宏微科技IPO:信披前后矛盾 净利润相差上千万涉嫌造假 与大客户存关联关系?

2021-05-20 22:18:53 来源： 浏览：1次

    宏微科技IPO:信披前后矛盾 净利润相差上千万涉嫌造假 与大客户存关联关系?
    
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    导语：在2018年和2019年，归母净利润分别暴跌51%和44%之后，江苏宏微科技股份有限公司（以下简称宏微科技）最终走的上市的关口，5月18日，这家公司将接受上交所科创板审核中心的审议。
    
    
    
    不出意外，这家打着芯片旗号的所谓“高科技”公司，有很大概率过会。正如，当初“某996福报论”发明者将旗下“高利贷”公司蚂蚁包装成所谓的“金融科技”公司的一样。然而，至少某蚂蚁通过天量的杠杆，可以收割无数“韭菜”，2020年蚂蚁赚了575个“小目标”，那吸血能力杠杠的。
    
    
    与某只小蚂蚁相比，宏微科技就太挫了。这家公司本质就是一家“二道贩子”，核心能力都掌握在外国供应商手中。这一点体现公司的毛利率上，去年公司毛利率不到24%，这可是一家所谓的“高科技”芯片公司的毛利率。且最近这些年，宏微科技一直是连年下滑，这也是为何公司净利润曾持续暴跌的原因。
    
    
    除净利润一度持续暴跌，为这次IPO财务数据能更好看点，宏微科技甚至不惜进行财务粉饰和造假。其所披露的净利润数据，前后矛盾，存在上千万的差异，基本上可以算是造假实锤了。此外，还有印证，包括其披露的销售数据，与大客户披露的相应采购数据也明显不一致，相差很大。
    
    
    
    
    
    信披前后矛盾 两份文件净利润相差上千万 或涉嫌造假
    
    
    如果科创板审核中心的那帮委员“老爷”们，只是随意翻翻宏微科技的招股书，可能会得出这家公司非常优秀的结论。从业绩上看，这家公司基本上没得挑。2018年~2020年，宏微科技营收由2.62亿元增长至3.32亿元，同期归母净利润分别为753.42万元和1121万元和2660万元，处于节节攀升的状态。
    
    
    但是如果是真正的专业人士，稍微花点心思就可以看出宏微科技存在的问题，除非他只是想睁一只眼闭一只眼，故意“放水”。第一个问题是，宏微科技的财务数据真实性如何？有人说，宏微科技财报，有会计事务所的背书，有审计师的签字。呵呵，康得新、康美药业都有，但一样不是造假？
    
    
    实际上，宏微科技的财务数据是很值得怀疑的。首当其冲的便是，公司自己披露的核心财务数据前后矛盾，存在上千万的差异，相互打脸。
    
    
    
    （宏微科技2018年年报截图）
    
    
    在挂牌新三板时，宏微科技曾披露了2018年报。这份年报由中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称中兴财光华）审计，并出具了标准无保留的审计意见。根据这份具有法律效力的财报，2018年宏微科技的营收为2.71亿元，归母净利润为2047.81万元，扣非后归母净利润为1000.77万元。记住这一组数据。
    
    
    
    
    
    而根据宏微科技招股书（上会稿）披露，2018年宏微科技的营收为2.62亿元，归母净利润为753.42万元，扣非后归母净利润为-202.93万元。可以发现，对比宏微科技2018年年报，公司的归母净利润基数明显变低，扣非后净利润甚至为亏损状态。
    
    
    这是高明的一招。
    
    
    首先，宏微科技的净利润做低了。这使得公司存在一个基础，可以从低起点往上。而从事后的效果看，宏微科技确实给外界，报告期内，业绩节节攀升。然而实际上呢？2019年宏微科技的归母净利润为1120万元，只有其新三板年报披露的2018年归母净利润2047万元的一半左右，这意味着公司2019年净利润暴跌近50%。
    
