2020年各大基金年报已释出,明星基金经理有哪些投资观点值得我们借鉴?
2021-04-10 21:52:37 来源： 浏览：1次
2020年各大基金年报已释出,明星基金经理有哪些投资观点值得我们借鉴?
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早上好各位，我是小斗。
每年3月底是各大公募基金发布年报的时候。
“千呼万唤始出来”，基金经理们都交出了自己2020年的投资答卷。
回顾2020年，全球饱受各种“黑天鹅”的洗礼。伴随着国内外宽松的货币政策，整个A股的风格走势越发极端，似乎出现了强者恒强、弱者被忽视这样一种局面。
那些能维持增长的优质企业继续绽放着光芒，更多的细分行业被市场留意到，像是食品饮料、医药、新能源、军工等行业风头正劲。
而基金这边，由于疫情的影响，抱团现象越发严重，互抄作业、竞相追涨买入。霎时间，各种概念龙头股泛滥。越到年底，这一现象越发“激进”，剧烈挤压着“被抱团”个股的预期回报空间。
面对这般“乌烟瘴气”的市场，基金经理们使出浑身解数，八仙过海各显神通。
话说回来。对于基金购买者来说，基金年报就相当于基金的年度体检单，通过这份体检报告，我们能够更加全面地了解到基金的各项数据以及具体情况。
可是，基金年报并不是三言两语就呈现在报告上，而是六十多页一大份，这要怎么看？有没有重点？
01
去哪里看基金年报？
基金年报在哪里看？
其实不难找，伙伴们可以在基金公司官网、中国证监会官网、第三方基金销售平台像是支付宝、微信，都可以查看。
这里小斗就拿天天基金网来举个例子。
打开“天天基金网”官网首页，在上方菜单栏找到“基金公告”这个模块，可以看到往年的全部公告汇总，选择“定期报告”模块，就可以看到最新的基金报告。
找到基金年报，打开后我们会看到几十页长篇大论的报告内容，其中涉及不少专业名词和内容，我们读起来比文言文还晦涩难懂。
那么，我们有什么办法可以快速划重点呢？
02
如何划重点？
小斗找了一份基金年报做例子，下图是某基金年报的标准目录。接下来有3个重点我们来看一下。
01
看基金净值表现
翻到第三部分，我们可以看到一张直观的业绩对比图。这张图有两条曲线组成：一条是基金实际的净值增长率；一张是基金业绩比较基准，相当于给自己定的一个业绩合格分数线。
通过这张图，我们可以直观地观察到过去一段时间内，我们的基金收益和比较基准收益的走势区别，从而判断所选的基金表现是否优异。
02
看管理人报告
这部分在年报的第四部分，主要是看投资策略分析和业绩表现说明板块。
在这部分，我们可以看到所选基金的基金经理的投资思路、投资偏好，判断他们的投资观念是否和我们自己的相符。
03
看资产组合报告中的隐形重仓股
经常看基金年报的伙伴们应该都知道，我们在购买基金的网站/软件上，或是季报中只能看到基金重仓的前十股，而在年报中，我们可以看到基金经理全部买入过的股票。
什么是隐形重仓股？是指持仓占比在第11-20位左右的股票。我们翻到年报的第八部分可以查看。
通过分析隐形重仓股是消费类还是医药类，我们就可以进一步明确基金经理的投资偏好和风格了。
通过上面三个重点，我们可以大致判断所选基金经理的业务能力和投资观念了。
03
明星基金经理的未来展望
除了以上三点，基金经理对未来的展望，我们也可以关注了解一下。
易方达张坤
假如股市关闭、三年无法交易，你还会选我吗？
先来说说“坤坤勇敢飞，IKUN永相随”的明星基金经理张坤。
回顾2020年，张坤表示：“过去的2020年股票仓位基本保持稳定，并针对持仓结构进行了调整。行业上，降低医药、家电等的配置，增加了互联网等的配置；个股方面，增加了业务模式有特色、长期逻辑清晰、估值水平合理的个股的投资比例。”
听起来很宏观，但是我们观察他的仓位变化明细，可以看出他的投资思路相当清晰。在2020年每个时段，他懂得把握时机，借助疫情的不确定性、市场砸下的黄金坑，完成了大量建仓、加仓工作。
对于2021年初，白酒、医疗等重仓龙头都出现不同程度的大跌，张坤在年报中也有所回应：“任何长期有效的方法都有短期的失灵。如果投资信心是建立在股价上涨上， 是很难赚到钱的，因为股价是波动的，有涨就有跌。”“我认为评价一个投资人至少需要 10年的维度，才能平滑掉风格、周期、运气等方面的影响。……我还有太多需要学习和积累的。”
