可转债新规来了，你慌了吗？

可转债新规来了，你慌了吗？梅子可转债  梅子可转债  2022-06-20 08:58:20

周五，可转债的新规出台，市场生态将发生重大变化.不少人慌了。

对于今天 的可转债来讲，开盘普跌是大概率的。不过，从政策出台的目的来说，除了双高转债是实打实的利空外，对大部分转债的影响更多的是情绪面上的。

一、这次的文件共两份，第一份是《适当性管理通知》已经开始生效的

1、开通可转债打新/交易权限需要2年交易经验及10万元资产量。

    1200万户将是可转债打新的一个极限值。未来更多是存量市场，可转债打新人数快速膨胀的问题将彻底解决。我们这些已有权限的老债民，直接保留权限。简单地说，之前能申购可转债的都可以继续这个游戏，还没入场的开始的，等到6月18将有楚河汉界。

二、第二份文件是《可转债交易实施细则》，目前还只是征求意见稿。反馈截止7月1日，也就是说短时间内还不会生效，

新规对于沪深两市要求趋于一致。显然沪深两市提前沟通协调达成了共识，未来沪深两市可转债的交易规则会趋向一致化，直至高度一致。其大致内容如下：

1.T+0的基本制度不变；

2.可转债最后一个交易日，脸上标注的印记——“Z”

3.沪深两市对首日涨跌幅限制趋于一致。即三档临停：120元——130元——157.30元。不同之处在于14:57—15:00的这三分钟，沪市是连续交易，深市是集合竞价。不过要是触发157.30元的话，两个市场就差不多了。不过可以预见：可转债上市初期的波动幅度将被压缩。

4.沪深两市可转债的最小计价单位一致。沪市最小计价单位从0.01元调整为0.001元，向深市靠拢。

5.从上市第二天起，设定涨跌幅限制：上下20%。两市最高（低）有效委托价格均是昨收盘价的上下20%，可转债将不再临时停牌。深市超过价格限制的申报由暂存变为无效，这一点深市向沪市靠拢。

6.龙虎榜的公布与临时限制措施的推出，仿照股票开设龙虎榜和大宗交易，凡是涨跌幅超过15%或振幅超过30%的可转债，会公示买/卖最多的5名投资者

不过对可转债涨跌幅限制的征求意见稿，这个细则首先是限制了小盘新债炒作。其次对老妖也有一定的限制作用。但是这个幅度相比大部分股票来说仍然宽松，可转债相对股票仍有一些波动优势。

        短期来说，对抢权配售的负面影响还是有的，因为大家预期未来小盘次新债的涨幅会受到限制。周一开盘近期抢权配售的热门股票估计插翅难逃

       我觉得短期来看利空，长期利好，整体没有太大的影响。

       对于下周一可转债市场的影响：

1、在第一时间，双高小盘妖债中最警觉的一部分游资可能迅速出逃，形成杀溢价。作为参考，有一种相反的观点认为《细则》在7月1日之后才会实施，部分游资会抓紧这最后的时间窗，对双高小盘妖债发起一波末日轮行情。

  2、最后敲一下重点：这次新规整体对于可转债市场短期是偏利空的。

       但投资中有句话说的很好，不要浪费每一次危机。危机危机，危中有机，投资收益率的差别很多时候就是几次重大决策所决定的。市场唯一不变的就是变化。

3、但值得注意的是，如果真的改变了游资炒作可转债的逻辑，也不会一天就完成调整。多数行情都是在犹豫中反复的，妖债的整体冷也会有一个过程。

基于上述分析，我认为周一债市还是大概率会低开的，而牵头调整的将是小盘（双高）妖债。

     如果周一债市没有低开甚至震荡上涨，可能是一个控制仓位的好时机，尤其是小盘低价格债的仓位，好为接下来的中线调整风险做好准备。

      如果债市大幅低开，那倒反而可以先观察观察，未必要急着低位止损了

     新规选择周末出台，也让这个新规有一个缓冲的时间，情绪面的冲击会小一点。恐慌情绪得以部分释放，对今天 的大盘也有一定的缓冲作用。