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摘要
值得注意的是，我们观察到盘口的两个异动现象，监管层提到的“抓紧制定出台个人养老金投资公募基金配套规则制度优化中长期资金入市环境”..................
大盘综述
长阴之后会否百点长阳？
周四市场跌幅扩大，两市近95%的股票出现下跌，个股表现分化，多个大市值创业板股大跌在近期也算是比较罕见的状态。盘口来看，早盘将近10时见全日最高点后一路单边下行至中午收盘；午后股指出现一波快速拉升，但上档执抛盘不轻再度走低。创业板指再刷新低，深成指也创下新低，沪指距离前低也只有不到50点的距离，惯性考验3023点。
截至收盘，沪指跌2.26%，深成指跌2.70%，创业板指跌2.17%。两市成交额8564亿元，北向资金全日小幅净流入，午后甚至一度加大流入力度。在连续调整之下，北向资金的逆势对于短期市场反弹或有一定的信心提振。
值得注意的是，我们观察到盘口的两个异动现象，监管层提到的“抓紧制定出台个人养老金投资公募基金配套规则制度优化中长期资金入市环境”。从中期看，个人养老金通过金融产品和金融机构，确实会给股市输送“新鲜血液”，提供长期稳定的资金。那么利好之下指数不断大跌，是为砸出一个黄金坑让抄底资金进场？这有待后市验证。
另外，一季报迎来披露高峰期，市场并未出现一季报行情，反而是大面积下跌，究其本质是由于一季报迎来密集披露期，市场预期低于盈利预期的相关个股较多，而前期估值又相对较高。因此，在龙头股业绩低于预期的情况下，抢先出货导致的连锁反应。
整体来看，短期的加速赶底阶段，市场新一轮的行情往往是从暴跌开始的。我们从以下几个维度来看，当前的市场是否见底。
一是当前是情绪周期快到底部了，市场缩量题材资金轮动加快，投资者情绪接近崩溃，这些都是情绪的冰点特征。趋势拐点往往在情绪冰点中诞生，再杀报复性反弹或在近期展开。
二是从市场底来看，企稳见底阶段市场结构特征是高股息类股票率先横盘企稳，随后指数见底，而基金重仓股会在补跌后见底企稳。当前这次市场见底过程中，高股息个股见底、基金重仓股补跌这两大特点都已经出现。
高股息个股在2021 年8 月见底，随后开始震荡上行。市场整体在今年3 月中旬企稳，基金重仓股的补跌近期也已经出现，这符合历史上市场见底时的规律。
三是从估值来看，沪深300本轮调整时空已经比较明显，估值已接近2019年初水平本轮调整时空不及历史，但估值已处较低水平。
创业板指当前估值已处在历史较低水平，从PE和风险溢价率角度而言，当前创业板指已经比2020年3月疫情底时更有吸引力。因此，经过较深幅度调整后的A 股主要指数估值已经大幅回落至中枢偏低位置，甚至部分行业已经出现绝对低估的水平。
对于投资者来讲，前期低点3023点附近支撑很强，短期大盘再次回踩这附近应该现反弹。操作上，如果明天大盘股指没有对3100点是否被有效跌破进行回抽确认，就直接跌破今天低点惯性下探的话，喜欢做短线的朋友可以轻仓快进快出做一把超跌反弹。激进者适量低吸快进快出，稳健者多看少动。
交易结构
稳增长热度回落，消费交投修复
1）涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢有所回落，二八分化有所上行。其中近 5 日、20 日、60 日个股日均涨跌幅中位数分别为-0.85%、-0.03%和-0.27%；二八收益分化有所回升，升至 23.00%，二八成交分化程度有所回升。
2）交易集中度：个股交易集中度有所回升，前 1%、前 5%和前 10%个股成交占比分别环比变动 0.13%、0.99%和 1.02%，所处历史分位数分别达到67%、73.9%和 78.7%。
行业交易集中度整体有所回升，其中前 1%、前 5%和前 10%行业成交占比分别环比变动 0.61%、0.5%和 0.55%，所处历史分位数分别达到 31.5%、36.2%和 32.4%。
3）交易分化水平：个股交易分化水平有所回落，前 1%、前 5%和前 10%个股交易分化系数分别环比变动-2.2%、-0.68%和-0.13%，所处历史分位数分别达到 71.6%、71.4%和 67.1%。行业交易分化水平有所回落，前 1%、前5%和前 10%行业交易分化系数分别环比变动 10.72%、4.07%和-0.24%，所处历史分位数分别达到 92%、88%和 72.2%。
结合最新交易情绪跟踪，市场情绪继续承压，稳增长热度回落，消费交投修复。一方面，市场赚钱效应延续弱势，新低个股与弱势股数目再度反弹，杠杆情绪继续回落，基金发行与外资均延续温和态势，市场情绪继续承压；
另一方面，成交结构上，近期出现明显的边际转向，稳增长与 TMT 板块成交占比与换手率普遍回落，而疫后复工与消费复苏预期升温，带动消费板块及交运等收益行业的交投升温，其中零售、供应链物流等相关细分行业交投热度提升明显，而地产、医药、计算机等细分行业成交占比集体回落。
END
作者|五牛哥
排版|启智
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