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经历至暗时刻的港股,2022年如何布局?
2022-01-09 11:45:31 来源: 浏览:
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经历至暗时刻的港股,2022年如何布局?
今年以来,受美债收益率飙升的影响,且科技股出现多重利空消息,港股市场持续下跌,截止6日收盘止跌收红,年初以来涨幅仍呈跌势。
自去年以来,港股持续走低,2021年纳斯达克指数上涨21.39%,沪深300下跌5.20%,中证500上涨15.58%,对比之下港股市场表现不佳,恒生指数下跌14.08%,恒生科技指数下跌32.70%,恒生互联网指数下跌31.90%。
数据来源:wind,截止2022/1/6
港股为何持续低迷?
去年以来港股市场持续下跌,主要受以下几点利空因素影响:
一方面,全球疫情反弹,互联网反垄断监管持续发酵,叠加科网巨头业绩不及预期的影响仍未消散;另一方面,房企债务危机引发投资者对房产行业资金链问题的担忧。此外,受国际经济形势不确定性加大影响,港股市场风险偏好再度承压。
近期中国移动上市巨量IPO对于资金面产生较大扰动,产生抽血效应;另一方面,年初机构资金获利了结,市场成交量放大,也从一定程度上加剧了股价波动。
估值已处历史低位
站在当前时点,港股市场处于历史估值相对低位。恒生指数估值10.61倍,处于近10年61.11%百分点;恒生科技指数估值为32.41倍,处于近10年8%分位点;恒生互联网科技业指数估值30.33倍,处于近10年11.62%百分点(数据来源:Wind,2022.1.6)。
恒生科技指数市盈率(TTM)
数据来源:Wind,2022.1.6,指数历史业绩不预示未来表现
当前政策“稳增长”不断得到确认,叠加年初资金面相对宽松,港股市场的风险偏好有望得到改善。
一方面,产业监管措施将更为明朗化,带动海外投资者信心回暖。港股中以科网股为代表的“新经济”企业仍将在数字化进程中扮演重要角色,在负面因素充分反映后,未来具有更大的增长弹性与长期投资价值。
另一方面,中央经济工作会议明确稳增长方向后,货币政策已率先发力,今年更多举措出台将进一步化解地产领域风险,推动大金融行业整体的价值重估,港股大金融板块有望迎来反弹。在年初的业绩“预期差”消化后,预计两大权重板块的走强将带动港股市场估值修复。
总体而言,今年港股市场虽难有系统性行情,但由于估值被过度压制,结构性的机会仍值得关注,对港股的适度配置是很有必要的,对于投资者来说,配置港股,也可以帮助改善资产的收益风险比。
港股互联网怎么看?
2021年以来,恒生互联网科技业指数已下跌35.08%(截至2022/1/6),互联网企业前期回调很大程度上体现了行业加强监管、短期业务整改的影响。
2021年11月,刘鹤副总理在人民日报发表署名文章《必须实现高质量发展》,其中提到“加强对平台经济的监管,又要鼓励平台经济创新,培育有一流国际竞争力的平台企业”,对比之前政策口讲话中只谈监管、反垄断的口风有明显缓和。此外,根据今年中央经济工作会议的表述,相比于去年“强化反垄断和防止资本无序扩张”,今年“要正确认识和把握资本的特性和行为规律”的表述更为温和,这背后是经过过去一年的监管治理,资本无序扩张的行为得到了很大程度的遏制。要为资本设置“红绿灯”,或也意味着明年对互联网龙头企业的监管将进入到制度化阶段,此前受到压制的风险偏好未来也将得到一定程度的修复。
近期政府对生鲜电商、助农扶贫、数字技术助力实体经济的肯定与支持,未来富有社会责任感、推动产业数字化进步的互联网企业仍将有很大发展空间。前期受到反垄断政策影响,恒生互联网科技业指数已经回落至历史低位,估值处于近10年11.62%百分点,整体市场回撤下,我们看到很多成长类企业基本面并未恶化,只是被市场负面情绪影响或被动卖出导致股价大跌,有的甚至砸出“黄金坑”。市场极度悲观和恐慌卖出很可能伴随着阶段性底部,悲观情绪过后好行业优质公司股价将率先反弹。
数据来源:Wind、证券时报等公开信息,2022.1.6。本资料不作为任何法律文件,观点仅供参考,不作为个股推荐。市场有风险,投资需谨慎。
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