    
    一家“二道贩子”公司 毛利率持续下滑不到25%
    
    
    不仅是宏微科技自身的披露的核心财务数据，存在巨大的差异，自相矛盾。其披露的销售数据，与对应客户披露的采购数据也是对不上的。
    
    
    根据招股书披露，2019年，宏微科技向浙江佳乐科仪股份有限公司（以下简称佳乐股份[835262.OC]）销售了847.23万元变频器产品。也因此，2019年佳乐股份成为宏微科技第四大客户。
    
    
    
    
    
    然而根据佳乐股份2019年报显示，当年佳乐股份只向宏微科技采购了759.77万元，这基本上比宏微科技披露的相应销售数据少了87万元，基本上相差幅度在10%左右。
    
    
    
    
    
    此外，佳乐股份2020年报显示，去年佳乐股份向宏微科技采购了1053.02万元，占年度采购比例的6.37%。按照佳乐股份披露的采购数据，佳乐股份完全有理由成为宏微科技去年前五大客户，因为招股书显示，当年其第四和第五大客户只采购了820多万和730多万。
    
    
    
    
    
    然而，事实正好与预想的相反。招股书显示，佳乐股份并未成为2020年宏微科技的前五大客户。
    
    
    这背后的原因是为何？
    
    
    一个合理的理由是，宏微科技在财务造假或粉饰。为何？因为过去的历史表明，宏微科技的盈利很不稳定。其在新三板挂牌时披露，2014年和2015年，宏微科技的归母净利润都出现过暴跌，跌幅分别超过56%和57%。
    
    
    对于彼时净利润的暴跌，宏微科技将其归咎于毛利率的下滑，的确也是如此。但可怕的是，直到如今宏微科技的毛利率依然没有止住下滑的势头。2014年以来，宏微科技的毛利率已经由约29%降至目前的23%左右。
    作为一家所谓的设计、研发、生产和销售新型电力半导体芯片、分立器件及模块，如FRED、VDMOS、IGBT芯片、分立器件、标准模块及用户定制模块的“高科技”公司，宏微科技的毛利率水平才20%多，且连连下滑，这是一家高科技公司的正常表现吗？
    
    
    实际上，宏微科技的毛利率不高，主要与其模式有关，其基本就是一个“二道贩子”，所有关键的核心元器件都要靠国外进口，其主要从事一些低端的组装环节，能有20%多的毛利率已经是烧高香了。
    
    
    
    
    
    
    
    这些年，宏微科技似乎业绩不错，但实际上都是“虚的”。这表现在公司的资金非常紧缺，继续“圈钱”救命。招股书显示，宏微科技账上的货币资金不断下滑，截止2020年末，已经不到1840万，相比之下公司的应收账款高企，超过1亿元，是公司一年净利润的数倍。
    
    
    这次IPO“圈钱”对宏微科技至关重要。因为有一把枪顶在公司的脑门上。去年5月公司申报IPO前夕，公司突击引入了一帮资本，准备一起“割韭菜”。资本可不是活菩萨，它们要吃肉要喝血，自然有足够的回报，它们可以藐视人间一切法律，这不是我说的，这是马克思说的。
    
    
    而宏微科技的这帮资本，也非善类，它们要求如果宏微科技上市失败且业绩不达标，就要原股东以转移股权的方式对它们进行补偿。所以，为了保住这部分股权，原股东这帮人拼了命也要上市。毕竟再不上市，过两年韭菜根估计都不剩了。
    
    
    
    
    
    
    
    鄙人手比较贱，随手统计了一下，科创板上市企业，截止2021年5月14日，最新股价较上市首日最高价涨跌幅情况显示，273家科创板上市企业中，有213家企业是处于下跌状态，跌幅在200%以上的比比皆是。即使只考虑发行价，目前科创板破发的企业，也有数十家之多。资本的镰刀，正是又快又锋利啊！
    
    
    

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