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#国债收益率倒挂#谨慎情绪#指数杀跌
今天的市场，谨慎态度有所增强，但这种谨慎并非恐慌性质的，这就使得我们对于市场的判断难度有所增加，当然，这离不开两件事情的影响，一是疫情，二是中美十年期国债收益率倒挂，客观的说，第一点的影响显然更大一些。
对于疫情的影响，我们无法忽视，疫情拐点什么时候到来，可能直接关系到市场什么时候能相对企稳，就拿3月份的经济数据举例，CPI同比上涨1.5%，环比上涨1.1%，似乎看起来还不错，但事实上，食品和油价推升着CPI，另外，PPI环比上行，那就意味着消费需求疲弱。
除此之外，相关城市的疫情拐点尚未出现，作为国内的金融聚集地，那么多的基金经理都在这个城市，疫情对他们的心理影响有多大，我想这并不是所有人都能体会的，所以，主观上出现一些情绪低落是正常的，但疫情和经济对股市所带来的影响却是毋庸置疑的。
另一方面，中美长期收益率倒挂，美国2/10年期国债收益率倒挂，充分地显示了投资者对于美国长期经济的担忧，这种担忧会不会影响到我们呢？同时，这会不会带来外资短期回流美国呢？如果是这样，那么A股的微观流动性压力可能还会再上一个台阶。
说到这里，很多人可能不理解国债收益率怎么会影响到股市？我们以当前的10年期国债收益率说明，一般来说，这就是所谓的市场无风险利率，这个数据越大，投资者愿意给与股市的估值就越低，反之就越高，比如当前是2.7525%，它的倒数就是36，这就意味着股市的市盈率可以给到36倍，那如果是2.5%，倒数就成了40倍，估值也就更高了，所以，市场无风险利率降低，A股的估值就能给的更高……
所以，我们看到了今天的A股市场出现了较大幅度的下跌，显然是多重因素所致，体现在行业上，我们仅仅看到了农林牧渔上涨，但相对跌幅较小的，还是来自稳增长主线，而此时的成长风格有可能出现踩踏，这是由流动性决定的，行业高成长也无法改变。
于是大幅下跌的行业均来自成长行业，比如电气设备、有色、电子、汽车和军工，不过，今天的地产也是领跌的，如上周所言，这里边情绪性影响更明显，特别体现在前期资金操作的那些品种上，不过，市场依旧存在题材概念效应，虽然都跟消息有关。
比如社区团购和预制菜，这显然是因为超大型城市目前的疫情所致，当然也离不开午后出现的利好，再比如快递行业，那就是明显的利好影响了，我们看到消息上出现了“大力发展第三方物流”等意见，为今天的A股市场增添了一抹光彩。
回过头来看看指数，首先，几大指数是集体下跌的，午后更是出现了日内新低，这是符合中午的预期的，而且是大中小很同步的状态，当然，创业板的跌幅更大一些，体现在风格上，成长风格的整体跌幅明显大于价值风格，但午后的价值风格也加速下跌了，覆巢之下无完卵。
分时图上看，早盘震荡下跌，分时卖单比较密集，这说明情绪是相对谨慎的，但并没有出现恐慌性成交，这就意味着没有企稳的机会，所以我们判断午后如果依旧没有出现恐慌盘，可能会迎来日内新低，果不其然，午后一路的低位震荡，14点后出现日内低点。
很遗憾，午后还是没有恐慌性成交，也没有承接资金，这就说明早盘的谨慎情绪没有得到改善，而且场外的观望情绪很浓厚，还说明这种谨慎的情绪可能会有所延续，两市成交额合计9637亿，比上周五还略有放量，从日内的分时成交看，卖方力量很强，但没有恐慌就意味着没有担忧，那么这种现象是不是会有延续？
重要数据：
1、锂电池流出114.5亿，房地产流出49亿，化肥流出22.5亿，农业流入12亿，
2、主力资金流出540亿，有所放量；外资流出57.62亿，其中沪股通流出30.29亿，这似乎意味着机构延续了上周的动作，是在借此调仓换股吗？
综上所述：客观地说，市场今天的亏钱效应是比较明显的，下跌数量超4000只，跌幅3%以上的超2600只，跌幅5%以上的超1000只，而涨幅超过3%的才272只，不足市场总数的6%，所以称得上“黑色星期一”了。
因为普跌的格局，所以今天也不存在什么结构性行情，甚至于我们还看到地产行业又出现跌停潮了，这就说明投机资金已经在前期明显介入了，所以这个行业的波动性也会随之增加，不过直白的说，今天的行情也不过就是结构性同时出现了下跌而已，并无其他变化，但我们认为结构性行情虽然有反复了，但主基调是不变的。
至于指数，我们还是倾向于看到恐慌性杀跌出现之后才可能迎来快速的反转，否则，今天的现象还会被动延续，另外，从上周开始我们发现机构二季度的调仓或许开始了，所以要重点关注资金流向……
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