点之间，而原油价格更是在当日曾一度重挫跌幅超过15%之多！目前世界卫生组织已经将其命名为Omicron（希腊第15个字母，中文名奥密克戎），目前对其的研究尚不够深入，推测其具有更强的传播性，但诸如重症率、致死率以及现有疫苗的免疫逃脱等特性都还需要一段时间的科学研究。
    
    数据来源：野村资产，金融时报
    ?12月市场展望展望后市，我们对股市的前景并不悲观。如果纯粹从历史数据看，当VIX（恐慌指数）升至超过25的高位时，美国标普500和纳斯达克指数在其后1年的正收益概率是100%！换言之，从长期一点的视角看，短期的风险事件反而是长期投资的较好时机，事实上从德尔塔病毒的案例看，市场对相对可控的疫情的反应是会逐渐钝化的，市场的重心终究要回到经济前景、盈利前景以及货币政策、财政政策等。
    我们预设三种情形：（1）最悲观的情形是，Omicron的传播性强且会增加重症率和死亡率，且现有疫苗无法对其产生好的效果。（2）相对中性的情形是，Omicron的传播性强且会一定程度增加重症率和死亡率，现有疫苗对其有一定的效果但比过去减弱。（3）乐观的情形是，Omicron的传播性强，但对重症率、死亡率的增加非常有限，现有的疫苗对其比较有效。
    若最糟糕的情况出现，则资本市场将会再次迎来下跌行情，直到各国政府再次出手。股市将在下跌后逐步修复，这个过程中周期股将明显跑输成长股和一些居家概念板块。
    若中性结果出现，则市场相对还是会比较平静。因为这实际上是当前市场跌幅所隐含的大致情况。这种情况下，经济复苏的预期只是被延迟了，所要经历的时间更长，但过程中对各国公共卫生系统的压力、对社交隔离、经济封锁的要求都相对低。这种情形下，基本面更强的中美股市将继续占优于欧洲、日本及其他新兴市场国家，股市风格上则同样是周期股较弱，成长股更强。
    若乐观情况出现，则市场会认为是“虚惊一场”，那么市场将出现反转的行情。前期大幅下跌的资产类，包括原油、也包括航空板块等周期股，都将出现明显的反弹，周期股比例更高、前期跌幅更多的欧洲股市将是最值得投资的区域抄底投资标的，美股的道琼斯指数也是不错的投资对象。
    
    
    

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