电力板块一路高歌猛进,长源电力还行不行?

2022-01-01 20:53:54 来源： 浏览：1次

    电力板块一路高歌猛进,长源电力还行不行?
    
    12月16日，国家能源局发布11月份全社会用电量等数据。从数据来看，未来的用电量还会持续的增长。
    
    
    从年初碳中和热点开始，电力行业就率先发力，长源电力就参与在其中。不过从年中股价到达最高点后，就一路跌到现在，那么接下来长源路在何方呢？咱们从几方面分析下。
    公司的资产规模和结构优势今年四月前长源电力的业务板块主要包括火电、风电和生物质耦合发电。公司可控总装机容量为380.46万千瓦，其中火电359万千瓦，风电19.3万千瓦，生物质2.16万千瓦。在四月完成了一项重大资产重组（即向控股股东国家能源集团发行股份及支付现金购买其持有的湖北电力100%股权），湖北电力已成为长源全资子公司。重组后，新增装机容量328.51万千瓦，其中火电装机270万千瓦，水电装机58.51万千瓦。完成重大资产重组后，发电装机规模、市场份额明显提升，总装机容量由380.46万千瓦增加至708.97万千瓦，其中火电装机629万千瓦，水电装机58.51万千瓦，风电装机19.3万千瓦，生物质装机2.16万千瓦；资产结构进一步优化，水电成为公司第二大发电来源，清洁能源占比提升至11.28%。由此，较大地提高了公司抗风险能力及业绩的稳定性。
    从图中可以看出火力发电占比是很大的，让人不禁怀疑，年初大涨的原因不是借力碳中和的因素，更大的因素是因为四月的重大资产重组，使得总装机容量翻了一倍，新增的装机容量虽然新增了水力发电，但是火力发电仍是大头。
    季度报告一季度报告公司所属发电企业共计完成发电量46.7亿千瓦时，营业总收入为17.89亿元，营业总成本为16.3亿元，净利润为1.147亿元。
    二季度报告公司完成发电量111.48亿千瓦时，营业总收入为41.4亿元，营业总成本为39.69亿元，净利润为1.45亿元。
    三季度报告公司共计完成发电量79.04亿千瓦时，营业总收入为30.16亿元，营业总成本为31.95亿元，净利润为1948万元。
    二季度的发电量相比于一季度大幅增多，原因是资产重组总装机容量增多，随之，营业总收入和总成本也增多，但是净利润的增幅比例未免有点对不上。而三季度发电量下滑则是碰上国家发布限电减产的原因，同时这期间煤炭价格由于各种原因价格暴涨，所以可以看到三季度的成本都多于收入，要不是有其他经营性的投资收入，恐怕都是亏损的了。从这就有点疑惑了，为什么营业成本会这么高？
    地区气温
    
    长源电力的发电量全部都输入湖北省内使用，冬季和夏季都是用电量高发的季节，夏季要用空调降温，湖北冬季下雪气温很低，没有供暖的情况下一样也要使用空调暖气取暖，所以在用电量上，冬季和夏季应该相仿。
    结论
    
    从以上信息来看，长源电力主要营业的领域还是在火力发电这块，因此必然受到上游煤炭价格的影响，在长源的年中报有一段描述：营业利润同比下降的主要原因，原因是燃煤价格同比上升减利约69,714万元。这还是年中报所反馈的，可想第三季度受煤炭价格影响，成本剧增。然而煤炭在第四季度受国家管控，价格开始下行。
    由此可见，长源在第四季度的发电量可以参考二季度的，煤炭价格下行的情况下，第四季度的业绩会相对好转，最起码会比第三季度好。短期来看可以期待一下年度报告业绩好转带来的利好。长期来看，火电为主的长源电力不太符合国家碳中和的政策走向。尽管长源有朝清洁能源方向布局，但是目前来看比重太小。
    

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