对未来的展望，他更是表示，“从长期来看，我对中国经济和资本市场的前景是乐观的，未来会有一批优质企业不断长大、成熟并且长寿，优质的股权资产仍是有吸引力的。”
从他的年报中，可以看出他的掷地有声。他管理的基金风格集中，换手率低，并且从长期来看，他依然坚定看好中国市场发展。
此外，在股价阶段性跑输市场的时候，张坤还对自己发出了“灵魂三问”：
① 我是否相信这个公司的底层逻辑？② 是否对公司的长期逻辑充满信心？③ 假如股市关闭、三年无法交易，我是否还有信心买入这个公司？
在买入基金前，你不妨也可以问问自己这三个问题。
诺安蔡嵩松
咬定青山不放松，半导体就是最强阿尔法！
2020年，蔡嵩松有多出圈，想必各位伙伴也有所听闻。一位出任基金经理仅仅2年的年轻人用激进的持仓策略，硬生生扛起了业内外褒贬不一的骂战。
回顾2020年，他表示：“细分到科技赛道，投资框架是自上而下选股，首先选择高景气周期的赛道，在好赛道中再选择龙头公司。……持股周期较长，伴随着产业成长。理想状况是持仓的公司到了成熟状态，我国的硬核科技腾飞，不再被卡脖子。”
他对未来投资趋势的展望，总体与2020年回顾差不多，不过情绪更激昂一些：“经过2020年利空的消化，芯片半导体行业2021年已经可以跟消费、白酒、医药、光伏、新能源站在同一起跑线上。2021 年是 5G 消费电子的换机高峰，加之晶圆代工产能紧缺引发的涨价潮……，很可能是行业量价齐升的大年。”
如果你和蔡经理的投资观念相符，产业逻辑不变，可以选择与他陪伴优质公司一起成长。如果投资观念不契合，谈何信任他？更不用经常对他喊着“蔡总”或是“菜狗”了。
中欧葛兰
少说多做，抱紧龙头，高仓位躺平。
然后来说说我们的医药女神中欧葛兰吧。
回望2020年，她表示：“总体维持了高仓位的运作，在长期看好的创新药产业链、医疗服务、高质量仿 制药的龙头企业等方向进行了着重的布局。”
对未来的展望，她冷静地表示：“创新药产业链仍旧是我们长期最为看好的方向。……随着国内居民消费能力的提升以及知识结构、认知水平的提升，产品以及服务的渗透率以居民的支付能力都在持续的提升中，相关行业的龙头企业也有着长期的增长空间。”
换句话说，其实葛兰还是看好创新药和医疗服务的。因为前者依托着国家的政策支持与企业的技术积累；后者则是基于消费提升的背景下，老百姓的中高端医疗会将成为新趋势。
富国朱少醒
优质公司并不简单等同于耳熟能详的明星公司。
朱少醒的投资风格是属于那种比较纯粹，而且还很稳定的成长型风格。
谈到对于市场的展望时，朱少醒在年报中表示：“经过2020年的上涨，市场整体的估值有显著抬升，使得对好投资标的的选择变得更具挑战性。这对专业机构扩大筛选范围，去翻更多的石头提出高要求。
除了甄选优质的公司之外，估值考量变得更加重要。优质公司并不简单等同于耳熟能详的明星公司。我们并不具备精确预测市场短期走势的可靠能力，理性的长期投资者应该做的是以合理的价格耐心收集前景远大的优秀公司的股票，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的回归。
个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好‘企业基因’，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金取得收益的最好途径。”
如果你是理性的长期投资者，不妨问问自己是否也认可他的投资观念，再决定是否持有他的基金，共同走下去。
现实中，有很多伙伴会在基金出现业绩回撤后，做了人肉还割舍卖出，然后就开始咒骂基金经理。可过了一段时间再回来看，基金业绩多半又回来了。其实吧，很多时候并不是基金经理无能，而是投资者自己没有耐心，拿不住。
重要的是，投资者根本没有去了解自己和所选的基金经理的投资观念、投资偏好是否契合，如果投资风格相符，才能足够信任他。
所以呀，去看年报并且读懂它，以此来完备自己的知识体系，再结合内在认知以及外部信息，提升决策的准确性，相信我们也是能够吃到肉的。
（部分信息来源于：基金经理2020年年度报告）
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编辑|小斗
公司|五斗星文化
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